Руководителем «Ростелекома» может стать Вадим Семенов

Минкомсвязи направило в правительство проект директивы о досрочном прекращении полномочий руководителя «Ростелекома» Александра Провоторова. В качестве кандидатуры на эту должность ведомство предлагает Вадима Семенова, который занимает должность гендиректор «Связьинвеста». Учитывая, что завершение процедуры присоединения «Связьинвеста» к «Ростелекому» запланировано к концу 2013 года, высока вероятность того, что искать нового руководителя «Связьинвесту» не будут, и Семенов скорее всего будет совмещать две должности. Проект директивы по кадровым перестановкам в «Ростелекоме» направлен правительством на согласование в администрацию президента РФ. Предварительно Минкомсвязи согласовало этот вопрос с Минэкономразвития.
Слухи о возможной отставке Александра Провоторова появились одновременно с назначением Николая Никифорова министром связи и массовых коммуникаций в мае этого года. Никифоров за время своей работы руководителем ведомства неоднократно подвергал критике инвестпрограмму «Ростелекома» и биржевые котировки акций оператора. В середине сентября о наличии вопросов к стратегии работы «Ростелекома» говорил вице-премьер правительства России Аркадий Дворкович. В частности обращалось внимание на эффективность инвестиционной политики. Отмечалось, что с учетом ресурсов, развитие может проходить более быстрыми темпами. Чуть позже этот вопрос был поднят руководителем Минкомсвязи в рамках инвестиционного форума «Сочи-2012».
Среди версий, которые высказывают эксперты относительно причин, которые легли в основу решения смены руководителя «Ростелекома» - окончание активной фазы реорганизации оператора и то, что приход Семенова может ускорить этот процесс. Также в отрасли ссылаются на «неэффективную работу руководства оператора»: низкие финансовые показатели и падение капитализации оператора за последний год. Так, например, у «Ростелекома» высокий уровень долга - 185 млрд руб., кроме того, компания третий год генерирует отрицательный денежный поток. Эксперты обращают внимание на то, что «Ростелеком» отдает приоритет долгосрочным ресурсоемким проектам (сотовая связь, PON), уделяя при этом мало внимания получению краткосрочной прибыли. Такая политика логична для госкомпаний, которые имеют возможность привлекать кредиты на льготных условиях и имеют шанс на реструктуризацию долга. Однако с учетом того, что «Ростелеком» в ближайшей перспективе станет частной компанией, выбранная стратегия развития, одним из главных идеологов которой считается именно Провоторов, сопряжена с определенными рисками. Не исключено, что именно с учетом этих соображений было принято решение о смене менеджмента. Кроме этого аналитики отмечают, что продвигаемая Провоторовым идея проведения IPO может противоречить планам государства сохранить за собой долю в операторе связи через аффилированные активы.
Выбор кандидатуры Семенова эксперты полностью поддерживают. С одной стороны, он руководит «Связьинвестом» и полностью в курсе дел «Ростелекома», с другой, близок к премьеру, что свидетельствует о большом лоббистском потенциале и влиянии, что благоприятно отразится на завершении реформы госоператора. Семенов хорошо зарекомендовал себя как топ-менеджер в сфере связи, работая руководителем «Связьинвеста», сыграв не последнюю роль в процессе интеграции компании с «Ростелекомом». Такой опыт представляется крайне важным с учетом предстоящих сделок M&A, которые предстоит провести «Ростелекому». При этом, по мнению аналитиков отрасли, новое руководство столкнется с теми же сложностями, что и предыдущее, и существенных движений котировок акций компании не прогнозируется.
Представители миноритариев «Ростелекома» полагают, что сменить руководство «Ростелекома» до годового общего собрания акционеров оператора в 2013 году будет достаточно проблематично, так как инициатива министерства не получит поддержки большинства, 6 из 11 членов совета директоров «Ростелекома», на которых влияние оказывает фонд Marshall Capital Костантина Малафеева. Фонд является третьим крупнейшим акционером «Ростелекома» (9,66%). Кроме того, не исключен вариант того, что кандидатура Минкомсвязи может быть не согласована администрацией президента РФ. Как известно летом этого года Владимир Путин распорядился согласовывать с его администрацией назначение руководителей органов управления ряда госкомпаний, в том числе «Ростелекома» и «Связьинвеста». Проекты решений должны направляться на согласование не позднее, чем за 30 дней установленного законодательством срока выдвижения этих кандидатур. Следовательно, рассмотрение вопроса о смене руководства в операторе может состояться на заседании совета директоров не ранее чем к началу ноября.
Что касается прогнозов для «Ростелекома», эксперты говорят, что в ближайшие год-два ситуация будет достаточно стабильная и прогнозируемая. А вот на отдаленную перспективу четких прогнозов нет. Отмечается в частности тот факт, что остается открытым вопрос относительно одной из глобальных задач - развития мобильных активов госоператора.

Справка
Вадим Семенов — однокурсник премьер-министра России Дмитрия Медведева, с октября 2010 года занимает пост гендиректора госхолдинга «Связьинвест», контролирующего 45,29% обыкновенных акций «Ростелекома».
Александр Провоторов возглавил «Ростелеком» в июле 2010 года. Контракт был заключен на два года. В апреле совет директоров госоператора одобрил заключение допсоглашения, согласно которому контракт Провоторова был продлен до июля 2015 года, оклад был повышен втрое - до 3 млн руб. В трудовом договоре появился также пункт о выплате по досрочному расторжению договора в размере двух годовых окладов, то есть порядка 200 млн руб.
 

