Telenor столкнулся с проблемой инвестирования в индийский рынок

«Компания Telenor заплатила немало за сотового оператора. Сегодня сотовые активы падают в цене. Telenor начнет оказывать услуги только в 2009 году. Кроме того, индийская компания не является лидером сотового рынка. АФК «Система» заплатила меньше. Платить за оператора $2 млрд, который не предоставляет услуг – это немалая сумма. Если бы у Unitech Wireless было бы лицензионное покрытие на всей территории, то это был бы разумный ход. Купить компанию за 60% стоимости – цена очень высокая. Эта цена была бы адекватна год назад, плюс при наличии 15 претендентов на нее. «Система» купила Shyam Telelink дешевле, и у нее есть покрытие по всей Индии. $2 млрд, вложенных в проект, позволят постепенно развиваться на сотовом рынке в Индии, закрепиться в каких-то регионах, строить сеть, но $2 млрд на 3 года – это немного. «Система» вложила $4-7 млрд в индийский рынок, правда, на более долгосрочную перспективу. Такие инвестиции на фоне лидеров достаточно низки. Что касается EBITDA, то сложно давать какие-либо прогнозы, если оператор пока не предоставляет конкретных услуг. Финансирование проекта имеет две стороны. Первая – позиция менеджмента, которому удобно засчет допэмиссии нарастить инвестиции, т.к. такое действие не несет в себе потерь. Вторая сторона – позиция акционеров, которые не хотят, чтобы их доля акций существенно размылась. Поведение миноритариев понятно – им проще отказаться от дивидендов, надеясь на развитие рынка в Индии».