«Система» затребовала пакет в СМАРТСе

Президент АФК «Система» Леонид Меламед направил во Внешэкономбанк письмо, в котором заявил о претензиях АФК на пакет акций компании СМАРТС. В данный момент он находится в депозитарии у ВЭБ.
Компания выкупила права требования на 32% акций в 2008 году. Немногим ранее права на эти акции принадлежали группе «Сигма» Павла Свирского, и в тот период подконтрольные «Системе» МТС почти договорились с Геннадием Кирюшиным (гендиректор СМАРТС) о покупке контрольного пакета за $1 млрд. Право требования позволило бы МТС довести долю в операторе до 100% и обезопасить его от претензий третьих лиц. Тем не менее, сделка не состоялась: стороны не сошлись в цене. Из-за этого продать право требования по кредиту по адекватной цене стало трудно. В 2009 году «Сигма капитал партнерз» (СКП, входит в «Сигму») добилась решения суда о взыскании с компании Angentro Trading Кирюшина $78,5 млн, заявив об иске, связанном с правами требования на акции СМАРТСа. После этого бизнесмен Леонид Маевский приобрел СКП у «Сигмы». В феврале 2010 года Маевский и Кирюшин «заключили мир», что являлось обязательным условием для продажи компании «Связьинвесту».
Одобрит ли суд требования АФК «Система» - пока неясно, хотя у компании, безусловно, есть все права на пакет акций. «Система» может получить за право требования около $125 млн. При этом стоимость СМАРТСа составляет $500 млн, а долговая нагрузка принадлежащих Кирюшину и Маевскому активов составляет порядка $110 млн. Возможно, предполагают эксперты, здесь не обошлось без действий «Связьинвеста», который снижает с помощью доступных ему инструментов цену активов СМАРТСа до той, по которой изначально хотел их приобрести.
Суды, касающиеся акций СМАРТСа, идут уже достаточно давно, а саму компанию пытаются продать с 2001 года. За это время ряд потенциальных покупателей – таких как «Вымпелком» - кажется, потерял интерес к компании. Но, несмотря на затяжной характер разбирательств и новые конфликты, на предприятие претендуют многие, например, «Связьинвест». Аналитики не исключают и того, что может появиться новый игрок, заинтересованный в операторе.

«Права требования на 32% акций СМАРТС «Система» могла выкупить примерно за $370 млн с учетом дисконта. Если исходить из того, что сегодня стоимость СМАРТСа составляет $500 млн, которые хотят получить господа Кирюшин и Маевский за свой актив, долговая нагрузка которого составляет порядка $110 млн. «Система» может получить не более $125 млн. за свое право требования. Таким образом, продажа прав требования «Системой» в настоящий момент невыгодна. Посмотрим на проблему с другой стороны. Об интересе «Связьинвеста» к СМАРТСу стало известно раньше, чем о корпоративном конфликте внутри компании. Как мы уже предполагали, конфликт между Кирюшиным и Маевским был нужен, прежде всего, для получения более выгодных условий. В итоге компания продается за $500 млн, что, по нашим оценкам, выше рыночной стоимости предприятия. Учитывая государственный интерес к созданию четвертого национального оператора на базе активов «Связьинвеста», близость менеджмента «Системы» к представителям
политической элиты, а также некоторую переоцененность СМАРТСа, мы можем предположить, что, вероятно, теперь мы видим обратную ситуацию, когда «Связьинвест» пытается с использованием доступных ему рычагов повлиять на цену и «сбить» ее до уровня, по которому первоначально холдинг планировал приобрести актив».
 

«Степень обоснованности претензий АФК «Система» на пакет акций СМАРТСа может определить только суд, детально разобравшись в обстоятельствах этого дела и получив документальное подтверждение слов участников данного спора. Пока что стороны заявляют противоположные друг другу вещи, но не публикуют материалы, которые могли бы выступать доказательством. К слову, СМАРТС продают уже с 2001 года, но до сих пор ничего не произошло. Проблемы между акционерами начались еще в 2005 году, когда «Сигма» появилась в составе акционеров оператора. Уже тогда г-н Кирюшин пытался оспорить появление компании г-на Свирского в качестве владельца, а позднее указывал на признаки рейдерского поведения со стороны данной организации. В общем, до сих пор законный владелец спорного пакета так и не определен. ВЭБ может задержать пакет акций только по требованию суда, инициативы АФК «Система» для этого недостаточно. Пока не будет окончательного решения суда по спорному пакету, продать компанию будет практически невозможно из-за правовых рисков. При этом лишний раз подчеркну, что суды в различных инстанциях идут уже больше четырех лет, однако неоспариваемых результатов они пока не принесли».

«Требования вполне обоснованы. На фоне того, что многие хотят приобрести СМАРТС, «Система» обеспокоилась, ведь у нее есть законные основания на эту долю. Поэтому сейчас компания пытается предупредить действия конкурентов, а заодно и ВЭБ - о возможных последствиях. Процессы могут продолжаться до полугода. Передача акций весьма вероятна. Не думаю, что это повлияет на желание, например, «Связьинвеста» приобрести СМАРТС. Могут появиться и новые претенденты. Но «Вымпелком» от этого, судя по всему, постепенно отказывается».