«Вымпелком» представил отчетность

«Отчетность «Вымпелкома», на мой взгляд, оказалась хуже отчетности МТС за II квартал 2008 г. Формально компании удалось значительно нарастить выручку, почти догнав по этому показателю своего основного конкурента - МТС ($2611 млн у «Вымпелкома», против $2635 у МТС). Но здесь нужно помнить, что результаты фиксированного оператора «Голден-телеком» консолидируются в отчетности «Вымпелкома». Если же посмотреть на рост выручки от мобильного бизнеса, то в годовом исчислении он составил 26,8% (против 34% у МТС). Кроме того резко снизилась маржа OIBDA, что также связано с консолидацией данных ГТ, фиксированный бизнес которого менее рентабелен чем сотовый. Напомню, что у МТС аналогичное снижение составило всего 0,5%, и компании удалось удержаться на уровне выше 51%. Мы продолжаем скептически оценивать сделку по слиянию ГТ и «Вымпелкома», положительного синергетического эффекта от которой в среднесрочном периоде (1-3 года) мы не ожидаем. Стоит отметить, что ARPU и MOU российских абонентов «Вымпелкома» по-прежнему превышают аналогичные показатели у МТС. Что касается влияния новости на отчетность, то, скорее всего, его не будет. Сейчас игра идет на более мощных факторах. В частности, основной интригой была публикация прироста ВВП США за 2 квартал. Он вышел значительно лучше ожиданий, поэтому краткосрочно ADR «Вымпелкома» будут расти. По фундаментальным показателям компания существенно недооценена. Целевая цена за ADR - $40,64».