№23 Год 2009: десять первых сотовых операторов

Наша редакция решила собрать на страницах мартовского номера «Современных телекоммуникаций России» мнения одних из самых искушенных экспертов и аналитиков с целью пролить свет на перспективы развития десяти крупнейших (ранжированных по количеству абонентов) сотовых операторов на отечественном рынке. Отдельно выделять операторов «большой тройки» мы не стали, 2009 год, ввиду всех произошедших в мировой экономике событий, объявляем годом «равных возможностей», в телекоме в частности.  Мы обращаемся к профессионалам, чтобы нащупать главный тренд этого года, который пока скрывается в тени, как, возможно, и кто-то из участников нашей «десятки».

Дмитрий Морозов, партнер «Коминфо Консалтинг»

МТС 

Мы предполагаем, что в 2009 году произ

ойдет 15-20% снижение ARPU сотовых операторов (по US GAAP). Факторами снижения APRU будут не только курсовые разницы и снижение потребления на массовом секторе, но и программы сокращения затрат, которые будут реализованы корпоративными клиентами в процессе «борьбы с издержками». Для МТС, занимающих значительную долю рынка в бизнес-сегменте, последний фактор будет иметь большее влияние.
Другой негативной стороной финансового кризиса является сложность привлечения денежных средств. Как мы знаем, в 2009-2010 гг., компания должна будет произвести погашение $2,1 млрд по займам и облигациям. С учетом прочного фундамента в лице основного акционера и фактов успешного размещения рублевых облигационных займов в конце 2008 года можно ожидать, что компания справится с выплатами и сможет захеджировать валютные риски.
Тем не менее, котировки на NYSE, где на протяжении года тикер MBT падает быстрее индекса DJI, будут негативно влиять на фундаментальные показатели. Эта тенденция сохранится при дальнейшей девальвация рубля. МТС, отчитывающимся по US GAAP будут показывать снижение выручки в долларовом исчислении. В чем-то это «расплата за предыдущие успехи», когда укрепляющийся рубль улучшал отчетность компании.
Но поищем плюсы! Кризис дает возможность компании расстаться с балластом «молчащих» сим-карт, и сейчас такой шаг не повлияет столь драматически на отчетность компании и даже позволит улучшить свои показатели в 2010 году.
Стратегия МТС 3+2, сформулированная для всей группы компаний, достаточно эффективна и может позволить компании устойчиво преодолеть кризис. Что будет важным в 2009 году, как изменится стратегия?
Определенные изменения мы видим уже сегодня. Это участие МТС в развитии собственной сети ритейла за счет приобретения компаний независимой розницы. Но новые приобретения потребуют пересмотра инвестиционных планов в условиях ограничения денежных ресурсов, а вот эксперименты с квази-MVNO (A-mobile, Альтернатива и пр.) заслуживают пристального изучения – их эффективность в кризисные времена может оказаться выше.
«Кризисный консерватизм». Оператор постарается сохранить доходность одной минуты трафика и проведет корректировку тарифов (разумеется, в сторону увеличения). При этом переход к «долларовым тарифам» видится маловероятным, а вот возможности по «оптимизации округления» практически исчерпаны.
«Завоевание массовой любви». Сохранение текущих тарифов, вывод новых предложений с еще более привлекательной внутрисетевой ценой. В этом сценарии будет крайне трудно не оказаться в позиции дискаунтера, но это уже вопрос правильно выстроенной коммуникации.
Эти сценарии возможны на массовом сегменте, а что будет с бизнес-пользователями? Конкуренция, как мы уже отметили, здесь обострится, и компания может более активно двигаться навстречу своим корпоративным пользователям, чтобы сохранить их в своей сети. Но «лояльность», приобретенная скидками и низкими тарифами, вступит в противоречие с консервативным сценарием массового сегмента.
Сети 3G. На 2009-2010 гг. запланирован запуск в 67 регионах, при этом объявленное сокращение плана капитальных затрат на $500 млн может оказаться излишне оптимистичным и потребует более аккуратной географической сегментации.
Изменения могут претерпеть стратегии компании по странам СНГ, чей вес в показателях выручки компании не столь высок, что может подвигнуть компанию поискать резервы сокращения издержек.
И конечно, операционная эффективность – то, что проверяет компании на прочность в кризисное время. Ряд изменений уже были декларированы по результатам 3 квартала: заморозка по численности сотрудников и компенсациям, сокращение административно-хозяйственных, рекламных и расходов. Возможно, в 2009 году компании придется более жестко подойти к этим направлениям и принять ряд «непопулярных решений». 

