29 января '10
№31 В ФОКУСЕ. Год 2010: прогнозы и ожидания
2010-ый пока не преподнес каких-либо радикальных изменений ни в экономической конъюнктуре, ни в телекоммуникационной сфере. Разве что не обошлось без конфликтов в начале года, но это процесс естественный, тем более, учитывая затяжные праздники. Первым делом игроки рынка спрашивают, как водится, с того, кто наверху - хотя тут, в отличие от воззваний к Всевышнему и попыток узнать, почему живется так плохо, все вполне логично и понятно, да и предприятия вовсю стараются «не робеть». Между тем, именно от властной воли зависит во многом судьба телекома. И тут-то кроется главная загадка: решения «сверху» порой не поддаются логике смертных, и предугадать, на что отважится в следующий миг Правительство РФ, порой можно, разве что, с помощью опытной гадалки. Добавьте к этому фактор изменчивой фортуны, и получится, казалось бы, совсем беспросветная темень. Тем не менее, эксперты из нашего пула попытаются увидеть свет в конце этого тоннеля и сделать свой прогноз относительно того, какие же события жду нас в 2010 году, более того, - какие события будут наиболее важными и заметными.
Благо, в подобных прогнозах есть на что опираться. По всей видимости, многие события, которые определят облик рынка, будут фактически продолжением тем-2009. Естественно, не обойдется без последствий реорганизации «Связьинвеста», которую, согласно прошлогоднему прогнозу, не слишком-то и ждали (но теперь упоминают среди главных событий-2009). Появились предположения, что к концу года мы увидим-таки «четвертого федерального игрока», который глубоко проникнет в абонентские недра страны и будет грозить кулаком самой «большой тройке». Технологические инновации, в ИКТ в том числе и не в последнюю очередь, вообще должны стать не просто одним из кирпичиков экономики страны, но драйвером роста для нее. Продолжатся слияния и поглощения – тенденция, которую мы видели не только в прошлом, но и в позапрошлом году, тут можно вспомнить МТС с «Комстаром», и «Вымпелком» с «Голден-телекомом». Остались в неопределенности только «Мегафон», который никак не решит, покупать ли «Синтерру», и тот же «Связьинвест», у которого, кажется, разбегаются глаза, но не всегда «можется» с региональными компаниями. Естественно, все ждут развития новых поколений связи, и история о том, как в столице вдруг обеспокоились развитием 3G, получит продолжение – уже в виде сетей четвертого поколения, причем в совершенно разных уголках страны. Теперь уместным будет предоставить слово самим экспертам.
Виталий Солонин, ведущий аналитик J'son & Partners
РАЗВИТИЕ СЕТЕЙ 4G
Первое значимое событие (точнее целый ряд событий – новые частотные конкурсы, появление новых игроков и прочее) связано с дальнейшим развитием высокоскоростных сетей мобильного Интернета 4G (мобильный WiMAX и LTE). Мобильный WiMAX будет распространяться в других крупных городах. К сожалению, пока видна значительная активность только одного оператора – «Скартел» (торговая марка Yota), который планирует выход в 2010 году не менее чем еще в 10 городов России. Важность этого события нельзя недооценивать: в некоторых регионах существует реальный «голод» на высокоскоростной Интернет,
цены на который у монополистов все еще довольно высоки. И когда интернет-пользователи получают не только хороший (несколько мегабит в секунду), но еще и мобильный канал за приемлемую стоимость – это настоящий праздник для них. Не исключено, что и «Комстар-ОТС» в 2010 году предложит своим региональным интернет-пользователям мобильный WiMAX с использованием той же бизнес-модели, что и в Москве. Но сделает он это лишь после того, как убедится, что в регионах есть достаточный для окупаемости спрос на мобильный Интернет, достаточно большое проникновение ноутбуков. С другой технологией
4G – LTE - ситуация неоднозначная. С одной стороны, мы видим желание операторов («большая тройка», Tele2, «Скай Линк», МРК «Связьинвеста» и другие) строить такие сети, с другой – регулятор никак не может определиться с частотами под LTE, которых в стране вечно не хватает. Скорее всего, некоторые операторы развернут в 2010 году тестовые LTE-сети, но коммерческие услуги вряд ли появятся в этом году. По прогнозам J’son & Partners Consulting, это случится не ранее 2012 года.
цены на который у монополистов все еще довольно высоки. И когда интернет-пользователи получают не только хороший (несколько мегабит в секунду), но еще и мобильный канал за приемлемую стоимость – это настоящий праздник для них. Не исключено, что и «Комстар-ОТС» в 2010 году предложит своим региональным интернет-пользователям мобильный WiMAX с использованием той же бизнес-модели, что и в Москве. Но сделает он это лишь после того, как убедится, что в регионах есть достаточный для окупаемости спрос на мобильный Интернет, достаточно большое проникновение ноутбуков. С другой технологией
4G – LTE - ситуация неоднозначная. С одной стороны, мы видим желание операторов («большая тройка», Tele2, «Скай Линк», МРК «Связьинвеста» и другие) строить такие сети, с другой – регулятор никак не может определиться с частотами под LTE, которых в стране вечно не хватает. Скорее всего, некоторые операторы развернут в 2010 году тестовые LTE-сети, но коммерческие услуги вряд ли появятся в этом году. По прогнозам J’son & Partners Consulting, это случится не ранее 2012 года.
