31 мая '10
«Синтерра» на выданье
Кого привлекают активы компании?
«Синтерра» - казалось бы, видный альтернативный оператор, чьи активы должны быть, что называется, нарасхват, учитывая распространение компании и непричастность процессам в госструктурах. Тем не менее, у «Синтерры» остается все меньше потенциальных покупателей (фактически – один, «Мегафон»), да и сама идея продажи компании не говорит о том, что у владельцев все идет хорошо. Прибавьте сюда непростые отношения с властью – и актив становится уже спорным. Тем не менее, не исключено, что его приобретут.
Все или ничего
Точка в истории с активами ЗАО «Синтерра» так и не поставлена. Она превратилась в запятую, причем уже в который раз. Акционеры компании явно уже не надеются «выжать» из нее что-либо и желают, чтобы это сделали хотя бы другие. Заплатив за предприятие, естественно.
Запятую же в очередной раз поставил «Мегафон». Недавно было объявлено, что он купит активы «Синтерры» у Synterra Cyprus Limited (99,99% акций) и Burnham Advisors Limited (0,01%), либо в июне 2010 года… либо не купит их вообще. Эту информацию озвучил лично генеральный директор компании Виталий Слизень, выбрав весьма позитивный повод - размещение биржевых облигаций «Синтерры». В данном случае все зависит от представителей «Промсвязькапитала» - основного акционера оператора. А тот, в свою очередь, «находился и находится в процессе переговоров с разными участниками рынка», как официально заявляют причастные лица.
Во-первых, «Синтерра» обладает сетью в 74 тыс. км оптоволоконных каналов (то есть является третьей по протяженности сети, уступая, разве что, «Ростелекому» и «Транстелекому») и примерно 20% магистрального интернет-трафика. А во-вторых, покупая активы компании, оператор получает сравнительно недорогой способ выйти на рынок МГ/МН-связи – а именно его у «Мегафона» пока нет
Совет директоров самого «Мегафона» единогласно одобрил сделку еще в конце февраля 2010 года, вознамерившись решить вопрос в течение месяца. Но продажа так и не произошла, сорвавшись. Причем «Синтерра» в итоге решила развиваться самостоятельно. В частности, планировалось начать процедуру due diligence 15 региональных компаний, относящихся к оператору, и вложив 1,7 млрд руб. в строительство сетей. Тем не менее, стоить вспомнить, что «Мегафон» весьма основательно готовился к покупке.
Нелегкое решение
В отношениях с «Синтеррой» «Мегафон» шел извилистым путем: то намеков и полуулыбок, то прямого выражения «серьезных намерений». В данной истории все зависело не только от оператора. Поскольку речь шла об участии иностранных владельцев акций, вопрос покупки не остался интимным для «Мегафона» и «Синтерры» - пришлось подождать решения Федеральной антимонопольной службы. В конце июля 2009 года согласие ФАС, наконец-то, было получено.
До того, в мае 2009 года, служба отказалась рассматривать заявку. Причиной стало то, что одна из «дочек» «Синтерры» - «Русмедиацентр» - владеет лицензией на криптографическую деятельность, а одним из акционеров «Мегафона» является шведско-финская TeliaSonera. Речь, выходит, идет уже о том, открывать ли иностранцам все тонкости российской криптографии, а это фактически вопрос национальной безопасности. Таким образом, органы решили, что дело будет рассматривать специальная правительственная комиссия, но позже от этого решения отказались: «Русмедиацентр» добровольно отказался от лицензии, поскольку покупателя такая деятельность совершенно не интересовала.
Зато крайне интересовали некоторые другие аспекты. Во-первых, «Синтерра» обладает сетью в 74 тыс. км оптоволоконных каналов (то есть является третьей по протяженности сети, уступая, разве что, «Ростелекому» и «Транстелекому») и примерно 20% магистрального интернет-трафика. А во-вторых, покупая активы компании, оператор получает сравнительно недорогой способ выйти на рынок МГ/МН-связи – а именно его у «Мегафона» пока нет.