   Алексей Бизин, ведущий аналитик отдела корпоративного анализа аналитического управления ОАО Банк «Петрокоммерц»

«Вымпелком»

В 2008 году «Вымпелком» может уступить вторую позицию по количеству абонентов. Компания наряду с «Мегафоном» использует политику учета только активных абонентов. МТС в этом смысле до сих пор либерально подходят к оценке количества своих клиентов, и пока оператор о смене политики учета речи не ведет. В то же время «Мегафон», скорее всего, будет активно наращивать свою базу как за счет органического роста, так и возможно за счет покупки новых активов.
«Вымпелком», в свою очередь, в этом году вряд ли будет осуществлять какие-либо крупные покупки, т.к. компании лучше сконцентрироваться на дальнейшей интеграции «Голден-телеком» и развитию фиксированного бизнеса. К тому же значительная долговая нагрузка компании (NetDebt/OIBDA=4X), скорее всего, значительно ограничит возможности по привлечению средств на крупные проекты. По словам генерального директора Александра Изосимова, «есть критические инвестиции <…> для поддержания операций и в ШПД <…>. Мы должны закончить те города, которые мы начали. Открывать или не открывать новые города - большой знак вопроса, и это будет зависеть от рынка». Довольно красноречивое заявление. Исходя из имеющейся у нас информации, минимально необходимый объем инвестиций составляет порядка $500 млн в квартал или $2 млрд в год. Судя по всему, из зарубежных проектов активно будут инвестировать только в Камбоджу и Вьетнам, все остальные направления будут замрожены.
Еще одним интересным моментом станет развитие сотового ритейла. Влияние на финансовые показатели в ближайший год этого сегмента будет крайне ограниченным, однако, в дальнейшем розничная сеть может стать мощным каналом коммуницирования между абонентом и операторами. Из ближайших перспектив стоит отметить популяризацию 3G. Конечно, 2009 год вряд ли станет поворотным в этом вопросе. Все-таки пока услуги довольно дороги и не везде доступны. Так или иначе тенденция на рост популярности мобильной передачи данных очевидна. Кризис, разумеется, внесет свои коррективы, но слома тренда не произойдет. В будущем, многим абонентам придется менять свои телефонные аппараты на устройства, поддерживающие 3G. В этот момент покупка ритейлеров и может начать себя оправдывать. Условный клиент, скорее всего, пойдет в салон своего оператора, где ему не только продадут телефон, но и настроят его, научат пользоваться и расскажут о преимуществах получения контента непосредственно с портала оператора.
Что касается тарифной политики, то она целиком и полностью будет зависеть от состояния макроэкономики. «Вымпелком» уже объявил о резком росте тарифов на международный роуминг, объяснив это девальвацией рубля относительно основных валют расчета с зарубежными партнерами – доллара и евро. Рискну сделать предположение, что если бивалютная корзина уверенно пройдет заявленный ЦБ уровень в 41 руб. и закрепится выше, то еще одно повышение, помимо анонсированного, неизбежно. Что касается внутренних тарифов, то здесь ситуация не так очевидна. Если один из операторов значительно повысит тарифы в течение года за один раз (как в случае тарифов на международный роуминг), то он рискует столкнуться с доселе не встречавшейся проблемой чистого оттока абонентов. В то же время на снижение тарифов рассчитывать тоже не приходится. Так что, скорее всего, в течение года будут постепенно подрастать тарифы на разговоры с абонентами других сетей. Рост может составить до 10% в рублевом выражении.
Вероятно, до конца первого полугодия компанию покинет ее генеральный директор – Александр Изосимов – занимавший этот пост с 2003 года. Имя преемника пока неизвестно, зато уже сейчас можно говорить, что его основной задачей станет борьба за снижение расходов. В этом смысле, одна из обсуждаемых кандидатур – г-н Вандромм – представляется не самой подходящей в текущей ситуации. Этот менеджер зарекомендовал себя как прекрасный специалист по развитию, однако, рентабельность «Голден-телекома» была средней в бытность г-на Вандромма генеральным директором компании до слияния с «Вымпелкомом». Что касается состава акционеров, то перемены здесь также возможны, но пока наверняка утверждать этого нельзя. Все будет зависеть от жесткости позиции ВЭба. Дело в том, что «Альфа» заложила свой пакет в операторе в качестве обеспечения под кредит объемом $2 млрд. Срок погашения наступает в декабре 2009 г. Так что риски присутствуют, но пока о возможности их реализации говорить рано.

По итогам 2009 года мы ожидаем следующие финансовые показатели:

  Антон Погребинский, аналитик AC&M Consulting
 

«Мегафон» 