«Я бы объяснил перестановки в руководстве «Ростелекома» с двумя основными факторами. Первый - отрицательные прибыли государственного оператора, которые приобретают характер тренда. В условиях интенсивно теряющего маржинальность рынка связи «Ростелеком» уделяет много внимания ресурсоемким проектам с долгосрочной окупаемостью (сотовая связь, PON) и мало - получению краткосрочной прибыли. Это грамотная политика для государственного бизнеса, который может рассчитывать на привлечение кредитных средств на гуманных условиях, и, в крайнем случае, на реструктуризацию долга. Для частной компании, каковой в ближайшие годы должен стать «Ростелеком», этот подход более сложен и рискован в реализации. Возможно, именно поэтому правительство сочло нужным снять с должности господина Провоторова, одного из главных идеологов нынешней стратегии развития компании. К слову, Александр Провотворов - еще и сторонник запланированного IPO «Ростелекома», что может противоречить планам государства сохранить за собой долю в операторе связи через аффилированные активы. Второй фактор - роль обоих руководителей в интеграции «Связьинвеста» с «Ростелекомом»: реорганизация прошла без эксцессов не в последнюю очередь благодаря руководству Вадима Семенова. Учитывая, что руководству объединенного оператора еще предстоит большой объем M&A активности, контроль над которой вполне логично препоручить уже зарекомендовавшему себя топ-менеджеру».

«Пока довольно сложно судить о ключевых причинах возможных кадровых перестановок в топ-менеджменте корпорации, однако, предположительно, речь может идти о недовольстве профильного министерства (отчасти представляющего интересы бенефициара в лице государства) сравнительно невысокой динамикой ключевых финансовых и операционных показателей оператора. Нельзя исключать, что подобный новостной фон будет оказывать определенное давление на котировки ценных бумаг «Ростелекома», особенно если информация подтвердиться – как правило, рынок негативно интерпретирует неожиданные отставки менеджеров такого уровня. Кроме того, результаты новых назначений, в случае реализации такого сценария, будут очевидны только в среднесрочной перспективе. Вместе с тем, мы не склонны ожидать каких-либо неблагоприятных последствий в результате вероятных кадровых перестановок - г-н Семенов возглавляет аффилированный «Связьинвест» и, несомненно, обладает всеми необходимыми компетенциями. Кроме того, стоит подчеркнуть, что слияние компаний должно завершиться к концу 2013 года, что также может выступать одним из мотивов возможных кадровых решений».

«На мой взгляд, если решение сменить главу «Ростелекома» действительно было принято в Минкомсвязи, оно может быть связано с завершением активной фазы процедуры реорганизации компании. Теперь, когда основная работа проделана, смена руководителя даже теоретически не сможет помешать дальнейшей интеграции «Ростелекома» со «Связьинвестом». Что касается кандидатуры Семенова, то это практически идеальный вариант. Во-первых, являясь главой «Связьинвеста», он досконально знает бизнеса «Ростелекома». Во-вторых, являясь близким к нынешнему премьер-министру, можно с уверенностью говорить о его лояльности к властям, что немаловажно для завершения реформы госоператора. Последний факт также свидетельствует о силе его лоббистских возможностей и (косвенно) - об авторитете на телекоммуникационном рынке, что также должно пойти на пользу «Ростелекому». Что касается положения самого «Ростелекома», то основной его проблемой является чрезмерная зависимость бизнеса от влияния государства. Инвесторы не любят неопределенность относительно судьбы привилегированных акций, коэффициентов конвертации акций «Связьинвеста» в акции «Ростелекома», а также судьбы казначейских акций, выкупленных у миноритариев самого «Ростелекома» и МРК. Все это способствует высокой волатильности котировок бумаг оператора: здесь не исключены как резкие взлеты, так и падения. Исходя из сроков, обозначенных в программе реформы «Ростелекома», ситуация в ближайшие год-два останется весьма предсказуемой. В это время оператор должен пройти через завершающий этап реорганизации. Что касается более отдаленной перспективы, то здесь, как представляется мне, абсолютной ясности нет ни у руководства компании, ни у игроков рынка телекоммуникаций. Так, например, до сих пор остается открытым вопрос относительно развития мобильных активов «Ростелекома», если, конечно, ограничиваться глобальными задачами».

«С учетом предусмотренных контрактом г-на Провоторова отступных за досрочное увольнение – подобное решение спустя полгода после продления соглашения выглядит несколько странным. Несомненно, у акционеров «Ростелекома» могут быть некоторые претензии к работе менеджмента. Однако, учитывая специфику бизнеса компании, не всегда можно однозначно отвечать – что есть корень проблем: неэффективное управление или социальное бремя. Что же касается г-на Семенова, в первую очередь стоит отметить, что его назначение может ускорить процесс присоединения «Связьинвеста» к «Ростелекому». В остальном новый менеджмент, вероятнее всего, столкнется с теми же сложностями, что и предыдущее руководство. В этой связи мы не ждем каких-либо существенных движений котировок акций компании».

«Слухи о возможной отставке Провоторова появились сразу, после того как Минкомсвязи возглавил Никифоров. Очевидно, что Ростелеком очень большая компания с большой выручкой и возможностями и контролировать ее очень важно. На текущем моменте это для Никифорова не возможно. Вадима Семенова - человек Никифорова, который будет действовать в одной связке с ним. Позиции Семенова на телекоммуникационном рынке, в том числе его влияние и лоббистские возможности были более весомые до объединения «Связьинвеста» на базе РТ, нежели сейчас. «Ростелеком» переживает переходный период, возможно, есть ошибки при текущей работе, которые надо минимизирвоать или исключить. Думаю, что в среднесрочной перспективе компания должна закончить проводную стройку для перехода с ADSL на PON и запустить полноценный сотовый бизнес».