«Вымпелком» представил отчетность

«Консолидированная выручка превзошла консенсус-прогноз благодаря внушительной динамике голосового трафика и развитию сегмента фиксированной связи. Рентабельность OIBDA не оправдала рыночных ожиданий из-за того, что «Вымпелком» впервые консолидировал результаты «Голден-телекома» за квартал. В целом мы считаем, что результаты положительные. Относительно развития «Вымпелкома» и «Голден-телекома» скажу, что покупка последнего добавит $4,4 млрд к рыночной стоимости компании, так как обеспечивает ей выход на быстрорастущий региональный рынок услуг широкополосной связи, а также создает большие возможности для перекрестных продаж и экономии на издержках. За последние два года ГТ удвоил выручку и, по нашим прогнозам, в 2008-2009 сделает это еще раз. Развитие потребительских услуг широкополосной связи (ШПС) является важнейшим фактором роста котировок «Вымпелкома», поскольку рынок уже учитывает перспективы роста ARPU мобильной связи, а также сегментов корпоративных услуг (BCS) и оптовых операций фиксированной связи. Рынок услуг широкополосной связи, при его небольшом объеме в $1 млрд в 2007г., может удивить инвесторов, увеличившись к 2010 на 120%. Как крупный игрок, «Вымпелком» намерен к 2010 г. занять долю в 11% на рынке с общим объемом в $2,4 млрд. Перекрестные продажи, ставшие возможными после слияния, за 2008 г. дадут «Вымпелкому» выручку с приведенной стоимостью не менее $1,4 млрд. Компания выйдет на корпоративный рынок с пакетным предложением услуг фиксированной и мобильной связи, в то время как ГТ сможет продавать свои услуги корпоративным клиентам. «Голден-телеком» также будет использовать бренд и розничную сеть «Вымпелкома», чтобы ускорить экспансию на региональном рынке широкополосной связи и к 2010 занять на нем 11%. Экономия на издержках составит $2 млрд при совместном использовании сетей двух компаний. Наши новые предположения в результате дают совместную выручку в размере $11,4 млрд и EBITDA в $5,8 млрд, что на 10% и 18% больше текущего рыночного прогноза для «Вымпелкома» и ГТ. С точки зрения стратегии, «Вымпелком» стал привлекательнее МТС, что делает его нашим отраслевым фаворитом».