«Вымпелком» и Мамут продадут пакеты в «Евросети»

«По моему мнению, исключать продажи «Вымпелкомом» и А. Мамутом доли своих пакетов в «Евросети» нельзя. Действительно, логика «Вымпелкома» выглядит вполне убедительной: представляется нецелесообразным иметь пакет в 49,9%, когда для фактического контроля вполне достаточно 31%. В качестве причин, которые могли побудить «Вымпелком» к рассмотрению данного вопроса, я вижу следующие: падение рынка розничных продаж сотовых телефонов и неясность их перспектив в ближайшее время; обострение конкуренции на рынке розничных продаж (выход на рынок МТС); низкая маржинальность бизнеса «Евросети», которая негативно сказывается на доходности бизнеса «Вымпелкома» (по моим оценкам, в 2009 году маржа «Евросети» по EBITDA не превысит 10%, тогда как у «Вымпелкома» она будет почти в 5 раз выше); неубедительные финансовые показатели сотового ритейлера по результатам 2009 года; постоянные корпоративные скандалы, преследующие «Евросеть». Разрыв отношений с МТС также негативно сказался на рыночных позициях «Евросети»: в сегменте приема моментальных платежей доля компании упала с 10% в 2008 году до 6% в 2009 году. На мой взгляд, потенциальным покупателем акций «Евросети» может быть один из конкурентов компании. Я не удивлюсь, если узнаю, что госкапитал предъявляет интерес к компании. Стоимость «Евросети» оценить непросто, поскольку компания достаточно закрытая. Думаю, что перечисленные мною факторы вряд ли способствовали росту ее цены с тех пор, как «Вымпелком» купил в ней долю, и цена, по которой Ксения Собчак приобрела свой пакет, несколько завышена. Думаю, что на текущий момент справедливая стоимость 18%-ого пакета не превышает $100-120 млн. Что касается непосредственно приобретения К. Собчак, то, на мой взгляд, это своеобразный маркетинговый ход, нацеленный на укрепление имиджа ритейлера».