МТС представили отчет по US GAAP за 2008 год

МТС представили отчет по US GAAP за 2008 год. Чистая прибыль МТС за 2008 года равна $1,93 млрд, она уменьшилась на 7%. ARPU компании в России снизился с $11,5 до $9,5 в IV квартале 2008 года. В этом же квартале убытки от курсовой разницы валют достигли уровня $494,6 млн. Выручка МТС выросла на 24,2% и стала равна $10,245 млрд. Показатели по OIBDA увеличились до $5,14 млрд, на 21,7%. Рентабельность OIBDA равна 50,2%, в 2007 году этот показатель составлял 51,2%. Общий долг равен $4,1 млрд - $802 млн номинировано в рублях, а остальное - в долларах и евро. Сумма чистого долга выросла на $2,971 млрд, и увеличилась за год на 8%. Такое увеличение объясняется тем, что в IV квартале 2008 года МТС разместили рублевые бонды на 20 млрд рублей, а также взяли кредит в «Газпромбанке» на сумму в 300 млн евро. В 2009 году МТС должны выплатить $1,181 по долгу.
Сокращение спроса на услуги МТС произошло в корпоративном секторе более всего на МГ/МН-связь, а также роуминг. Большая часть пользователей переходят на менее затратные тарифы, в частности групповые. Руководство компании не планирует увеличивать тарифы, т.к. доходы абонентов сокращаются в условиях финансового кризиса.
Капитальные затраты компании МТС составят $1,5 млрд. $350 млн предполагается вложить в поддержку существующих сетей, $450 млн - в развитие сетей по технологиям EDGE и UMTS, $700 будут потрачены на незавершенные проекты и оптимизацию выплат поставщикам.
Аналитики оценивают отчетность МТС за 2008 год как умеренную. Показатели чистой прибыли снизились на 6-7%, т.к. долг МТС деноминирован в иностранной валюте, отсюда компания потерпела убыток в $495 млн от курсовой разницы. Также снижение чистой прибыли обусловлено падением показателя ARPU. Результаты по выручке на украинском, российском рынках, а также на рынках Узбекистана и Туркменистана эксперты характеризуют как положительные. Комментаторы считают, что стабильная ликвидность МТС дает им возможность действовать более свободно по сравнению с другими операторами связи. Аналитики полагают, что компания будет повышать тарифы в зависимости от условий, которые сложатся на рынке.
Эксперты прогнозируют снижение выручки компании к концу 2009 года. Перед операторами связи останутся актуальными вопросы дальнейшей оптимизации затрат, вопросы ценообразования, сохранение конкурентоспособности, планы распределения розницы на протяжении 2009 года.

«Компания МТС опубликовала результаты деятельности за четвертый квартал прошлого года: представленные показатели выручки и EBITDA примерно на 3% превысили наши ожидания и среднерыночную оценку. Чистая прибыль оказалась несколько ниже нашего прогноза и рыночной оценки на 2% и 6% соответственно, что обусловлено убытком от курсовых разниц в $495 млн, связанным главным образом с переоценкой деноминированного в иностранной валюте долга. Выручка как российского, так и украинского сегментов оказалась выше наших оценок. Показатель ARPU в рублях снизился на 6% в квартальном сопоставлении, а в гривнах остался практически неизменным. Результаты деятельности в Узбекистане и Туркменистане также оказались хорошими. Оператор озвучил новый прогноз капиталовложений на уровне $1,5 млрд (в финансовой отчетности за июль-сентябрь 2008 г. инвестиции предполагались в размере $2 млрд). Президент МТС г-н Шамолин сообщил, что предпочел бы воздержаться от повышения тарифов, поскольку это может ускорить отток абонентов из-за уменьшения располагаемых доходов и жесткой конкуренции в секторе. По его мнению, компании лучше использовать диверсифицированный подход к абонентской базе и пересмотреть структуру тарифов в соответствии с тенденциями доходов разных групп абонентов. Решение об увеличении тарифов, вероятно, будет зависеть от действий «Мегафона» и конкурентной ситуации в целом. Кроме того, более стабильная ликвидность МТС позволяет оператору действовать более гибко по сравнению с «Вымпелкомом». Мы полагаем, однако, что рынок негативно отреагирует на эту новость. Нижний ценовой сегмент в четвертом квартале оказался устойчивым к кризису, и эта тенденция сохранилась в январе-феврале текущего года. Выручка от корпоративных клиентов и абонентов с высоким ARPU снизилась из-за уменьшения поступлений от роуминга и междугородних звонков в октябре-декабре прошлого года, но за первые два месяца 2009 г. стабилизировалась. Оператор стремится оптимизировать расходы ($200 млн плюс экономия на затратах в 2009 г.), но основные показатели рентабельности (помимо розницы), вероятно, снизятся. Компания МТС прогнозирует неизменный уровень выручки от голосовых услуг в рублях и рост поступлений от услуг с добавленной стоимостью в текущем году».

