«Связьинвест» без «Ростелекома»: инициатива целесообразна

Выведение «Ростелекома» из состава «Связьинвеста» будет выгодно потенциальному приобретателю госхолдинга в случае его возможной приватизации. Как мы указывали ранее, наиболее вероятный претендент - АФК «Система». Напомним, что в связи с прошлогодними изменениями в отрасли, связанными с взаиморасчетами между операторами, «Ростелеком» стал менее рентабельным по сравнению с фиксированными МРК. Очевидно, что продажа «Связьинвеста» с таким «балластом» будет осуществлена по более высокой цене, чем продажа только МРК, однако потенциальный покупатель «Связьинвеста» вряд ли захочет иметь низкорентабельный актив. Во-первых, в случае выделения «Ростелекома» из «Свзьинвеста», АФК «Система» станет миноритарным акционером «Ростелекома» и свою долю в этой компании она сможет продать. Во-вторых, «Связьинвест» без «Ростелекома» может быть продан по более низкой цене, однако в этом случае «Система» приобретает лишь необходимые ей фиксированные активы, т.к. оператор дальней связи (МТТ) уже входит в структуру компании и дублирование данных функций ей ни к чему. Что касается возможных изменений на рынке дальней связи, то, на наш взгляд, существенных изменений тут не произойдет - появление новых конкурентов приведет к снижению доли компании на рынке независимо от того, какая структура собственности будет у «Ростелекома».