РАЗВИТИЕ IP-ТЕЛЕФОНИИ
Второе значимое событие (опять-таки, это ряд событий в раках одной тенденции) –дальнейшее развитие IP-телефонии, особенно пиринговой (P2P) IP-телефонии. С развитием широкополосного доступа в стране (как стационарного, так и мобильного) все больше и больше пользователей начинает понимать, что звонить в другие города и страны по тарифам традиционных операторов дальней связи или по тарифам сотовых операторов – это непозволительная роскошь. Более того, ни один из традиционных операторов не предложит вам бесплатный видеозвонок и чат «в одном флаконе», как это делают Skype, Sipnet и другие, бесплатный звонки на стационарные и мобильные телефоны в период маркетинговых акций, запись разговоров и многие другие «прелести». Количество частных пользователей альтернативных коммуникаций растет как на дрожжах, и постепенно эта тенденция захватывает корпоративный сектор. Малому и домашнему бизнесу (сегмент SOHO) не нужна дорогая телефонная станция и традиционный телефон для звонков в другие города – им достаточно использовать интернет-телефонию. Более серьезные корпоративные заказчики будут все чаще внедрять унифицированные коммуникации (Unified
Communications, UC), которые позволят им значительно повысить эффективность своего бизнеса. Доля организаций, расположенных в городах-миллионниках, использующих IP-телефонию в любом ее проявлении, увеличится, по прогнозу J’son & Partners Consulting, с 39% в 2009 году до 68% в 2013 году. Доля VoIP-трафика в совокупном трафике дальней связи в России увеличится с 8% в 2008 году до 40% в 2012 году.
ВОЗМОЖНОЕ СОЗДАНИЕ СПУТНИКОВ КА-ДИАПАЗОНА
Communications, UC), которые позволят им значительно повысить эффективность своего бизнеса. Доля организаций, расположенных в городах-миллионниках, использующих IP-телефонию в любом ее проявлении, увеличится, по прогнозу J’son & Partners Consulting, с 39% в 2009 году до 68% в 2013 году. Доля VoIP-трафика в совокупном трафике дальней связи в России увеличится с 8% в 2008 году до 40% в 2012 году.
ВОЗМОЖНОЕ СОЗДАНИЕ СПУТНИКОВ КА-ДИАПАЗОНА
Третье значимое событие – это возможное создание в 2010 году новых спутников для работы спутниковой системы широкополосного доступа в Интернет в Ка-диапазоне. Сейчас большинство VSAT-систем работает в С- и Ku-диапазонах, а освоение Ка-диапазона только начинается. Сейчас в развитых странах из более чем 3000 работающих транспондеров, установленных на спутниках, лишь 420 работают в этом диапазоне. В России в настоящее время стоимость подключения по технологии VSAT (двусторонний спутниковый доступ) составляет порядка 70-100 тыс. руб., что, естественно, неприемлемо для массового рынка.
С запуском новых спутников (ожидается, что это произойдет в 2011-2012 годах.) эта сумма должна уменьшиться на порядок (примерно до 8 тыс. руб.). Тогда те пользователи, которым потенциально нужен доступ в Интернет, и у которых нет возможности использовать ни 3G, ни 4G, ни стационарный проводной или беспроводной доступ, обратят внимание на этот рынок.
С запуском новых спутников (ожидается, что это произойдет в 2011-2012 годах.) эта сумма должна уменьшиться на порядок (примерно до 8 тыс. руб.). Тогда те пользователи, которым потенциально нужен доступ в Интернет, и у которых нет возможности использовать ни 3G, ни 4G, ни стационарный проводной или беспроводной доступ, обратят внимание на этот рынок.
Важность этого события нельзя недооценивать. Широкополосный доступ в Интернет развивается активно преимущественно в крупных городах, но в пригородах, в сельской местности и в удаленных от проводной инфраструктуры местах ситуация гораздо хуже. Это и есть «цифровой разрыв», который ставит, например, городского и сельского школьника в неравные условия по получению знаний. Хотя каждая школа
формально подключена к Интернету, на практике, очевидно, лучше иметь собственный интернет-канал. Интернет – это мощный образовательный и информационный ресурс, а те только средство для развлечений. Благодаря этой программе широкополосный доступ в Интернет получат до 2 миллионов пользователей.
формально подключена к Интернету, на практике, очевидно, лучше иметь собственный интернет-канал. Интернет – это мощный образовательный и информационный ресурс, а те только средство для развлечений. Благодаря этой программе широкополосный доступ в Интернет получат до 2 миллионов пользователей.
Игорь Чесноков, руководитель отдела аналитики ИА «Интегрум»ВЫБОР ДАЛЬНЕЙШЕГО КУРСА РАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
Нынешний год обещает быть достаточно важным для российской экономики в силу своего определяющего характера. По результатам 2010 года можно будет делать вполне определенные выводы о курсе, которым будет следовать российская социально-экономическая система в перспективе следующих 3-5 лет. В 2009 году кризис продемонстрировал уязвимость сырьевой модели, и, судя по многочисленным декларациям руководства страны, этот факт был воспринят с пониманием. Таким образом, ключевое явление 2010 года - выбор дальнейшего курса развития национальной экономики.
