«Связьинвест» намерен вернуться к стратегии поглощений

«Связьинвест» решил вернуться к стратегии поглощений, прерванной полгода назад последствиями экономического коллапса. В основном политика скупки операторов касается регионов. На данный момент структуры госхолдинга заняты поиском различных телеком-активов. По информации из неофициальных источников, сумма инвестиционной программы может составить $1 млрд. Список потенциальных приобретений возглавляет «Башинформсвязь», которую аналитики оценивают в $250 млн. Помимо этого не прекращаются переговоры с акционерами СМАРТС.
Переговоры с представителями рассматриваемой компании «Связьинвест» вел весной текущего года, тогда окончательных договоренностей достигнуто не было. Причиной являлось беспокойство руководства холдинга, которое касалось нестабильности рублевой валюты, и средства решили пока не тратить. В стабилизировавшейся ситуации холдинг заинтересован использовать дисконтную стоимость телекомов, которые снизили цены на 20-25% по сравнению с итогами прошлого года. Подобная политика связана с реорганизацией холдинга.
Мнения экспертов в отношении инвестиционной политики «Связьинвеста», направленной на слияния и поглощения, разделились. Кто-то считает, что скупать активы стоит только при полном их соответствии проектам госхолдинга. Другие аналитики полагают, что в условиях острой конкуренции выбранный способ поможет быстро нарастить абонентскую базу. Кто-то из комментаторов делает предположения, что по дисконтным ценам продаются сейчас не самые лучшие предприятия в отрасли (серьезная долговая нагрузка, маленькая абонентская база, технологические проблемы), а интерес к СМАРТС и «Башинформсвязи» вызван отсутствием в этих регионах «Связьинвеста».
В число потенциальных приобретений «Связьинвеста» эксперты включают «Таттелеком», ЕСС, НТК и «Синтерру». По мнению аналитиков, стратегия по поглощению обладает хорошей перспективой, если в ее результате не произойдет увеличения долговой нагрузки госхолдинга.

«Развязки ситуации с приобретением «Башинформсвязи» следует ожидать в самом скором времени. Ситуация и так уже излишне затянута, и поводов медлить уже не осталось. В целом, стремление менеджмента «Связьинвеста» расширять бизнес посредством покупки региональных провайдеров и сотовых операторов можно оценить исключительно положительно. Тем более, что часть из них потенциально готова к поглощению крупными компаниями, будь то сам холдинг или его конкуренты. Здесь необходимо учитывать временной фактор, ведь кто будет первым, тот и получит абонентскую базу с существенным дисконтом, который со временем способен полностью сойти на нет. При этом необходимых ресурсов у «Связьинвеста» на эту программу более чем достаточно. Что касается СМАРТС, то можно отметить, что стоимость данного актива сейчас определяет интерес приобретателей, а не фундаментальные характеристики. Возможно, стоит отказаться от такой сделки вместо того, чтобы переплачивать в 2-3 раза».

«Учитывая дефицит привлекательных активов на рынке и острую конкуренцию за них, «Связьинвесту» важно не упустить момент наращивания активов за счет сделок M&A. Соглашусь, что из-за падения стоимости операторов и провайдеров вследствие кризиса сейчас появилась неплохая возможность для покупок. Главное, чтобы инвестиционная активность холдинга и его дочерних компаний не сопровождалась очередным чрезмерным увеличением долга. В таком случае «Связьинвесту» удастся приблизиться к реализации прописанной в стратегии развития компании задачи превращения в федерального сотового оператора, а также укрепиться на привлекательном региональном рынке ШПД. Говоря о возможных объектах поглощения помимо «Башинформсвязи» и СМАРТС, я мог бы отметить «Таттелеком», а также сотовых операторов ЕСС и НТК. Однако не менее важно, полагаю, проявить интерес к местным интернет-провайдерам, пусть и не очень большим, но имеющим «последнюю милю».

«На мой взгляд, это заблуждение, что сейчас можно купить хорошие телекоммуникационные активы с дисконтом. Хорошие активы сейчас просто не выставят на продажу, если только это не будет продиктовано политической волей. С дисконтом можно купить плохие активы с невнятной клиентской базой, технологическими проблемами или большим уровнем долга. Именно по этой причине до реальных переговоров еще ни разу дело не дошло. Главный критерий, по которым определяются M&A цели холдинга, на мой взгляд, следующий: актив оперирует на рынке со слабым присутствием или полным отсутствием на нем «Связьинвеста». Именно поэтому обсуждалась покупка «Башинформсвязи» (рынок Башкирии МРК не охвачен) или СМАРТС (слабое присутствие «Связьинвеста» на рынке сотовой связи в масштабах страны). Очевидно, в холдинге считают, что «Связьинвест» сможет себе вернуть потерянный динамизм в развитии за счет расширения рынков присутствия. Насколько правильна такая стратегия расширения, даст ответ только время. В любом случае движение только в данном направлении не может обеспечить безбедного существования. Необходима интенсивная работа по структурированию клиентской базы, маркетированию новых продуктов и услуг, улучшению показателей эффективности операционных единиц. Помимо уже озвученных в СМИ компаний, я думаю, что в «Связьинвесте», как минимум присматриваются к группе «Синтерра».