У «Вымпелкома» такой выход был: еще 2007 году он заполучил в свое распоряжение оператора фиксированной связи «Голден-телеком». Об МТС можно сказать примерно то же – точнее, относительно МТС и «Комстара». Тем не менее, оба участника «большой тройки» проявляли интерес к «Синтерре» в 2009 году. «Вымпелком», пусть и не «принес кольцо», но сделал официальное предложение «Промсвязькапиталу». «Комстар» пошел иным путем, можно сказать, более теоретическим: начал проводить due diligence. Тем не менее, как мы видим, «Синтерра» отдала предпочтение «Мегафону».
«Руководство «Мегафона» и «Синтерры» исторически могли где-то пересекаться, и вполне возможно предположить, что подобная интеграция возможна, - утверждает Константин Анкилов, аналитик iKS-Сonsulting, комментируя перспективу приобретения «Синтерры» «Мегафоном». – Это один из крупнейших игроков операторского рынка, у нее протяженная магистраль, есть ряд проектов с госсектором. «ПетерСтар» - это самый мощный оператор в СЗФО. Таким образом, «Мегафон» может получить целый ряд интересных приобретений».
Магистральная сеть – один из главных аргументов «за» покупку. Причем нынешние магистрали операторов частично пересекаются, подчеркивает Андрей Чазов, руководитель информационно-аналитической службы «ЭР-Телеком»: «Скорее всего, в центральной части России и в Поволжье - стопроцентное пересечение. Но так как услуга мобильного ШПД интересна по всей России, то, естественно, магистрали, которые обусловливают качественное оказание услуги в сетях 3G, должны быть максимальной протяженности. Покупка «Синтерры» в совокупности со строительством магистралей собственными силами должна будет обеспечить соответствующий уровень качества».
В сентябре 2009 года «Мегафон» заключил соглашение об эксклюзивности на покупку «Синтерры» с «Промсвязькапиталом». Оно предоставляло преимущественное право на покупку магистрального оператора и действовало до середины месяца. Как показала история, тогда оператор решил не спешить с покупкой. Теперь вновь собрался с мыслями.
Но стоит сказать, что у самой «Синтерры» сейчас имеется ряд проблем. А также просто… «забот», назовем это так.
Мне нужны враги
У «Синтерры» имеется богатый опыт работы с госструктурами. Компания работала с Госдумой, региональными законодательными собраниями, Верховным судом, Счетной палатой, Минобороны и крупными ФГУП.
Тем не менее, известно, что некоторые ведомства не совсем лояльны к оператору. Так, в начале мая 2010 года «Синтерра» подала в Арбитражный суд Москвы иск против Роскомнадзора, обвиняя его в том, что тот задерживает строительство магистральной сети Россия - Азербайджан. Компания хотела участия и положенных денег, Роскомнадзор тормозил процесс и говорил о национальном интересе и стратегических аспектах работы в Прикаспии.
История такова: в мае 2009 года состоялось заседание межправительственной комиссии России и Азербайджана по экономическому сотрудничеству, где властные мужи решили строить трансграничный переход на участке Дербент - Губа. Комиссия по федеральной связи и информационным технологиям, которой руководит ни кто иной, как министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев, разрешила «Синтерре» участвовать в строительстве. А Роскомнадзор не разрешил. Он отказал оператору, объяснив это тем, что из того же Минкомсвязи поступило письмо за подписью заместителя главы ведомства Наума Мардера, где говорилось о «дополнительной проработке системного проекта». И начал «давить» на ту самую национальную безопасность: все-таки международный проект.