Это явление будет интересно для рынка телекоммуникаций в первую очередь за счет того, что данное направление бизнеса обладает наиболее существенными предпосылками для того, чтобы выступить в качестве инновационного драйвера, способного задать тон для обновления других отраслей экономики. Сложностью, которая препятствует развитию высокотехнологичного сектора в экономике России, является отсутствие крупных национальных представителей потребительской электроники, которые могли бы успешно конкурировать с лидерами мирового рынка как на местном, так и на глобальных уровнях. В этом отношении телекоммуникации уже сейчас играют достаточно интересную роль, формируя в РФ культуру потребления высокотехнологичных товаров и услуг. И именно 2010 год можно считать наиболее подходящим для того, чтобы обозначить вектор развития в данном отношении. Если на протяжении рассматриваемого периода начнет поступать информация об успешных рыночных инициативах по продвижению на данном рынке со стороны представителей российского телекоммуникационного сектора и смежных рынков, можно говорить о том, что старт трансформации российской экономики начат. Говоря о рыночных инициативах, я подразумеваю старт деловых проектов без участия государства, возможно при его опосредованной поддержке. Это важно, поскольку привить рынку идею о динамичном развитии со стороны государства практически невозможно. К тому же, последнее, несмотря на формально благие намерения, в подавляющем большинстве является менее эффективным собственником, чем рыночные хозяйствующие субъекты.
ВСТУПЛЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ВТО
Реализация данной инициативы была существенно осложнена политическими и экономическими факторами, и в нынешнем году мы увидим, диспозицию, которая также будет актуальна в течение следующих нескольких лет. В контексте телекоммуникационного бизнеса это может выразиться в повышении конкуренции на внутреннем рынке. Членство в ВТО является эффективным средством преодоления барьеров на пути к экономической интеграции. Но не стоит забывать, что барьеры перестают существовать на пути в обоих направлениях. Мировая практика, в свою очередь, демонстрирует, что в условиях ориентирования исключительно на замкнутый внутренний рынок инновационного прорыва в экономике ждать не приходится. С другой стороны, своевременное встраивание в мировую торговую систему позволяет занять уверенные позиции в экспорте, при этом создавая относительно закрытые внутренние рынки.
ФОРМИРОВАНИЕ «ДОРОЖНОЙ КАРТЫ» ПО ВВЕДЕНИЮ БЕЗВИЗОВОГО РЕЖИМА МЕЖДУ РОССЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИЕЙ И ЕС
Вероятность того, что то или иное завершение данного процесса окажет влияние на рынок, достаточно высока. В случае отмены виз для въезда ЕС участникам телекоммуникационного рынка можно будет рассматривать введение новых продуктов и роуминговых тарифов для обслуживания пассажиропотока, который гарантированно возрастет. Существенным фактором будет снижение влияния рыночных границ на развитие телекоммуникационного сектора. В результате данного процесса существенно возрастет информированность потребителей о положении дел в части данного бизнеса на одном из наиболее динамично развивающихся рынков. Следует также отметить, что изменение спроса, возможно, будет более масштабным, чем можно предположить изначально. В первую очередь, в европейской части России. Результатом будет, с одной стороны, рост динамики конкуренции, а с другой – рост готовности рынка к внедряемым на данный момент проектам, которые являются показателями технологического прогресса нации. Речь идет о мобильном телевидении, сетях 3G, WiMAX и прочих инициативах аналогичного содержания.
Подводя итоги, хотелось бы еще раз подчеркнуть значимость наступившего года. События, на которые я обратил внимание, - преимущественно национального, либо международного масштаба. Это не значит, что не заслуживают внимания явления в контексте рынка, но именно обозначенные темы будут задавать вектор развития для всей отрасли и не только для нее. В предыдущие периоды экономика России демонстрировала достаточно низкое внимание к масштабным процессам, следствием чего являлись действия реактивного характера, в то время как лишь своевременное выявление и прогнозирование трендов позволяет создать эффективных рыночных игроков, способных к продвижению на международном рынке. Соответственно, все предпосылки для укрепления позиций телекоммуникационного сектора созданы. Если данный потенциал будет реализован, то и это станет значимым событием 2010 года.
Владислав Исаев, аналитик ИК «Финам»СТРУКТУРА ОБНОВЛЕННОГО «СВЯЗЬИНВЕСТА» И КОЭФФИЦИЕНТЫ ОБМЕНА
Ключевым отраслевым событием прошедшего года мы считаем прояснение ситуации с приватизацией «Связьинвеста». С момента продажи блокпакета госхолдинга в 1997 году инвесторы с той или иной степенью остроты ждали продолжения процесса прихода частных собственников в капитал крупнейшей телекоммуникационной компании в стране. Когда в конце 2006 года «Система» выкупила блокпакет «Связьинвеста», у инвесторов в акции МРК появилась надежда на скорое решение вопроса о продаже остальной части холдинга, но этим надеждам не суждено было сбыться.
В феврале 2009 года был избран новый совет директоров «Связьинвеста» и его генеральный директор: в совете, состоящем из девяти человек, места получили два представителя государства, два представителя «Системы» и пять независимых директоров. Мы предположили, что новый совет директоров с большим количеством независимых директоров может стать драйвером для роста котировок на ожиданиях изменений в компании.
В конце мая 2009 года в прессе появилась информация о деталях реформы «Связьинвеста». Вместо долгожданной приватизации было принято решение о консолидации всех дочерних структур на базе «Ростелекома». Позже появилась конкретика относительно схемы реформы: за базовый был взят вариант присоединения МРК к «Ростелекому» через проведение общих собраний акционеров компаний и выкуп акций «несогласных». Предполагается конвертировать обыкновенные и привилегированные акции МРК в обыкновенные акции «Ростелекома». Привилегированные акции «Ростелекома» конвертированы пока не будут.
