АФК «Система» настроена снизить долг в 2009 году

«Опубликованный АФК «Система» отчет не является сюрпризом. До этого документа были опубликованы отчеты всех «дочек» компании, так что показатели можно было прогнозировать по результатам «Комстара», «Системы Галс», МТС. Инвесторов в данном отчете, прежде всего, может заинтересовать размер долга, а также динамика его уменьшения. На саму «Систему» из 10-миллиардного долга приходится около $2,2 млрд. Однако телекоммуникационный бизнес является наименее проблемным активом холдинга, и обслуживание долга в данной сфере не вызывает сомнений. Ситуация в других отраслях представляется более проблематичной. С другой стороны, положительными можно считать последние события с активами «Системы», а именно; переход «Системы Галс» к ВТБ, вместе с долговой нагрузкой в $1 млрд. Это безусловный плюс, учитывая сложную экономическую ситуацию на рынке. Успешной для АФК «Система» стала покупка активов башкирского ТЭКа, создавшая неплохие условия для привлечения финансовых средств: получение кредита на сумму в $2 млрд в ВТБ, а также переход $1,5 млрд в виде кэша на счет «Системы». До последнего времени главными проблемами холдинга были «Система Галс» и «Ситроникс». Последний, так или иначе, продолжает развиваться, и «Система Галс» больше не принадлежит холдингу. В целом, «Система» добилась неплохих результатов в управлении долгом и его обслуживании. Немаловажным фактом является продолжение дивидендной политики в отношении МТС, в рамках которой 50% прибыли на сумму более $400 млн отходит «Системе» в кэше. В дальнейшем, руководство холдинга будет осмотрительнее подходить к увеличению долговой нагрузки, хотя и сейчас «Система» с ней вполне справляется. Что касается проекта в Индии, то он является долгосрочным по окупаемости и вряд ли сильно привлекает холдинг сейчас. Заявленное инвестирование в $7,5 млрд вряд ли будет осуществлено. Скорее всего, руководство «Системы» выберет поддержку на минимальном уровне. Наиболее выгодным вариантом для холдинга является продажа 20% акций индийского проекта государству в обмен на инвестиции в размере $1 млрд. Первостепенная задача для АФК «Система» состоит в том, чтобы «разобраться» со «Связьинвестом». Также выгодным станет слияние МТС и «Комстара», так как долю от совместной прибыли холдинг получит в кэше».