«Связьинвест» набирает кредиты для рефинансирования

Долг «Связьинвеста» с июня по начало сентября увеличился на 6,7 млрд руб., составив 141,2 млрд руб. Аналогичные показатели были у компании в начале 2009 года. Большая сумма долга холдинга приходится на кредиты, она равна 43%, еще часть составляют облигации – 30%, лизинговые контракты – 15%, векселя – 6%, задолженность перед поставщиками – 3%.
В конце июня 2009 года кредитные требования составляли 144,6 млрд руб., сократившись до 134,5 млрд руб., а 1 августа долг возрос до 145,3 млрд руб. К началу сентября долг холдинга опустился до показателя до 141,2 млрд руб., и в конце года составит 136,2 млрд руб., прогнозируют в руководстве «Связьинвеста».
Компании холдинга «Связьинвест» с конца июня по начало сентября 2009 года размещали облигационные займы, консолидируя выручку для погашения кредитных обязательств до конца текущего года. Помимо этого «дочки» «Связьинвеста» брали кредиты по ставкам, являющимся более привлекательными, чем условия имеющихся обязательств. Так ЮТК взяла кредит Банка Москвы на 3 млрд руб. на 3 года под 15,64% годовых.
В результате одобренной в конце мая концепции реорганизации «Связьинвеста» у компании есть два варианта дальнейшего развития. Первый предусматривает слияние МРК с «Ростелекомом», второй – переход от «Связьинвеста» к «Ростелекому» контрольных пакетов МРК. Итогом новой концепции может стать объединение всех «дочек» в одну компанию, правда в данном случае компания рискует оказаться перед требованием кредиторов досрочно погасить обязательства.
Эксперты склоняются к мнению, что получение новых кредитов компаний «Связьинвеста» под рефинансирование, хоть и выглядит достаточно упаднически, по сути таковым не является. Это недолгосрочная тактика, прогнозируют комментаторы, оправдывая действия холдинга вынужденной мерой. Оставшийся 2009 г. и первая половина 2010 г. будут поддерживать существующую тенденцию. Скорее всего, предполагают аналитики, ситуация изменится в конце 2010 года – в начале 2011, когда снизится уровень долговой нагрузки и предприятие займется дальнейшим развитием. Учитывая работу по выходу из кризиса, параллельное обновление существующей инфраструктуры и замену технологий, у «Связьинвеста» все же есть шанс преодолеть нынешний коллапс.
Что последует за новыми кредитами сейчас сложно сказать, так как после утвержденной концепции реорганизации холдинга еще не решено с конечной моделью развития компании. Аналитики согласны с прогнозом руководства «Связьинвеста», предполагающего снизить общую долговую задолженность к концу года до 136,2 млрд руб.

«Я согласен с мнением, что основными кредиторами компаний «Связьинвеста» являются госбанки, прежде всего «Сбербанк». С ними «Связьинвесту» договориться можно без проблем, и компания пользуется этим. То, что компания берет деньги, не так плохо, главное, чтобы была тенденция к сокращению задолженности. С другой стороны, компания владеет огромной инфраструктурой и большим количеством абонентов, что всегда может восприниматься, как залог под выдачу кредита. Сейчас во многих МРК идет процесс построения новых сетей FTTB, которые позволят компании уйти от ADSL и стать конкурентоспособными на момент появления «тяжелого» контента. Думаю, что в компании понимают, что долговую нагрузку лучше не увеличивать выше определенного уровня, и будут ее постепенно сокращать».

«Почти все региональные активы МРК проводят взвешенную политику заимствований. Долговая нагрузка практически у всех компаний кроме ЮТК не превышает по коэффициенту Net Debt/OIBDA 2X, что для российского рынка корпоративных заемщиков является очень привлекательным показателем. Инвесторы высоко оценивают кредитное качество облигаций МРК, а банки, фактически, стоят в очереди, чтобы прокредитовать эти компании. Так что при текущей конъюнктуре рынка и финансовом состоянии компаний кредитные риски оцениваются на низком уровне. До конца года действительно возможно снижение общей задолженности до 136,2 млрд руб. Кредитная политика МРК в 2010 г. помимо конъюнктуры долгового рынка будет зависеть от того, насколько быстро будет проходить реорганизация «Связьинвеста». Если будет присутствовать политическая воля по скорейшему решению данного вопроса, то менеджменту МРК может быть рекомендовано как минимум оставаться на текущих уровнях долговой нагрузки и не привлекать значительных дополнительных средств».
 

«Практически у всех региональных «дочек» «Связьинвеста» нет другого выхода. Если раньше они брали кредиты на развитие, то сейчас в связи с кризисом им приходится погашать с помощью новых кредитов старые обязательства, то есть заниматься рефинансированием. Я предполагаю, что со следующего года компании холдинга начнут сокращать долговую задолженность. Критический уровень долгов на данный момент только у ЮТК, но за счет господдержки, думаю, компания сможет преодолеть эту ситуацию. После 2010 года произойдет значительное снижение долговой нагрузки, а затем можно ожидать концентрацию компаний на дальнейшем своем развитии».