Первоочередной вопрос для миноритариев МРК - это коэффициенты обмена их акций на акции «Ростелекома», которые менеджмент госкомпании должен будет представить весной 2010 года (сейчас оценку акций проводит Ernst&Young). Мы предполагаем, что государство захочет сохранить контроль в создаваемом холдинге, а значит должно достаточно дорого оценить «Ростелеком» (государству принадлежит порядка 90% обыкновенных акций) относительно МРК (государству принадлежит не менее 38% УК). Если предположить, что объединение будет происходить исходя из текущих рыночных оценок, то доля государства в объединенной компании составит 57%, а значит, у корзины региональных телекомов остается небольшой потенциал роста относительно текущих рыночных цен.
Цена выкупа акций у «несогласных с реформой» - это другая интрига. Но значение этого параметра несколько второстепенно, поскольку на выкуп может быть потрачено не более 10% стоимости чистых активов каждой присоединяемой компании, а это лишает миноритариев гарантии на выкуп всего их пакета (в случае превышения количеством желающих выкупа этого порога приобретение у них акций будет производиться пропорционально их долям).
СОЗДАНИЕ КОНКУРЕНТА «БОЛЬШОЙ ТРОЙКЕ»
Судьба разрозненных, но сильных региональных сотовых активов «Связьинвеста» всегда была очень важна для рынка. В случае появления четвертого оператора федерального значения рыночные позиции «большой тройки» могут пострадать за счет агрессивности новичка. В 2009 году в рамках реформы «Связьинвеста» было принято концептуальное решение консолидировать сотовые активы МРК в единого оператора.
Важным представляется также вопрос - на базе какого актива будет строиться консолидированная сотовая «дочка» «Связьинвеста». Если в сентябре циркулировал слух о возможном приобретении одного из операторов «большой тройки», то уже к концу года за основную версию был взят вариант с построением федерального оператора на базе «Скай Линк», который отойдет «Связьинвесту» в рамках обмена активами с «Системой». Мы полагаем, что сотовый оператор «номер 4» может появиться уже в конце 2010 года, что может принести на рынок, как минимум, снижение цены минуты разговора, а как максимум - значительный передел. «Связьинвест», используя серьезные лоббистские возможности, может добавить как дополнительные ограничения для «большой тройки» (с резонным аргументом про развитие конкуренции и ограничения «существенных операторов»), так и новую степень свободы абонентов - как пример можно привести услугу «переносимость номера» (сохранение номера при миграции от оператора к оператору).
Важным представляется также вопрос - на базе какого актива будет строиться консолидированная сотовая «дочка» «Связьинвеста». Если в сентябре циркулировал слух о возможном приобретении одного из операторов «большой тройки», то уже к концу года за основную версию был взят вариант с построением федерального оператора на базе «Скай Линк», который отойдет «Связьинвесту» в рамках обмена активами с «Системой». Мы полагаем, что сотовый оператор «номер 4» может появиться уже в конце 2010 года, что может принести на рынок, как минимум, снижение цены минуты разговора, а как максимум - значительный передел. «Связьинвест», используя серьезные лоббистские возможности, может добавить как дополнительные ограничения для «большой тройки» (с резонным аргументом про развитие конкуренции и ограничения «существенных операторов»), так и новую степень свободы абонентов - как пример можно привести услугу «переносимость номера» (сохранение номера при миграции от оператора к оператору).
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ МТС НА ФОНЕ ПРИОБРЕТЕНИЯ «КОМСТАРА»
Первые слухи о том, что МТС могут купить «Комстар», пошли по рынку сразу же после того, как в 2008 году «Вымпелком» купил «Голден-телеком», но официально о сделке было объявлено лишь в августе 2009 года, а закрыта она была в октябре 2009 года. В качестве аргументов для слияния топ-менеджмент МТС приводил три основных довода: быстрорастущий рынок интернет-доступа, синергия в области затрат, конвергентные услуги. Мы умеренно позитивны в оценке «выгодности» приобретения «Комстара», но отмечаем, что итоговой интеграции (по крайней мере, пока) не будет. «Комстар» будет действовать как независимая бизнес-единица МТС, что не умаляет его положительного влияния на прогнозные темпы роста «новых» МТС.
Первые слухи о том, что МТС могут купить «Комстар», пошли по рынку сразу же после того, как в 2008 году «Вымпелком» купил «Голден-телеком», но официально о сделке было объявлено лишь в августе 2009 года, а закрыта она была в октябре 2009 года. В качестве аргументов для слияния топ-менеджмент МТС приводил три основных довода: быстрорастущий рынок интернет-доступа, синергия в области затрат, конвергентные услуги. Мы умеренно позитивны в оценке «выгодности» приобретения «Комстара», но отмечаем, что итоговой интеграции (по крайней мере, пока) не будет. «Комстар» будет действовать как независимая бизнес-единица МТС, что не умаляет его положительного влияния на прогнозные темпы роста «новых» МТС.
Только в следующем году инвестиционному сообществу станут доступны первые результаты работы МТС с консолидированными показателями «Комстара». Основная интрига кроется в рентабельности - вопрос состоит в том, смогут ли МТС удержать маржинальность своего бизнеса на высоком уровне (проводные телекомы традиционно значительно менее маржинальны, чем беспроводные). Мы не ожидаем падения рентабельности по OIBDA, поскольку «Комстар» в 2009 году показывал отличный контроль над затратами как операционного, так и капитального характера.
Константин Ермоленко, начальник отдела инвестиционного моделирования Брокерского департамента ИК «Энергокапитал»РЕОРГАНИЗАЦИЯ «СВЯЗЬИНВЕСТА»
Спектр возможных событий в отрасли российских телекоммуникаций в 2010 году будет чрезвычайно широким. Можно разделить все предстоящие в новом году изменения на ключевые группы – «административные», «технологические», «экономические». Следует отметить, что частично основные тренды наметились уже в прошлом году, а частично события предопределены теми структурными сдвигами, которые произошли в мировой и российской экономике в ходе кризиса.
