АФК «Система» планирует увеличить возврат с инвестиций на 25%

«Вопрос увеличения возвратов на инвестированный капитал упирается в то, насколько Меламед будет работать с прозрачностью активов. У «Системы» есть ряд непубличных компаний, за счет которых можно получить желаемое. Чисто теоретически поднять возврат до 25% реально, если активизировать все компании «Системы». АФК давно пора привести свои активы «к общему знаменателю»: сейчас МТС находится впереди, а остальные компании, мягко говоря, не «сверхэффективны». Тем более, что и у МТС ситуация ухудшается: компания развивается медленнее, чем конкуренты. Что касается показателя ROIC, то как таковой он имеет значение только тогда, когда капитал вкладывают в одну компанию; в случае с «Системой» мы имеем пример кросс-функциональных вложений». По части планов Меламеда увеличивать прозрачность, Эльдар Муртазин считает их совершенно несвоевременными. «Сейчас активы «Системы» оценены ниже, чем они реально стоят, но система управления настолько неэффективна, что увеличивать прозрачность Меламеду ни в коем случае нельзя. Вскрытие всех недостатков управления АФК негативно скажется на котировках и не даст ожидаемого прироста капитала».