«Связьинвест» рассматривает возможность приобретения активов одного из операторов «большой тройки»

Один из вариантов презентации «Реорганизации «Связьинвеста»: предпосылки и основные этапы» предполагает объединение с одним из операторов «большой тройки» или покупку его доли. Как предполагают в «Связьинвесте», подобное партнерство обеспечит госоператору до 43% рынка мобильной связи на территории РФ уже к 2012 году. Возможный синергетический эффект от подобного рода инициативы оценивается в 45 млрд руб. Пока переговоров с компаниями не ведется. Для «Связьинвеста» приоритетны игроки, обладающие активами за пределами РФ, которыми, соответственно, являются МТС и «Вымпелком». Государство заинтересовано активами крупных участников рынка, так как планирует создать четвертого федерального оператора сотовой связи. Недавно приобретенный «Скай Линк» является одним из шагов на пути к реализации планов «Связьинвеста». На данный момент ВЭБ располагает залогами 17% акций МТС, принадлежащих АФК «Система», 44% акций «Вымпелкома», принадлежащих «Альфа-групп», и арестованными 26,6% «Вымпелкома», которые являются собственностью Telenor. По сведениям аналитиков «Тройки Диалог», стоимость 27% акций «Вымпелкома», находящихся сейчас в свободном обращении, составляет $5,158 млрд, МТС - 42%, $8,55 млрд. АФК «Система» являющаяся основным владельцев МТС обладает 52,7% активов ($10,14 млрд). Telenor имеет 33,6% «Вымпелкоме», что составляет $6,35 млрд. Минимальная доля акционеров «Мегафона» может составлять $5 млрд.
Большинство аналитиков склоняется к мнению, что у «Связьинвеста» может не хватить средств на приобретение доли одного из игроков «большой тройки». Единственная вероятность заключения такой сделки – это покупка с премией. Если исходить из существующего положения дел, то «Связьинвест» вряд ли изыщет средства на подобное приобретение, задолженность компании составляет свыше 140 млрд руб., а капитализация только $5 млрд. Шансы «Связьинвеста» могут увеличиться в случае, если компания сможет предложить сумму выкупа, которая будет значительно превышать биржевую стоимость акций.
Эксперты не прогнозируют возможного сотрудничества ни с кем из участников «большой тройки», эта перспектива видится им весьма сомнительной. Роль миноритария со стороны «Связьинвеста» видится экспертам нецелесообразной с экономической точки зрения. Что касается арестованного пакета «Вымпелкома», то его приобретение, на взгляд аналитиков, грозит государству серьезными репутационными рисками и перечеркивает смелые надежды на выход к зарубежному рынку.

«Я считаю, что в текущих условиях слияние с одним из игроков «большой тройки» - крайне маловероятный сценарий. Ни один из текущих акционеров компаний в данный момент не заинтересован в продаже своих долей. У «Связьинвеста» какие-то шансы могут появиться, только если предложенная цена выкупа будет значительно превышать текущую биржевую стоимость, однако, насколько экономически эффективна будет данная сделка - большой вопрос. Если говорить о перспективах вхождения в капитал компаний «большой тройки», то имеет смысл обсуждать только гипотетический миноритарный пакет «Связьинвеста». Но статус миноритария не будет соответствовать долгосрочной стратегии компании. Получение арестованного пакета «Вымпелкома» - это, пожалуй, наихудший вариант из всех возможных, потому что несет в себе громадные репутационные риски, в то время как речь идет среди прочего и о выходе на зарубежные рынки. Таким образом, «Связьинвест» не может стать одним из ключевых акционеров «большой тройки», поэтому наиболее вероятным сценарием для реализации амбиций холдинга на рынке сотовой связи представляется скупка оставшихся независимыми региональных игроков».

«Мы считаем, что единственным способом приобретения контроля над одной из компаний «большой тройки» может быть предложение значительной премии к рынку и выкуп долей существующих акционеров. Таким образом, «Связьинвесту» придется инвестировать более чем $20 млрд, что кажется нам нереалистичным, учитывая тот факт, что оцениваемая нами капитализация «Связьинвеста» может составлять $5 млрд».

«Перспектива получения «Связьинвестом» существенного пакета акций одного из операторов «большой тройки» кажется мне маловероятной. Акционеры сотовых операторов не готовы продавать свои доли, поэтому для того, чтобы сделать им выгодное предложение, «Связьинвесту» потребуется провести сделку с премией. А на это у холдинга просто может не хватить денег, ведь речь идет о миллиардах долларов (сам холдинг имеет долг свыше 140 млрд руб.)».