«Дальсвязь» представила отчет за 2008 год

На 2008 год выручка компании «Дальсвязь» стала равной 16,1 млрд руб., увеличившись на 7,39% при чистой прибыли в 2,3 млрд руб., которая выросла на 67% по сравнению с предыдущим отчетным периодом. OIBDA составила 5,7 млрд руб. (на 22,9% больше, чем в прошлом году). Рентабельность «Дальсвязи» равна 35,6%, она увеличилась на 5%. Рост рентабельности обозначен сохранением объемов расходов компании и увеличением выручки. Отметим, что расходы компании выросли на незначительный процент, который составил 0,4%.
Свободный денежный поток вырос в 4,6 раза. Положительным результатом деятельности оператора в 2008 году стало уменьшение процентного долга на 17% до 5,7 млрд руб. Руководство «Дальсвязи» в 2009 году планирует улучшить инвестиционную деятельность компании за счет контроля над операционными расходами и повышения эффективности работы технической составляющей.
В целом аналитики положительно оценивают отчет «Дальсвязи» за 2008 год. Рост выручки эксперты объясняют увеличением доходов от предоставления услуги ШПД, повышением тарифов на местную связь, от предоставления дополнительных услуг. Кроме того, эксперты считают, что руководству «Дальсвязи» удастся увеличить эффективность инвестиционной деятельности в 2009 году ввиду того, что компания была ранее ориентирована на наиболее востребованные проекты с быстрым сроком окупаемости. Приоритетным направлением станет развитие сети ШПД. Это в будущем, как прогнозируют комментаторы, будет способствовать дальнейшему приросту абонентской базы.
Так, оператор «Дальсвязь» на сегодняшний день занимает стабильное положение в условиях кризиса среди остальных МРК. Компании удалось сократить долговую нагрузку при сохранении высоких показателей рентабельности благодаря эффективной стратегии, выработанной руководством, которое ранее конкурентов среагировало на кризис.

«Компания продемонстрировала сильные результаты как за 4 квартал, так и за весь прошедший год. «Дальсвязи» удалось нарастить выручку за год на 7,4%. Рост был обусловлен, во-первых, индексацией тарифов на услуги местной связи, проведенной в сентябре прошлого года, во-вторых, ростом доходов от услуг передачи данных. Рост выручки превзошел рост операционных затрат (+1,3%), благодаря чему удалось нарастить значение показателя EBITDA до 5 734 млн руб. (+19%), уровень рентабельности по EBITDA за 2008 год вырос на 3,5 п.п. до 35,6%, который, по наши ожиданиям, окажется одним из лучших среди МРК за 2008 год. Результаты по чистой прибыли за год оказались выше наших ожиданий на 10%, абсолютный показатель достиг уровня 2 267 млн руб. Рентабельность по чистой прибыли оказалась на уровне 13%, лучшим показателем среди МРК. Рост связан с восстановлением резерва на сумму 343 млн руб., также компании удалось избежать убытков по курсовым разницам ввиду того, что долларовые долги ниже 1% доли в общей структуре займов. Основной драйвер роста выручки оператора – услуги передачи данных (ШПД). Прирост дохода по данной статье составил 60%. За год база по абонентам выросла почти в 2 раза до 309 тыс. абонентов, при этом удалось сохранить высокий уровень показателя ARPU (878 руб., +1,5% за год). Темп роста доходов от новых услуг в 4-м квартале оказался достаточно высоким, порядка 15%, что говорит о стабильности данного сегмента бизнеса в кризисное время. Компания не проводила массовую оптимизацию затрат, т.к. не нуждалась в этом, компания провела плановую индексацию заработной платы, при этом продолжив сокращать персонал, за год численность сотрудников сократилась на 8%, ФОТ вырос на 5,7%. В текущем году ожидаем продолжения сокращения персонала, благодаря чему удастся сдержать рост затрат на оплату труда. В 2009 году оператор планирует инвестировать порядка 3 млрд руб., основное направление инвестиций – строительство инфраструктуры под ШПД, что позволит «Дальсвязи» и дальше активно наращивать абонентскую базу по ШПД. Благодаря кризису и тому, что компания не сокращает инвестиционную программу (у нее есть на это средства), у «Дальсвязи» есть преимущество в наращивании своей абонентской базы по ШПД, пока конкуренты не имеют достаточно средств для выхода в их регион».

«Дальсвязь» показала ожидаемо хорошую отчетность, т.к. уже были известны результаты компании за 2008 г. по РСБУ. Традиционно отчетность МРК по РСБУ не отличается кардинальным образом от отчетности МСФО. Главными факторами роста выручки стало повышение тарифов на местную связь с 20 сентября 2008 г. и рост доходов от предоставления услуг ШПД (годовой прирост на 84% до 2,7 млрд руб.). Нельзя сказать, что компания не оптимизировала расходы в 2008 г. Все-таки прирост ФОТ (основной статьи операционных затрат) всего лишь на 5,7% - это успех менеджеров компании. Наверное, можно было более агрессивно работать с зарплатной ведомостью, но нужно учитывать, что политика по оптимизации штатной численности ведется в «Дальсвязи» (и во всех МРК) вот уже на протяжении 3-4 лет. Большинство российских компаний начали предпринимать такие шаги только в прошлом году, когда петух кричал уже во весь голос, а МРК начали этот процесс значительно раньше. Повышение эффективности инвестиционной деятельности, о котором говорит господин Колпаков, тоже нельзя рассматривать как веяние времени. «Связьинвест» еще 2 года назад указывал МРК на то, что необходимо концентрировать усилия на наиболее жизнеспособных инвестиционных проектах, которые выходят на безубыточность уже через 3 года после запуска. Так что все тенденции, которые мы видим в отчетности «Дальсвязи», фактически были заложены среднесрочной стратегией развития ОАО «Связьинвест». В целом, сейчас гораздо интереснее наблюдать за квартальной отчетностью по РСБУ, которая предоставляет более оперативные данные. В соответствии с ней за 1 квартал выручка выросла на 12%, в полной мере отыграв повышение тарифов на местную связь, которое в годовой отчетности еще не так заметно. Кроме того, компания сохраняет высокие уровни операционной и чистой рентабельности при сокращении финансового долга более чем на 8% за первые 3 месяца текущего года. Все эти факторы говорят о том, что в компании эффективно противостоят кризисным явлениям».

«В целом отчетность «Дальсвязи» можно оценить достаточно позитивно. Рост выручки компании обусловлен увеличением доходов от услуг ШПД и роста дополнительных услуг, в частности цифрового телевидения. Компания не нуждается в оптимизации расходов вследствие достаточно хорошей динамики своих финансовых результатов. Тем не менее, компании успешно удается удерживать рост своих затрат. Кризисная ситуации в экономике способна, с одной стороны, негативно отразится на развитии компании, с другой же стороны, она способна несколько ограничить конкуренцию на телекоммуникационном рынке. Положительная рентабельность компании сохранилась в 2008 г. вследствие нескольких факторов, основными из которых стали повышение тарифов на телефонную связь и быстрое развитие дополнительных сервисов».