Бесспорно, 2010 год должен стать итоговым годом реорганизации «Связьинвеста». В общем, уже в первом квартале мы увидим результаты экспертизы стоимости МРК и, благодаря этому, можно будет сделать некоторые выводы о структуре собственности нового холдинга, создаваемого на базе «Ростелекома». Примечательным моментом станет та степень доверия, которой госчиновники вкупе с независимыми оценщиками наградят миноритариев будущего холдинга. Инвесторов, прежде всего, будет интересовать судьба сектора акций МРК на фондовом рынке. Точнее, вопрос о том, сможет ли новая «фишка» заменить весь рынок бумаг телекомов, которые сейчас преимущественно относятся ко «второму» эшелону. Реорганизация «Связьинвеста» инициирована федеральным правительством, поэтому всю группу событий, связанную с ней, можно обозначить как «административные». В предыдущие годы одним из основных факторов инвестиционного спроса в акциях телекомов в начале года являлась высокая дивидендная доходность, особенно привилегированных бумаг. Сейчас же, после внушительного роста акций, несоизмеримого с ростом прибыли компаний, объяснить интерес к телекомам со стороны инвесторов можно только спекулятивным желанием «сыграть» на сравнительной недооцененности некоторых МРК. Улучшение качества корпоративного управления объединенным холдингом и вывод акций на западные биржи обеспечит интерес к бумагам со стороны иностранных инвесторов, что, несомненно, станет одним из положительных результатов проводимой реформы.
РОСТ ДОЛИ НЕГОЛОСОВЫХ УСЛУГ
В 2007-2009 годах рынок классической телефонной связи в России практически достиг максимума как в фиксированном, так и в мобильном направлениях. Таким образом, можно ожидать, что 2010 год станет «годом неголосовых услуг», развитие которых формирует группу «экономических» событий. Рынки широкополосного доступа, мобильного Интернета и дополнительных телекоммуникационных сервисов будут определять изменение доходов телекоммуникационных компаний в наступившем году. В настоящее время западные телекоммуникационные компании за счет неголосовых услуг формируют порядка 20-25% своих доходов, в то время как российские компании – не более 10%. Таким образом, потенциал роста прибыли по этому направлению достаточно существенный. Основной задачей операторов в 2010 году станет формирование спроса на такие услуги. Скорее всего, в первую очередь компании сфокусируются на услугах широкополосного доступа в Интернет (ШПД). Во-первых, технологически этот сегмент уже освоен компаниями. Свидетельством тому является существенный рост выручки от услуг ШПД в 2009 году. Во-вторых, большинство абонентов обладают телефонами, позволяющими работать в сетях 3G. С развитием сетей третьего поколения, анонсированным всеми крупнейшими операторами, освоение мобильного Интернета станет еще интенсивнее.
ДВИЖЕНИЕ ПО ПЕРЕХОДУ К 4G
В «технологическом» направлении можно выделить движение по переходу к 4G-формату, тем более, что заявки на частоты под проекты 4G Минкомсвязи уже получило. Следующим шагом станет развитие конкуренции за их захват с участием операторов «большой тройки», а также реорганизованного к тому моменту «Связьинвеста». Даже несмотря на то, что проникновение предшествующего формата 3G далеко не исчерпало свой потенциал, операторы для поддержания конкурентоспособности уже сейчас готовы вкладывать существенные средства в развертывание сетей четвертого поколения. По предварительным оценкам, «большая тройка» может уже сейчас направить на строительство сетей до $5 млрд. Безусловно, технологически развертывание сетей 4G является достаточно сложным для реализации проектом, который в 2010 году может быть реализован лишь в отдельных регионах. В первую очередь экспериментальная сеть будет построена в Москве, где спрос на сетевые услуги и коммуникационные устройства достаточно высокий, чтобы оправдать соответствующие затраты.
.jpg)
Денис Быков, руководитель практики по разрешению споров юридической компании «Пепеляев, Гольцблат и партнеры»ВЗЫСКАНИЕ ПРОСРОЧЕННОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ
Несмотря на имеющиеся в наличии факторы, свидетельствующие о выходе российского телекоммуникационного рынка из кризиса, отечественная бизнес-модель обладает достаточно запоздалой реакцией, и те изменения, что мы можем уже видеть в телекоммуникационных системах иных стран, пока не нашли своего отражения в России. В то же время, ориентируясь на прошедшие за рубежом изменения в данной сфере можно уже сделать предварительные прогнозы на предстоящий 2010 год.
Этим прогнозам есть объективные и субъективные причины, которые обоснованы следующим: в 2009 году в попытках сохранения деловых отношений и стабилизации своего положения многие компании провели реструктуризацию задолженности, пересмотрев с кредиторами (должниками) условия ее погашения. В то же время, отсутствие как собственных денежных средств, так и реальных инвестиций в данный сектор рынка не позволило должникам добиться успеха в части вывода своих предприятий из кризиса.
Оценивая данные факторы, которые мы можем видеть по ситуации в финансовом секторе, многие должники не смогли за прошедший год расплатиться с кредиторами, и сейчас последним придется либо вновь возвращаться к вопросу реструктуризации, либо уже в судебном порядке обращаться за взысканием долга. Однако это не единственные пути, и вопросы смены контроля собственников проблемных активов как путем проведения банкротства, так и сделок по слиянию и поглощению также встанут перед кредиторами.
