«Евросеть» показала негативные результаты за I квартал 2009 года

 За первый квартал 2009 года выручка «Евросети» составила 11,57 млрд руб., показатель по EBITDA - 218,78 млн руб., в процентном соотношении он равен 1,8%. Отметим, что в 2007 году компании удалось достичь рентабельности по EBITDA в 3,5%. По результатам 2008 года оборот «Евросети» вырос на 2%, составив при этом до $5,7 млрд. Убыток «Вымпелкома» от ассоциированных компаний равен 1,198 млрд руб. По большей части «Евросеть» негативно повлияла на этот показатель. Так, доля чистого убытка оператора от аффилированной с ним «Евросетью» могла достичь 2,4 млрд руб. Руководство ритейлера не называет конкретных цифр по убытку компании. Потери в четвертом квартале 2008 года могли быть равны 3,7 млрд руб. Такой результат объясняется убытками от курсовых разниц, а также необходимостью списания запасов аппаратуры на складах. Оптовая «дочка» «Евросети» предоставила цифры по долговым нагрузкам. Так, задолжность по кредиту за 1 квартал 2009 года приравнялась к 12,9 млрд руб.
Менеджмент «Евросети» прогнозирует улучшение показателя по рентабельности ритейлера, считая, что нынешнее положение дел обозначено сложностями переходного периода. Списание складских запасов негативным образом сказались на этом показателе. Бизнес «Евросети» может утерять свою привлекательность, если он не будет испытывать необходимость в значительном оборотном капитале и если не будет преодолен показатель по рентабельности в 2,5%.
Эксперты весьма негативно оценивают показатели «Евросети» за первый квартал 2009 года. Независимые аналитики говорят, что динамика роста компании постепенно ослабевает, компания теряет конкурентные возможности перед своими прямыми конкурентами. Этому способствуют несколько факторов - таких, как упадок спроса населения на технические новинки из-за финансового кризиса, высокая долговая нагрузка, складские запасы, которые необходимо списывать, демпинговая политика по отношению к старым моделям телефонов, разрыв контракта с оператором МТС, отсутствие разработанной стратегии с учетом кризиса и смены руководства компании.

 «Результаты «Евросети» могут быть оценены как бесспорно негативные. Потеря самобытности бизнеса после ухода Чичваркина, попытка ее приобрести посредством демпинговых цен на залежавшиеся модели сотовых телефонов, потеря такого стабильного клиента как МТС, финансовый кризис, предстоящее снижение продаж - это всего лишь свернутое описание того, что ждет компанию. «Евросеть» сейчас продолжает двигаться по инерции, и темпы этой инерции постепенно затухают. У компании сейчас фактически нет преимуществ перед основными конкурентами. Любая стратегия, нацеленная на неограниченный рост, а именно она была заложена при создании бизнеса «Евросети», обречена на провал сейчас, когда рынок электроники перенасыщен. Мы не видим фундаментальных перспектив для укрепления результирующих показателей у компании с традиционно низкой финансовой дисциплиной. В настоящий момент «Евросеть» может спасти лишь полное перепрофилирование салонов связи и смена стратегии, на что сказать трудно, но ясно, что новой стратегией должна стать стратегия наименьших потерь».

 «Евросеть в 2009 г. ожидает обвальное снижение выручки. Точные проценты падения посчитать нельзя, т.к. компания не предоставляет промежуточную отчетность, но примерно оценить можно. Так, если не учитывать фактор сезонности, то снижение выручки в I квартале 2009 года относительно I квартала 2008 года по грубой оценке составило порядка 70%. Если компания сможет по итогам года добиться снижения продаж на 50% и рентабельности OIBDA=2%, я буду расценивать это как успех менеджеров. 2,5% рентабельности по OIBDA для Евросети на этот год - цель практически недостижимая. Ключевым фактором неблагоприятной отчетности стало снижение спроса на мобильные гаджеты, высокая долговая нагрузка, приводящая к значительным курсовым переоценкам и значительная доля складских остатков с неясной судьбой».

 «Показатели «Евросети» выглядят хуже конкурентов, однако в силу непрозрачности компании тяжело оценить степень снижения рентабельности с прошлыми периодами. Ситуация, скорее всего, действительно, объясняется сменой собственников и возможным досозданием резервов, списанием запасов и т.д. С этой точки зрения в ближайшие отчетные периоды весьма вероятно некоторое восстановление рентабельности. С другой стороны, учитывая аффилированность с «Вымпелкомом» и растущую долю в продажах именно его контрактов, не стоить исключать в перспективе некоторого перераспределения прибыли от этого бизнеса в сторону сотового оператора, что будет иметь свой негативный эффект и на общую рентабельность».