«Мегафон» официально объявил о планах проведения IPO

«На наш взгляд, в ходе подготовки IPO «Мегафон» может позиционировать себя как технологического лидера и просить за это определенную премию. К примеру, наличие более развитой сети 3G по сравнению с конкурентами снижает потребность в инвестициях в будущем, что должно привести к более существенному росту свободного денежного потока и, соответственно, стоимости компании. К тому же, «Мегафон» растет быстрее конкурентов, что также может расцениваться как аргумент в пользу оценки с премией. Таким образом, мы считаем, что оценка в диапазоне $12-14 млрд выглядит вполне справедливой. При этом, мы считаем, что момент для IPO выбран достаточно удачный, что, в частности, подтверждается значительной переподпиской на недавнее SPO Сбербанка, и дисконт к справедливой цене при размещении может оказаться незначительным. Поэтому, на наш взгляд, оценка в $10-11 млрд при размещении выглядит достаточно консервативной, и у «Мегафона» есть шанс разместиться выше этого диапазона».