«Вымпелком»: итоги работы за 2007 год

«При этом рентабельность по чистой прибыли превысила по итогам года 20%-ный порог, увеличившись на 3,7 процентных пункта. Что касается рентабельности по OIBDA, то ее значение незначительно уменьшилось, но по итогам года превысило 50%. Отличным можно признать рост удельной выручки с абонента в России (на основном рынке для оператора), но, вероятнее всего, он был «бумажным», обеспеченным за счет списания «мертвых» абонентов. В целом, компания продемонстрировала хорошие результаты за одним небольшим исключением: по итогам 4 квартала OIBDA margin снизилась до 45,7%, что, как заявило руководство, стало следствием выплат менеджменту по опционным соглашениям. Причин не доверять позиции руководства в этом вопросе нет, и, вероятнее всего, данное снижение рентабельности можно отнести к разряду экстраординарных. В апреле мы ожидаем появления итоговой информации по финансовым показателям от основного конкурента «Вымпелкома» компании МТС. Вероятнее всего, МТС покажет менее высокие темпы роста бизнеса (наш прогноз по выручке - лишь 26% годового роста против 47% у «Вымпелкома»), но ее рентабельность ожидается на более высоком уровне (более 52%). Кроме того, прогнозируется рост рентабельности по чистой прибыли на 8,6 процентных пункта. Стоит отметить еще один очень важный факт: конкуренты стремительно сближаются в размерах - годовое превышение выручки МТС над «Вымпелкомом» снизилось на 18,5 процентных пункта до 12,6%, а с учетом приобретения «Вымпелкомом» «Голден-телекома» статус крупнейшего оператора в СНГ уже в 2008 году, скорее всего, покинет МТС. Тем не менее, это не повлияет на бизнес МТС и ее фундаментальную оценку, компания все еще имеет значительный потенциал роста».