«Ситроникс» подвел итоги III квартала

«Ситроникс» в результате кризиса, безусловно, будет прибегать к сокращению затрат. Однако стоит отметить, что этот процесс в компании начался гораздо раньше, чем в других компаниях. Сергей Асланян, ставший президентом компании около года назад, в качестве важнейших краткосрочных целей назвал выход на положительный уровень OIBDA. Фактически эта цель была достигнута, и мы считаем, что по итогам года маржа OIBDA действительно составит не менее 5%, как утверждают в компании. Кроме того, часть капиталоемких инвестиционных проектов перенесена на 2010-2011 гг., что позволит компании сконцентрироваться на наиболее значимом для государственных интересов проекте - производстве микросхем размером 0,18 мкм. Перенесено будет совместное строительство завода в сотрудничестве с китайской ZTE и запуск завода по производству микросхем размером 0,045-0,065 мкм. Мы считаем, что «Ситроникс» в будущем году может стать одним из т.н. «контр-цикличных» активов. Наличие государственного заказа и «якорных» контрактов от компаний, входящих в сферу влияния АФК «Система», в прошлом рассматривались как снижающие динамичность компании факторы. В будущем наличие подтвержденных заказов - конкурентное преимущество. Более того, приход Анатолия Чубайса в отрасль вселяет определенные надежды по улучшению качества администрирования, что также должно положительно сказаться на компании как одном из наиболее крупных представителей хай-тека. Мы рекомендуем покупать GDR «Ситроникс» с целевой ценой $1,11 (текущая $0,6 на LSE)».