Такие проблемы, несомненно, приведут к росту числа банкротных дел и, вероятнее всего, к увеличению сделок по слиянию и поглощению в рамках как мероприятий по погашению долгов, а также смены владельцев активов на более успешные и финансово стабильные команды, способные привлечь дополнительные инвестиции и стабилизировать деятельность должников.
РОСТ ЧИСЛА БАНКРОТСТВ
В ситуации, когда экономический и юридический анализ, проведенный кредитором, покажет, что взыскание денежных средств с должника будет бесперспективным, у кредитора становится естественным путь обращения к банкротству должника. Это позволит и установить контроль над деятельностью должника, и провести тщательный анализ предшествующих банкротству сделок, среди которых могут быть найдены те из них, что фактически представляют собой способы вывода активов. В этом случае кредиторы смогут не только оспорить такие сделки, с целью возврата активов, но и ставить вопрос о взыскании задолженности с тех контролирующих лиц, которые способствовали банкротству должника.
В настоящее время в законодательстве о банкротстве данный механизм получил более четкое описание, и не исключено, что такого рода дела будут реализовываться и станут сопутствующими банкротным процессам.
В то же время, поскольку подобного рода дела не отличаются скоростью рассмотрения, то очевидно, что не только весь 2010 год, но и даже в следующих годах различные банкротные и сопутствующие процессы будут одними из самых активных и многочисленных.
СДЕЛКИ ПО СЛИЯНИЮ И ПОГЛОЩЕНИЮ
2010 год должен быть богат на сделки по слиянию и поглощению различных телекоммуникационных активов, поскольку многие должники сейчас вынуждены рассматривать варианты продажи всего бизнеса и передачи его под контроль иных команд.
В приходе новых инвесторов (владельцев) имеется прямая заинтересованность кредиторов должника, поэтому, естественно, их определяющее влияние на подобного рода сделки будет весьма ощутимым, что будет обуславливать рост рынка M&A. В то же время приходящая команда наверняка сможет добиться от кредиторов существенных изменений в части реструктуризации задолженности перед ними, и данный момент также будет способствовать стабилизации экономики и выходу из кризиса.
При этом требуется отметить, что и иностранные инвесторы выказывают явное оживление в преддверии активизации рынка M&A, что позволит им повысить свои доли в уже существующих телекоммуникационных активах, и при этом приобрести новые, так как ранее российской стабилизировавшаяся экономическая система ряда иностранных государств делает возможным реализацию отложенных инвестиционных планов в России.
Кроме того, необходимо учитывать, что многие российские финансовые институты, которые фактически являются основными держателями задолженности многих игроков в телекоммуникационной сфере, сейчас весьма активно реализуют планы по созданию собственных структур, призванных не только поглотить активы и (или) самих должников, но и обеспечить надлежащее финансировании и управление данными компаниями. Такая направленность деятельности банков и иных кредитных учреждений характеризуется достаточно крупными финансовыми вливаниями, призванными привести к формированию новых крупных игроков в этом секторе рынка, и к существенному увеличению доли рынка уже действующих компаний, находящихся под контролем различных финансовых институтов, причем не только отечественных, но и иностранных.
Сергей Захаров, старший аналитик ИФК «Алемар»РЕОРГАНИЗАЦИЯ «СВЯЗЬИНВЕСТА»
Спустя 8 лет ожидания мы можем стать свидетелями реструктуризации государственного телекоммуникационного холдинга путем присоединения его региональных дочерних компаний к магистральной «дочке» - «Ростелекому». В первом квартале 2010 года ожидается завершение работы международных аудиторов по оценке входящих в холдинг компаний и определению коэффициентов конвертации их акций. По всей видимости, вопрос о реорганизации МРК и «Ростелекома» будет вынесен на повестку дня годовых собраний акционеров операторов наряду с обычными вопросами утверждения итогов деятельности за прошлый год, годовых дивидендов и переизбрания органов управления. Вот только привилегированные акции при решении вопроса реорганизации станут голосующими, с их учетом у государства контроля над компаниями нет, и итоги голосования не столь очевидны, ведь нужно получить одобрение 75% голосов. Мы, правда, не очень высоко оцениваем вероятность блокирования реорганизации миноритариями, но в случае заведомо невыгодных условий конвертации такое возможно. Если одобрение будет получено, во второй половине года ожидается приостановка торгов акциями и непосредственно конвертация бумаг. На данном фоне в течение года должен сохраняться устойчивый спрос на бумаги «дочек» «Связьинвеста» как инструменты вхождения в новую компанию.
СУДЬБА «МЕГАФОНА»
Создается ощущение, что в нынешнем году серьезные изменения на российском рынке сотовой связи неизбежны. Причина также кроется в реорганизации «Связьинвеста», реализации стратегии его развития и амбициях холдинга по выходу на мобильный рынок в федеральном масштабе. В принципе, по совокупным сотовым активам своих «дочек» «Связьинвест» уже занимает четвертое место в стране, а получение в распоряжение CDMA-оператора «Скай Линк» (в результате обмена активами с АФК «Система») должно стать платформой для дальнейшего развития бизнеса компании на данном направлении, включая новейшие технологии (ШПД и переход к сотовой связи четвертого поколения). Вот только ограничится ли этим «Связьинвест»? Мы не исключаем, что государство путем настойчивых переговоров вынудит поделиться сотовыми активами «Альфа-групп». В скором времени госодобрение должны получить сделки по слиянию «Вымпелкома» с «Киевстаром» и объединению «Мегафона» с Turkcell. Если по поводу первой транзакции особых возражений нет, то в отношении второй имеется опасность перехода фактического контроля над «Мегафоном» к шведско-финской TeliaSonera (так же, как «Альфа», имеющей пакеты в российском и турецком операторах). Против этого возражает телекоммуникационный холдинг Алишера Усманова, по сути определяющий в настоящее время оперативное управление третьей российской сотовой компанией. Возможен вариант, при котором ради одобрения сделки «Вымпелкома» с «Киевстаром» «Альфа» уступит долю в «Мегафоне» «Связьинвесту», и туда же передаст свой пакет «АФ Телеком» Усманова. Что может предложить государство взамен (кроме доли в новом «Ростелекоме») - пока непонятно, но это вполне может быть многошаговая сделка с участием активов в других отраслях. Описанная схема позволит госхолдингу обрести контроль над сотовым оператором и сходу получить третье место на рынке. Здесь важен момент, когда это произойдет - до конвертации бумаг «дочек» «Связьинвеста» или после, но, в любом случае, подобный поворот событий поднял бы стоимость нового госоператора.
