«Мегафон» официально объявил о планах проведения IPO

«На мой взгляд, сейчас далеко не идеальное время для проведения IPO. И все же, учитывая недавнее размещение Сбербанка и отсутствие явного негатива на рынках капитала, можно надеяться на то, что размещение «Мегафона» будет успешным. Если исходить из того, что «Мегафон» только пытается выйти на рынок, тогда как другие компании уже торгуются, логично предположить, что размещение акций «Мегафона» должно происходить с дисконтом, хотя бы в 10%, если ориентироваться на рыночные мультипликаторы. В таком случае вся компания (за вычетом чистого долга) реально должна стоить не более $12 млрд. На внутреннем рынке позиции «Мегафона» весьма сильны. По динамике основных операционных показателей компания если не опережает, то, по крайней мере, не уступает своим ближайшим конкурентам. Понятно, что в разных регионах ситуация неодинаковая, но в целом по стране это действительно так. Если же говорить о зарубежных операциях, то у «Мегафона» их масштаб несопоставимо меньше, чем у «Вымпелкома» и МТС. Однако не следует расценивать данное обстоятельство как недостаток компании: «Мегафон» ориентирован на внутренний рынок, и в этом заключается его стратегия. Я считаю, что основным риском для IPO «Мегафона» может стать дальнейшее ухудшение на международных рынках капитала. В таком случае размещение попросту не состоится. Вторым по важности риском является потенциальная переоценка компании организаторами IPO, что делает приобретение акций в глазах инвесторов невыгодным. Прочие проблемы носят менее глобальный характер, и их роль при размещении компании будет не столь велика. Напомню, что всего несколько недель назад на рынке имелась информация о том, что компания может быть оценена в $20 млрд. Теперь же оценки оказываются ниже на 30-50%, что представляется намного более консервативным и реальным подходом к оценке. Думаю, что при разумной оценке и, тем более, если финальная цена окажется даже ниже недавно озвученных цифр, IPO имеет все шансы успешно разместиться».