8 октября '09
«Связьинвест» планирует не выкупать акции несогласных миноритариев
Алексей Бизин, ведущий аналитик
ОАО Банк «Петрокоммерц»
«С точки зрения законодательства, в предложенном варианте права миноритариев ущемлены не будут. В конечном итоге, поменяется только владелец пакетов акций в МРК. Другое дело, что в этом случае не будет достигнут синергетический эффект, который является основным мотивом реорганизации, который был озвучен публично. Что касается создания холдинга «Москва» то в приведенном сообщении, скорее всего, допущена ошибка. Если будет проводиться создание МРК «Москва» на базе «Центрального телеграфа», «Зебры-Телеком» и московских активов «Ростелекома», то к досрочному погашению будут предъявлены только долги этих компаний. Оценка 38 млрд руб. очевидно относится к потенциальному досрочному погашению в случае реорганизации всех МРК на базе «Ростелекома». В случае московских активов эта сумма будет значительно меньше, но определить ее точное значение не представляется возможным, т.к. отчетность «Зебра-Телеком» как и отдельных московских активов «Ростелекома» не является открытой. Если принимать во внимание тот факт, что оценка в 38 млрд руб. в случае реорганизации всех МРК, главным образом, ориентирована на текущий публичный долг МРК (предполагается, что банковские кредиты не будут досрочно гаситься), то значение долга к досрочному погашению в случае создание МРК «Москва» будет достаточно низким (у этих активов нет обращающегося публичного долга). Что касается ситуации вокруг «Скай Линк», то она, на мой взгляд, находится в наименьшей степени проработки, поэтому сейчас любая информация на эту тему выглядит как спекуляция. По текущей ситуации наиболее вероятным сценарием является присоединение сотовых активов МРК к «Скай Линк» (необходимым условием для этого из-за позиции миноритариев является консолидация всех МРК на базе «Ростелекома», т.е. базовый сценарий) и покупка существующих независимых операторов сотовой связи. Таким образом, кейс, когда «Скай Линк» становится четвертым федеральным оператором, на данный момент находится за горизонтом адекватного прогнозирования».
