5 марта '10

«Система» затребовала пакет в СМАРТСе

Президент АФК «Система» Леонид Меламед направил во Внешэкономбанк письмо, в котором заявил о претензиях АФК на пакет акций компании СМАРТС. В данный момент он находится в депозитарии у ВЭБ.
Компания выкупила права требования на 32% акций в 2008 году. Немногим ранее права на эти акции принадлежали группе «Сигма» Павла Свирского, и в тот период подконтрольные «Системе» МТС почти договорились с Геннадием Кирюшиным (гендиректор СМАРТС) о покупке контрольного пакета за $1 млрд. Право требования позволило бы МТС довести долю в операторе до 100% и обезопасить его от претензий третьих лиц. Тем не менее, сделка не состоялась: стороны не сошлись в цене. Из-за этого продать право требования по кредиту по адекватной цене стало трудно. В 2009 году «Сигма капитал партнерз» (СКП, входит в «Сигму») добилась решения суда о взыскании с компании Angentro Trading Кирюшина $78,5 млн, заявив об иске, связанном с правами требования на акции СМАРТСа. После этого бизнесмен Леонид Маевский приобрел СКП у «Сигмы». В феврале 2010 года Маевский и Кирюшин «заключили мир», что являлось обязательным условием для продажи компании «Связьинвесту».
Одобрит ли суд требования АФК «Система» - пока неясно, хотя у компании, безусловно, есть все права на пакет акций. «Система» может получить за право требования около $125 млн. При этом стоимость СМАРТСа составляет $500 млн, а долговая нагрузка принадлежащих Кирюшину и Маевскому активов составляет порядка $110 млн. Возможно, предполагают эксперты, здесь не обошлось без действий «Связьинвеста», который снижает с помощью доступных ему инструментов цену активов СМАРТСа до той, по которой изначально хотел их приобрести.
Суды, касающиеся акций СМАРТСа, идут уже достаточно давно, а саму компанию пытаются продать с 2001 года. За это время ряд потенциальных покупателей – таких как «Вымпелком» - кажется, потерял интерес к компании. Но, несмотря на затяжной характер разбирательств и новые конфликты, на предприятие претендуют многие, например, «Связьинвест». Аналитики не исключают и того, что может появиться новый игрок, заинтересованный в операторе.


Эксклюзивные комментарии:

Константин Ермоленко, начальник отдела инвестиционного моделирования
ИК «Энергокапитал»

«Права требования на 32% акций СМАРТС «Система» могла выкупить примерно за $370 млн с учетом дисконта. Если исходить из того, что сегодня стоимость СМАРТСа составляет $500 млн, которые хотят получить господа Кирюшин и Маевский за свой актив, долговая нагрузка которого составляет порядка $110 млн. «Система» может получить не более $125 млн. за свое право требования. Таким образом, продажа прав требования «Системой» в настоящий момент невыгодна. Посмотрим на проблему с другой стороны. Об интересе «Связьинвеста» к СМАРТСу стало известно раньше, чем о корпоративном конфликте внутри компании. Как мы уже предполагали, конфликт между Кирюшиным и Маевским был нужен, прежде всего, для получения более выгодных условий. В итоге компания продается за $500 млн, что, по нашим оценкам, выше рыночной стоимости предприятия. Учитывая государственный интерес к созданию четвертого национального оператора на базе активов «Связьинвеста», близость менеджмента «Системы» к представителям
политической элиты, а также некоторую переоцененность СМАРТСа, мы можем предположить, что, вероятно, теперь мы видим обратную ситуацию, когда «Связьинвест» пытается с использованием доступных ему рычагов повлиять на цену и «сбить» ее до уровня, по которому первоначально холдинг планировал приобрести актив».
 



Алексей Бизин, ведущий аналитик
ОАО Банк «Петрокоммерц»

«Степень обоснованности претензий АФК «Система» на пакет акций СМАРТСа может определить только суд, детально разобравшись в обстоятельствах этого дела и получив документальное подтверждение слов участников данного спора. Пока что стороны заявляют противоположные друг другу вещи, но не публикуют материалы, которые могли бы выступать доказательством. К слову, СМАРТС продают уже с 2001 года, но до сих пор ничего не произошло. Проблемы между акционерами начались еще в 2005 году, когда «Сигма» появилась в составе акционеров оператора. Уже тогда г-н Кирюшин пытался оспорить появление компании г-на Свирского в качестве владельца, а позднее указывал на признаки рейдерского поведения со стороны данной организации. В общем, до сих пор законный владелец спорного пакета так и не определен. ВЭБ может задержать пакет акций только по требованию суда, инициативы АФК «Система» для этого недостаточно. Пока не будет окончательного решения суда по спорному пакету, продать компанию будет практически невозможно из-за правовых рисков. При этом лишний раз подчеркну, что суды в различных инстанциях идут уже больше четырех лет, однако неоспариваемых результатов они пока не принесли».



Алексей Кондрашов, исполнительный директор аналитической компании
Direct INFO

«Требования вполне обоснованы. На фоне того, что многие хотят приобрести СМАРТС, «Система» обеспокоилась, ведь у нее есть законные основания на эту долю. Поэтому сейчас компания пытается предупредить действия конкурентов, а заодно и ВЭБ - о возможных последствиях. Процессы могут продолжаться до полугода. Передача акций весьма вероятна. Не думаю, что это повлияет на желание, например, «Связьинвеста» приобрести СМАРТС. Могут появиться и новые претенденты. Но «Вымпелком» от этого, судя по всему, постепенно отказывается».








© 2006—2016 «Современные телекоммуникации России»
Копирование информации с сайта возможно только с разрешения авторов