«ВымпелКом»: $4,5 млрд на покупки

На фоне отсутствия официальных комментариев о цели привлечения «ВымпелКомом» кредита на $4,5 млрд, рынок отреагировал вполне однозначно: котировки Golden Telecom на торгах 25 октября на NASDAQ выросли на 11.4%. Мы полагаем, что стоимость 51%-й доли в GT на текущий момент составляет $1,8 млрд. Для «ВымпелКома» столь крупный займ на данный момент является скорее негативной новостью. Величина кредита составляет 106% от общего долга «ВымпелКома» и только значительная синергия от конвергенции мобильной и проводной сетей двух операторов может оправдывать такое увеличение заимствований. В случае если сделка состоится, это станет дополнительным небольшим позитивом для бумаг GT, которые рынок уже сейчас оценивает очень высоко. По нашим оценкам, GT сейчас торгуется с более чем 30%-ной премией к зарубежным аналогам. Стоит отметить, что рост стоимости акций оператора уже начинает играть против «ВымпелКома» - его акционеры могут посчитать GT переоцененным и не одобрить такую сделку.