СОТОВАЯ СВЯЗЬ ЧЕТВЕРТОГО ПОКОЛЕНИЯ
СОТОВАЯ СВЯЗЬ ЧЕТВЕРТОГО ПОКОЛЕНИЯ
Российская телекоммуникационная отрасль и особенно ее сотовый сегмент будут ждать в 2010 году решения вопроса с развитием 4G - по крайней мере, с направлением его развития. В то время как, в отличие от предыдущих поколений мобильной связи, по поводу 4G в мире достигли единства - это будет технология LTE, остается нерешенным ряд технических вопросов. Пожалуй, главный из них - на каких (из массы возможных) частотах строить эту технологию в России? Пока все «заинтересованные лица» тянут одеяло в свою сторону. Федеральные сотовые компании настаивают на 700-800 МГц, то есть частотах, смежных с диапазоном около 900 МГц, где работает стандарт GSM. При таких условиях характер сигнала и возможности по его распространению будут схожими с GSM, компаниям потребуются затраты на некоторое оборудование и софт, но, по сути, не нужно будет ставить дополнительные вышки в уже существующей зоне покрытия - существенная экономия на капвложениях. Проблема одна - указанный диапазон занят аналоговым телевидением, и затратный вопрос с его трансформацией в цифровое также до конца не решен. Из тех же соображений свою линию гнет «Скай Линк», который в конце прошлого года получил ко всем своим частотам IMT-450 расширение диапазона в частоте 2,1 ГГц. Соответственно, компания предпочла бы строить LTE на 2,1 ГГц, и заявляет, что готова начать тестирование этого процесса чуть ли не завтра. Параллельно развивается WiMAX, под который уже выделяются частоты - имея технологические минусы по сравнению с LTE и больше подходя для организации «последней мили», эта технология вполне может завоевать заметную долю рынка в крупных городах, пока остальные игроки рядятся по поводу вариантов внедрения LTE и соревнуются, чей лоббистский ресурс окажется сильнее.
Денис Кусков, руководитель ИАА «Неделя сотовых технологий»Если взглянуть на основные показатели развития отрасли в России за первое полугодие 2009 года, то доходы от услуг связи в России увеличились на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 619,8 млрд руб. По итогам всего года цифр еще нет, но мы можем утверждать, что, с одной стороны, телеком меньше всего пострадал от кризиса, но, с другой, темпы его развития сократятся.
Доходы от услуг связи, оказанных населению по итогам первого полугодия 2009 года, выросли на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 331,8 млрд руб., в том числе доходы традиционных операторов в этом сегменте выросли на 5,8% до 85,7 млн руб. Доля сегмента «население» в доходах отрасли в целом по России составила 52,6%. На юридические лица приходится 47,3%.
Доходы от услуг связи, оказанных населению по итогам первого полугодия 2009 года, выросли на 8,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 331,8 млрд руб., в том числе доходы традиционных операторов в этом сегменте выросли на 5,8% до 85,7 млн руб. Доля сегмента «население» в доходах отрасли в целом по России составила 52,6%. На юридические лица приходится 47,3%.
Источник: Минкомсвязи РФ
Источник: Минкомсвязи РФ, ИАА «Неделя сотовых технологий»
По мнению экспертов ИАА «Неделя сотовых технологий», в дальнейшем продолжится изменение структуры доходов от услуг связи в направлении увеличения доли доходов от услуг документальной связи (в первую очередь за счет развития услуг ШПДИ) в 2010 году в регионах РФ.
Прогнозируется увеличение доли доходов от присоединения и пропуска трафика ввиду возрастающей потребности пользователей в повышении объемов и скорости передаваемой информации. Значительного изменения доли услуг местной связи не ожидается. Возможно незначительное снижение доли от услуг МГ/МН-связи.
Это то, что касалось всего рынка в целом.
Если брать отдельные, наиболее интересные направления, то я бы их представил так:
- развитие рынка фиксированного ШПД в регионах;
- развитие беспроводного ШПД в Москве и регионах (это и 3G и мобильный WiMAX);
- развитие дополнительных сервисов, таких как IP-TV, видео по запросу и другие.
РАЗВИТИЕ РЫНКА ФИКСИРОВАННОГО ШПД В РЕГИОНАХ
Москва и Санкт-Петербург давно имеют высокие показатели проникновение фиксированного ШПД для частных лиц, более 75% и 55% соответственно, высокую конкуренцию со стороны операторов, а как следствие - низкие цены и высокие скорости, в том числе благодаря имеющейся технической инфраструктуры.