На данный момент, кажется, есть все условия для продажи «Синтерры» «Мегафону». Дело, как обычно, «за родителями». То есть за «Промсвязькапиталом». Для него, кажется, нет особой выгоды в том, чтобы не одобрить сделку. Если вспомнить слова представителей компании о том, что идут переговоры с «разными представителями рынка» - то можно подумать о сомнениях, кому же выгоднее отдать оператора, а можно, более объективно оценив ситуацию, решить, что это набивание цены или хотя бы внушение конкурентам уверенности. В себе
Пока история не разрешилась, параллельно развивается и другая. «Ростелеком» требует от «Синтерры» 22 млн руб. по договору аренды каналов, при этом собираясь расторгнуть соглашение с оператором. «Ростелеком» ссылается на то, что «Синтерра» не оплатила счета оператора. «Синтерра», в свою очередь, заявила, что «Ростелеком» игнорирует правовые нормы, а никакой задолженности не существует. Более того - ей приписывается использование ресурсов, которые она не использовала. Нелишним будет вспомнить, что незадолго до этого «Ростелеком» выиграл тендер на участие в программе биопаспортов, которыми традиционно занималась «Синтерра» (в этот раз компания вдруг не прошла по условиям и срокам), а потом вынужден был привлечь ее в качестве субподрядчика – очевидно, не рассчитав силы. Результаты тендера неоднократно оспаривались предприятием, стороны, вроде бы, уже пришли к миру, но в итоге «Ростелеком» решил закончить историю более драматично. Причем чем закончится история – зависит не только от политического веса «Ростелекома», но и от юридических аспектов дела. Главный вопрос – был ли в договоре пункт, позволяющий оператору менять условия документа в одностороннем порядке, рассказывает Антон Богатов, ведущий юридический консультант TeliaSonera: «Для того, чтобы ответить на него, надо видеть документ. Но то, что «Синтерра» не заплатила за предоставленные каналы, не похоже на правду: оператор, как правило, исправно оплачивает услуги своих партнеров».
«Для своих стараемся»
Май 2010 года единственный акционер «Синтерры» Дмитрий Ананьев встретил в роли должника. Его долги («от лица» Synterra Cyprus) перед предприятием составили 1,335 млрд руб.
Но «Синтерра» решила помочь акционеру, зачтя долги в качестве дивидендов. Для этого оператору пришлось привлекать кредиты, и под них заложено уже 91% собственных акций «Синтерры» и 100% акций «ПетерСтара». В конце 2009 года был получен трехлетний кредит от банка Unicredit на 750 млн руб. под 13% годовых. От Nordea Bank предприятие получило двухлетний кредит на 1,5 млрд руб. под аналогичный процент (недавно сниженный до 10,75%). В обоих случаях пришлось использовать залоговое обеспечение. Залог по первому кредиту - 21,25% акций «Межрегионального Транзиттелекома», 34% акций «ПетерСтара» и 25% акций «Синтерры», по второму - имущество компании на 2,275 млрд руб.
В экспертном сообществе этот шаг был оценен в большей степени негативно. Но для сделки с «Мегафоном» это был скорее плюс.
Финальный росчерк
На данный момент, кажется, есть все условия для продажи «Синтерры» «Мегафону». Дело, как обычно, «за родителями». То есть за «Промсвязькапиталом». Для него, кажется, нет особой выгоды в том, чтобы не одобрить сделку. Если вспомнить слова представителей компании о том, что идут переговоры с «разными представителями рынка» - то можно подумать о сомнениях, кому же выгоднее отдать оператора, а можно, более объективно оценив ситуацию, решить, что это набивание цены или хотя бы внушение конкурентам уверенности. В себе.
Игорь Чесноков, руководитель отдела аналитики ИА «Интегрум», заявляет, что «Синтерра» остается привлекательным активом: «В первую очередь это обусловлено наличием у компании масштабной абонентской базы, которая перекрывает ситуацию с количеством протянутого оптоволокна, в том числе и арендованного. Сделка вполне рыночная, и произойти она может, но лишь в случае урегулирования соответствующих политических вопросов. Перспективы позитивного развития ситуации все еще неопределенные, но последние события дают основания для осторожного оптимизма».
Да, не стоит забывать о ряде политических моментов. Тем не менее, вряд ли они станут основанием для того, чтобы сделка между операторами в очередной раз сорвалась. Другой вопрос, что она, возможно, уже не так привлекательна, как раньше. Но, кажется, «Мегафон» настроен решительно. Пусть и посомневавшись, он все же сказал «да».
Стоит вспомнить и обо всех перспективах, которые открывает «Синтерра». «Стратегия «Мегафона» верна - делать то, что они умеют делать - развивать мобильный ШПД, не распыляясь на фиксированный ШПД», - отмечает Андрей Чазов из «ЭР-Телеком».
До июня остаются считанные часы. И вскоре станет ясно, насколько подчинены логике отношения операторов в тени политических туч перед необъятной рыночной равниной.
