Altimo довела свою долю в Vimpelcom Ltd. до 41,85%

Altimo за период с 17 августа по 4 октября купила 27,2 млн обыкновенных акций Vimpelcom Ltd., потратив на это $317,03 млн. Таким образом компания увеличила свою долю в обыкновенных акциях холдинга с 51 до 52,7%, а в голосующих (обыкновенные плюс привилегированные) — с 40,5 до 41,85%.
Участники телекоммуникационного рынка говорят о намерении Altimo получить контроль над Vimpelcom Ltd. Согласно прогнозным ожиданиям, компания продолжит скупку бумаг холдинга. Согласно одной из версий компания намерена выкупить 123,6 млн привилегированных бумаг Vimpelcom Ltd. (5,995% голосов) у украинского бизнесмена Виктора Пинчука. Очевидно, что предложение Telenor, поддержанное ФАС, о приобретении акции Пинчука на паритетной основе ее не устраивает. На текущий момент в свободном обращении находится 9,19% акций оператора.
Начало борьбы акционеров холдинга за контроль началось с момента, когда в феврале этого года норвежская Telenor увеличила долю в Vimpelcom с 25,1 до 36,36% голосующих акций. Как известно сделка была проведена без согласования с правительственной комиссией по иностранным инвестициям и была опротестована ФАС. Недавно Telenor увеличил свой пакет, исполнив опцион по выкупу у Weather 3,44% Vimpelcom за $113,6 млн. Однако из-за действующего судебного запрета на исполнение этого опциона акции юридически пока не переведены на Telenor.
В экспертном сообществе отмечают, что по большому счету та ситуация, которую можно наблюдать сегодня, устраивает отраслевых регуляторов, так как одним из главных условий для урегулирования конфликта российских и иностранных акционеров было достижение акционерного баланса, которого почти удалось достичь. При этом аналитики отмечают, что для получения контроль над Vimpelcom Altimo придется обратиться к регулятору с ходатайством. Действия Altimo в свою очередь могут привести к снижению количества акций в свободном обращении, есть вероятность того, что акции Vimpelcom будут торговаться с дисконтом как менее ликвидные.
Эксперты уверены, что планы Altimo по получению контроля над холдингом вполне реалистичны. Компания может выкупить всю долю Пинчука, а недостающий пакет приобрести на свободном рынке. Что касается варианта покупки акций Пинчука на паритетной основе, то эксперты не считают такое решение оптимальным, так как в спорных ситуациях на решение будут влиять владельцы мелких пакетов. Несмотря на то, что все стороны конфликта заинтересованы в урегулировании ситуации, не исключается, что в долгосрочной перспективе возможна эскалация конфликта акционеров. Открытой борьбы не ожидается, так как силы все-таки неравны и преимущество находится на стороне российской компании. В конечном итоге существует вероятность того, что Telenor придется выйти из капитала «Вымпелкома».

Справка

14,8% голосующих акций Vimpelcom Altimo приобрела в августе 2012 года за $3,6 млрд у Weather InvestmentsII Нагиба Савириса. Еще 0,7% — у французского инвестфонда Natixis: это увеличило ее долю с 24,99 до 40,2%. Пакет Telenor на сегодняшний день составляет 42,95% голосующих акций.
 

«Судя по новостному фону, на данном этапе есть основания считать, что Altimo ориентирована на консолидацию контроля. Теоретически это вполне реальная задача. После сделки с бумагами Bertofan Investments, недостающий пакет может быть скуплен на свободном рынке (такие действия могут стать драйвером роста цен на акции оператора). Вместе с тем, пока сложно прогнозировать реакцию на подобные действия со стороны иностранных инвесторов. Группу Telenor вряд ли устроит существенное ослабление ее позиций. Нельзя исключать, что акционерное противостояние в случае резкой негативной реакции Telenor может затянуться. Что касается ФАС, то, скорее всего, позиция ведомства будет благоприятна для Altimo – представители регулятора и раньше ожидаемо поддерживали группу, предлагая, например, при равенстве долей сохранить контроль за российскими инвесторами».

«На мой взгляд, покупка Altimo 27,2 млн обыкновенных акций «Вымпелкома» обоснована исключительно стремлением укрепить свои позиции в акционерном споре с Telenor, и ничем другим. Мне не совсем понятна арифметика, в соответствии с которой Altimo достаточно будет приобрести всего немногим более 2% акций для получения контроля, но этой цели компания может достичь в любом случае, выкупая акции не на рынке, а у третьего по величине акционера компании В.Пинчука. Не могу сказать, что это случится в ближайшее время, поскольку на это необходимы сотни миллионов долларов, которые Altimo вряд ли сможет собрать в одночасье. Думаю, что недавнее приобретение Altimo вряд ли приведет к обострению акционерного конфликта, но я не могу исключить того, что в долгосрочной перспективе ситуация может обостриться, и итог этого весьма непредсказуем. Сомневаюсь в том, что Telenor вступит в открытую борьбу с Altimo, поскольку, как показывает опыт, де-факто силы неравны, и преимущество находится на стороне российского акционера. В конечном итоге, я не исключаю того, что может сложиться такая ситуация, при которой Telenor будет вынуждена выйти из капитала «Вымпелкома».

«Ситуация в «Вымпелкоме» все сильнее накаляется. Очевидна эскалация классического конфликта акционеров. Естественно данная ситуация не может позитивно отразиться на корпоративном управлении в компании и росте акционерной стоимости. С нашей точки зрения, вмешательство регулирующих органов необходимо в качестве некоего независимого посредника. В противном случае, едва ли можно ожидать скорого и мирного разрешения вопроса. В отсутствие своевременного вмешательства конфликт может перетечь в судебную плоскость, что способно парализовать управление активом. Примеров подобных конфликтов достаточно и очевидно, что это игра двух сторон с полным игнорированием интересов третьей, миноритарной стороны».

«Алтимо» действует в соответствии с намеченным планами, дотягивая свой общий пакет до требуемого по закону процента российского участия. Это поможет «Вымпелкому» вернуться к нормальной работе, к возможности собрать собрание акционеров и, возможно, наконец, продолжить развитие. Ситуация, когда акционеры не в силах влиять на деятельность компании, мешает и бизнесу, и абонентам, и государству. Первый не получает желаемых прибылей, вторые оказываются лишены новейших услуг, третье не получает потенциальных налоговых отчислений в бюджет. Круг замыкается. Поэтому, в положительном исходе сделки сегодня заинтересованы все, кто хотел бы, чтобы компания и дальше развивалась. Вариант же покупки акций «на пару» и уравновешивание долей двух крупнейших акционеров может оказаться не самым удачным решением. И не потому, что акций в свободной продаже останется меньше. А потому, что в спорных случаях на решение будут влиять уже именно владельцы мелких пакетов. Что не всегда на пользу компании».