«Вымпелком» может не выплатить дивиденды за 2008 год

«По итогам 9 месяцев 2008 г. в соответствии с консолидированной отчетностью чистый долг «Вымпелкома» составлял $7,3 млрд при показателе чистый долг/OIBDA – 1,95х. В 2009 г. компании необходимо выплатить около $1,84 млрд, в 2010 г. - более $2 млрд. При снижении инвестиционной активности компании размер денежных поступлений на уровне OIBDA с запасом перекрывает объем погашений в текущем году. При этом у компании сохраняются значительные валютные риски (84% долга – в долларах и евро при выручке, номинированной в рублях и валюте стран СНГ). Безусловно, в условиях нестабильности вопрос выплаты дивидендов должен стоять на последнем месте. С другой стороны, в дивидендах нуждаются акционеры «Вымпелкома» – Telenor и Altimo, которым также нужно погашать займы в 2009 г. Согласно утвержденной в 2007 г. дивидендной политике «Вымпелком» должен направлять на дивиденды не менее 25% чистой прибыли, что по итогам года может составить $400 млн. В этой ситуации «Вымпелком» может выплатить минимальный уровень дивидендов, не испортив свой имидж и одновременно сохранив значительную часть средств в компании. Как альтернативный вариант, «Вымпелком» может прибегнуть к помощи ВЭБа (компания включена в перечень системообразующих организаций России), направив на дивиденды большую долю прибыли. Для снижения валютных рисков выпуск рублевых облигаций является логичным шагом компании. Однако при текущей рыночной конъюнктуре в условиях продолжающейся девальвации рубля размещение рублевого займа может быть только техническим – в пользу одного из государственных банков («Сбербанка», ВТБ, «Газпромбанка»)».