АФК «Система» отчиталась за III квартал 2008 года

«Хотя «Система» еще раз продемонстрировала в своем отчете позитивные операционные результаты - 7,3% и 11,55% рост выручки и EBITDA соответственно, мы ожидаем существенного снижения операционных результатов компании в 4-м квартале из-за ряда факторов, таких как неблагоприятная сезонность, снижение потребительского спроса и падение курса рубля к доллару. В частности, средний курс на межбанковском рынке в 4-м квартале (до даты публикации отчетности «Системы») составил 27,1 руб. за $1, т.е. на 11,5% ниже среднего курса в 3-м квартале 2008 года, что в 4 раза больше, чем 2,9% спад в 3-м квартале по сравнению со 2-м кварталом 2008 года. Также отмечается, что «Системе», возможно, придется заявить о списании стоимости активов из-за падения цен на недвижимость в России в следующем году. Однако мы считаем, что компания останется привлекательной на рынке из-за дисконта к стоимости активов и поддержки правительства и региональных властей. Даже если мы примем стоимость всех активов компании, кроме доли в МТС, равной нулю, «Система» все равно торгуется со значительным дисконтом к стоимости пакета в МТС».