В регионах же все кардинально противоположно: отсутствие конкуренции, отсутствие магистралей не позволяет абонентам иметь качественный высокоскоростной Интернет по нормальным ценам.
Сейчас компании обратили свое пристальное внимание на регионы, видя, что там зачастую уровень проникновения в городах не превышает 15-20%, а по областям - вообще менее 10%. 2009 год прошел под эгидой экономии денег и кризиса, поэтому есть основания полагать, что именно в 2010 году будет идти процесс активной экспансии на регионы. Сейчас кроме МРК «Связьинвеста», там представлены некоторым образом федеральные игроки: «Комстар», «Би Лайн», «ЭР-Телеком», «Мультирегион» и другие, а также ряд местных игроков. Как раз через последних многие федеральные игроки и планируют выход в те или иные регионы, где менее целесообразно строить свои собственные сети.
Надеюсь, что благодаря возрастающей конкуренции регионы смогут получить аналогичную столицам услугу, и к концу 2012 года преодолеть планку в 50% проникновения ШПД по всей территории РФ.
Москва и Санкт-Петербург давно имеют высокие показатели проникновение фиксированного ШПД для частных лиц, более 75% и 55% соответственно, высокую конкуренцию со стороны операторов, а как следствие - низкие цены и высокие скорости, в том числе благодаря имеющейся технической инфраструктуры.
В регионах же все кардинально противоположно: отсутствие конкуренции, отсутствие магистралей не позволяет абонентам иметь качественный высокоскоростной Интернет по нормальным ценам.
Сейчас компании обратили свое пристальное внимание на регионы, видя, что там зачастую уровень проникновения в городах не превышает 15-20%, а по областям - вообще менее 10%. 2009 год прошел под эгидой экономии денег и кризиса, поэтому есть основания полагать, что именно в 2010 году будет идти процесс активной экспансии на регионы. Сейчас кроме МРК «Связьинвеста», там представлены некоторым образом федеральные игроки: «Комстар», «Би Лайн», «ЭР-Телеком», «Мультирегион» и другие, а также ряд местных игроков. Как раз через последних многие федеральные игроки и планируют выход в те или иные регионы, где менее целесообразно строить свои собственные сети.
Надеюсь, что благодаря возрастающей конкуренции регионы смогут получить аналогичную столицам услугу, и к концу 2012 года преодолеть планку в 50% проникновения ШПД по всей территории РФ.
РАЗВИТИЕ БЕСПРОВОДНОГО ШПД В МОСКВЕ И РЕГИОНАХ
Редкий вариант, когда в нашей стране развитие идет не с Москвы, а с регионов. Так получилось с 3G, из-за наличия проблем с частотами, с которым придется встретиться еще неоднократно, в том числе и при работе над внедрением LTE.
Хорошо, что еще появились операторы мобильного WiMAX, которые смогли ответить на возрастающий спрос на услуги беспроводного ШПД, и, если «Комстар» считает эту технологию вторичной и использует ее как добавочную к основным услугам компании, то Yota делает ставку именно на саму технологию и ее безлимитное предложение.
Сейчас в Санкт-Петербурге, где была запущена первая сеть 3G, стоимость беспроводного ШПД стала меньше стоимости фиксированного. Впрочем, потребовалось для этого целых два года. В Москве же, я думаю, процесс пойдет быстрее, и безлимитные тарифы (правда, с ограничением скорости при превышении объема скаченной информации) появятся уже до лета этого года и по идее должны находиться на уровне 500 рублей.
Учитывая, что Yota уже собрала в Москве около 200 тыс. абонентов, то 3G-операторам, в любом случае, не помешает оглядываться на ее развитие и предложения. Что бы они ни говорили о разности подхода. Ведь сеть Yota уже работает, а сотовым операторам придется ее только строить. При наличии уже имеющихся 700 базовых станций для качественного покрытия города будет нужно не менее 2500-3000 базовых станций.
Региональное развитие беспроводного ШПД интересно тем, что, в отличие от столиц, когда оно появлялось уже после значительного проникновение фиксированного, то в регионах оно сможет составить явную конкуренцию фиксированному, а значит, перетянуть определенную часть абонентов на себя.
РАЗВИТИЕ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ СЕРВИСОВ
Операторы подключают домохозяйства к доступу в Интернет, стараются придумать, за счет чего и как повысить выручку с каждого абонента. И если стоимость доступа в Интернет постоянно снижается, то сделать это можно лишь за счет внедрения новых дополнительных услуг.
Это, прежде всего, интерактивные услуги, такие как IPTV, видео по запросу и другие.
В каждом регионе продвижение этих услуг происходит по-разному, где-то лучше, где-то хуже. Были цифры, которые говорили, что в 2009 году у нас уже было более 1 млн абонентов IPTV. Мне они кажутся слегка завышенными, я бы ограничился 700 тыс., но вывод один: число подключаемых абонентов растет. А учитывая, что 2010 год будет годом активного развития ШПД в регионах, можно смело утверждать, что и число подписчиков дополнительных услуг будет расти. Конечно, хотелось бы, чтобы операторы предоставляли абонентам контент, отличный от предлагаемого конкурентами, тогда это позволит каждому выбирать то, что интересует именно его. А пока перечень каналов, доступных по IPTV на 95% аналогичен друг другу у различных компаний.
Рассчитываю на то, что активное продвижение услуги ШПД в регионах, рекламная и маркетинговая активность многих операторов позволит объяснить абонентам достоинства дополнительных сервисов, за что абоненты будут должны платить деньги, и все это приведет к активному развитию новых услуг и их внедрению в массы.
