«Евросеть» представила отчетность

Компания «Евросеть» отчиталась за II квартал 2009 года. За текущий период выручка компании от продаж по России, где расположено 3700 салонов связи, снизилась на 5,4% по сравнению с I кварталом 2009 года и составила 10,943 млрд руб., EBITDA выросла с 218,79 млн руб. до 610 млн руб. Таким образом, рентабельность по EBITDA сети салонов увеличилась почти в три раза с 1,89 до 5,58%. По сравнению с показателями годичной давности квартальная выручка «Евросети» уменьшилась на 35%, EBITDA увеличилась в восемь раз, а рентабельность с 4,42% до 5,58%. Прибыль «Евросеть» пока не раскрывает, указывая на отчетность компании «Вымпелком», которая в октябре 2008 года приобрела 49,9% акций ритейлера.
Эксперты со знаком «плюс» оценивают заметный рост EBITDA и улучшение показателей рентабельности «Евросети», однако напоминают: такое положение дел может быть связано с эффектом низкого уровня формирования EBITDA в I квартале 2009 года. Важным фактом является еще и то, что показатели роста рентабельности компании не дают возможности оценить ее работу с точки зрения качества, так как «Евросеть» не публикует отчетность в полном объеме. Аналитики сходятся во мнении, что положительный результат в работе был достигнут благодаря реализации программы по увеличению эффективности сети, а также сокращению затрат по некоторым статьям. Ряд аналитиков считают, что сохранить позитивные показатели рентабельности в III квартале 2009 года у «Евросети» есть шанс благодаря возможности жестко контролировать издержки, однако для всех ясным остается тот факт, что компания не сможет изменить объективную реальность сегодняшнего дня. Некоторые эксперты прогнозируют, что по итогам III квартала выручка в долларах снизится на 50% в годовом исчислении.
Тенденция умеренного падения потребительского спроса будет продолжаться, и вряд ли «Евросеть» станет исключением среди остальных ритейлеров. На сегодняшний день ежеквартальное падение по продажам составляет в среднем 8% по рынку, однако падение собственных «Евросеть» оценивает в 6,5%.

«В целом, мы скорее нейтрально оцениваем озвученные цифры. Падение продаж компании оставалось в рамках общего снижения рынка. Положительным фактором можно считать заметный рост EBITDA и очевидное улучшение показателей рентабельности. Однако последнее связано, в первую очередь, с эффектом низкой базы: в первом квартале рентабельность по EBITDA формировалась на весьма низком уровне. Вместе с тем, мы предполагаем, что определенные положительные результаты были достигнуты в рамках реализации программы, ориентированной на рост эффективности работы сети, то есть закрытие нерентабельных магазинов и сокращение затрат по целому ряду статей. Тем не менее, мы склонны считать, что основные тенденции на рынке, сложившиеся в первом-втором квартале, безусловно, сохранятся, и «Евросеть» не станет исключением среди других игроков. Это будет означать дальнейшее умеренное снижение продаж на фоне падения платежеспособного спроса. Вместе с тем, мы полагаем, что «Евросеть» в состоянии жестко контролировать свои издержки и сможет сохранить позитивные показатели рентабельности».

«Я считаю, что в целом представленные результаты неплохие, и положительно оцениваю факт увеличение компанией рентабельности. Ритейлеры сейчас переживают не лучшие времена: рубль упал, закупочные цены выросли, соответственно растет и отпускная цена трубок, засчет чего снижается их привлекательность для клиента. Ежеквартальное падение по продажам составляет в среднем 8% по рынку. Падение собственных продаж «Евросеть» оценивает в 6,5%. Я воздержусь от комментариев по поводу результатов III квартала, но уверен, что положительные тенденции «Евросеть» сможет сохранить главным образом посредством грамотного контроля над издержками».

«Рост рентабельности EBITDA ─ это положительный момент, однако мы не можем оценить этот рост с точки зрения качества, так как компания не публикует отчетность в полном формате. Сокращение банковского долга компании я также оцениваю как момент достаточно позитивный. Но здесь встает справедливый вопрос:действительно ли это сокращение долга или банковские кредиты заменялись на займы от акционеров? К сожалению, сложно представить ясную картину положения дел, исходя из опубликованной информации. Однако что касается тенденций на телекоммуникационном рынке, то вряд ли можно разделить оптимизм руководства компании. На мой взгляд, по итогам III квартала выручка в долларах снизится на 50% в годовом исчислении. Как и после публикации данных за I квартал, я продолжаю считать, что если «Евросеть» покажет рентабельность OIBDA на уровне 2% поитогам 2009 года ─ это можно будет расценивать как несомненный успех команды менеджеров».