«Результаты МТС за четвертый квартал оказались лучше ожиданий аналитиков - выручка и EBITDA превысили конвенсус прогноз на 3%, правда, отрапортованная чистая прибыль была немного не дотянула до ожиданий в связи с большими, чем прогнозировалось убытками от курсовых разниц. В этом году мы ожидаем, что доходы в местной валюте останутся примерно неизменными по сравнению с предыдущим годом, это значит, что в долларовом выражении выручка снизится на 29% (наши расчеты основаны на среднем курсе рубля к доллару за 2009 г. - 34,8). Однако,мы отдаем себе отчет в том, что сейчас любые прогнозы очень шаткие в связи с высокой неопределенностью относительно макроэкономических параметров».

«Показатели компании МТС за 2008 год в целом можно оценить как удовлетворительные. Небольшое беспокойство вызывает лишь показатель чистого долга, но его рост на 8%, скорее, плата за более существенное увеличение выручки на 24%. Снижение чистой прибыли было ожидаемым вслед за уменьшением ARPU. Вполне естественно, что при общей реструктуризации и минимизации затрат, корпоративные абоненты откажутся, в первую очередь, от дорогой международной связи и роуминга, и будут активнее пользоваться альтернативными продуктами, например интернет-телефонией. Тем не менее, уменьшения потребления данного вида услуг стабилизируется к концу I квартала 2009 г. План по капитальным затратам с высокой вероятностью будет реализован. В 2009 г. мы ждем постепенного затухания роста выручки. К концу года возможен даже некоторый спад. Судя по всему, мы увидим рост общей долговой нагрузки, но в диапазоне до 15%. В плане оценки чистой прибыли и показателей рентабельности в 2009 г. однозначный ответ могли бы дать финансовые результаты II квартала. Необходимо подтвердить предположение об изменении структуры выручки МТС в I квартале и проследить ее динамику во II кв.».

«Хотя компания предоставила подробное описание своей работы, руководство не смогло дать прогноз на 2009 год (кроме подсчитанного в $1,5 млрд CAPEX). Из-за колебаний курса основной валюты МТС также начали фокусироваться на показателях в местной валюте. Постепенно становится понятно, что основной проблемой для российских операторов сотовой связи является не то, что их клиенты не смогут позволить себе услуги связи, а то, что они снизили свои расходы на связь (например, из-за меньшего количества поездок), в то же время, стараясь найти более выгодные варианты. Отрасль подстраивается под новую реальность различными способами, например, путем ценового сегментирования и экспансии в розницу. Все это, вместе с результатами 4-го квартала 2008 года, совсем не соответствует тем негативным сценариям (таким, как спад в пользовании сотовой связью и снижение выручки), о которых говорят некоторые участники рынка. Однако инвесторы все еще обеспокоены другими вещами, такими как перспективы ценообразования (неясные перспективы стабилизации), снижение прибыли, возможная эскалация конкуренции, стратегии распределения розницы, а также перспективами покупки МТС операторов «Комстар» и Shyam у АФК «Система» (что не отвергалось руководством во время недавней конференц-беседы). Хотя все эти проблемы относительны, по нашему мнению, они представляют риски, которые могут быть просчитаны. Более того, мы считаем, каждый из этих рисков вырос за последнее время, а заверения в росте выручки могли показаться в некоторой степени позитивными».