 На мой взгляд, в 2009 году не стоит ожидать каких-либо драматических изменений в раскладе российского сотового рынка. Возможны лишь небольшие корректировки в ту или иную сторону. Ожидается, что доля рынка операторов «большой тройки» как в выручке, так и по количеству активных sim-карт будет расти, а региональных операторов - сокращаться, возможно, за исключением Теле2, которая продолжает наращивать географическое присутствие в России.
Из-за некоторого спада спроса на услуги (масштабы которого еще предстоит оценить в 1-2 кв. 2009 года) ожидается, по крайней мере, в ближайшее время остановка роста выручки «Мегафона» как долларовом, так и рублевом эквиваленте. Однако, есть основания полагать, что оператор сумеет эффективно оптимизировать затраты и тем самым свести к минимуму нагрузку на маржинальность. Очевидно, что в нынешних условиях инвестиционные программы будут отбираться с особой тщательностью – особый упор будет делаться на эффективность программы и срок ее окупаемости.
Тарифы на роуминг у «Мегафона» возросли уже сейчас – логичная мера при девальвации рубля. По поводу остальных тарифов – это должно быть стратегическое решение оператора – поднять тарифы, тем самым уменьшить нагрузку на сеть (т.к. сократится потребление), и как следствие, необходимые капитальные затраты станут меньше, либо оставить все без изменений, тем самым повысив лояльность в глазах существующих (и, возможно, потенциальных) абонентов. На мой взгляд, логичен первый вариант, т.к. компании в текущей экономической ситуации важно заботиться, в первую очередь, о своих финансовых показателях.
Следует ожидать сокращения инвестиционных программ, в т.ч., возможно, и по географической экспансии. Для кризисного периода характерен более тщательный отбор проектов.
Возможно, стоит ожидать смены руководства компании или структуры собственности, но сейчас нет каких-либо оснований спекулировать в данном направлении. 

  Даниил Затологин, аналитик отдела анализа рынка акций «КИТ Финанс»

«Мегафон» 

 Прежде всего, необходимо вкратце описать текущее состояние сотового рынка. В 2008 году проникновение сотовой связи по активным абонентам приблизилась к общемировому показателю насыщения – 70%. Фактически это означает, что дальнейший рост компании возможен либо за счет развития VAS (в том числе и 3G) либо посредством расширения самого бизнеса сотового оператора как такового.
В части VAS услуг единственным элементом на сегодняшний день, который имеет существенные шансы на дальнейший рост, является мобильный Интернет (но здесь текущая экономическая конъюнктура может осложнить развитие данного кейса). Сегмент entertainment вследствие неразвитости и отсутствия killer applications в среднесрочной перспективе имеет ограниченные факторы роста.
В части расширения бизнеса 2008 год был весьма показателен. Весной было завершено де-юре слияние «Вымпелкома» и «Голден-телекома». Прецедент был создан, и, как мы полагаем, модель подобного интегрированного оператора в условиях экономического кризиса является более выигрышной в сравнении с «чистым сотовым оператором». Немаловажно и то, что в 2008 году сотовые операторы обратили свой взор к ритейлу, и, хотя обосновать ценность приобретения ритейла не может никто (кроме развития customer loyality, что, как показывает опыт развитых рынков, является неочевидным фактом), – данный сегмент вступил в активную фазу перераспределения. Единственно отметим, что в России достаточно существенен показатель churn и здесь наличие «собственного» ритейла может позитивно сказаться в борьбе за абонентов (хотя экономический эффект в данном случае неочевиден)
Вернемся к «Мегафону». С точки зрения операционных показателей, мы видим «Мегафон» бенчмарком сотового сегмента в России. В среднесрочной перспективе мы полагаем, что расклад в части абонентов в России не изменится в сравнении с текущим. Поскольку вряд ли МТС изменит учетную политику, а эффект от ритейлерского бизнеса в части churn начнет работать в перспективе 3-5 лет (при этом не стоит забывать, что финансовая результативность весьма неочевидна). С другой стороны, с точки зрения финансовых показателей «Мегафону» по силам изменить расклад в «тройке». Мы полагаем, что в данном временном горизонте борьба за финансовое лидерство в российском сегменте сотовой связи развернется между «Вымпелкомом» и «Мегафоном».
В 2009 году мы полагаем, что инвестиционная программа оператора будет несущественно ниже уровня 2008. Рассматривая тарифную составляющую, мы полагаем (что также было анонсировано в «Стратегии-2009»), что вследствие экономического кризиса будет дан толчок к развитию пакетных предложений. Хотя можно и не исключать вариант перехода на условные единицы (но здесь «большая тройка» должна проявить согласованность действий).
Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе компания сфокусируется на стратегии развития интегрированного телекоммуникационного оператора. Отчасти причина данного шага была описана выше. Сотовые приобретения внутри страны затруднительны. Выход на рынок СНГ осложнялся структурой собственников в ретроспективе, а на сегодняшний день фактически целей в СНГ не осталось. К тому же подобная модель является классически вариантом развития оператора связи. Полагаем, что в краткосрочной перспективе структура собственников оператора может окончательно выкристаллизоваться, что как следствие будет способствовать к появлению M&A инициатив со стороны оператора.

 Ирина Скворцова, аналитик ИК «Атон»

«Уралсвязьинформ», «Сибирьтелеком»

К омпания «Уралсвязьинформ» оказывает услуги сотовой связи под маркой Utel в Уральском регионе и Пермском крае. «Сибирьтелеком» оказывает услуги мобильной связи в большей части СФО. Основная абонентская база сосредоточена в Иркутской, Красноярской областях. Сотовый бизнес - один из основных направлений для этих компаний, он составляет около 32% выручки «Уралсвязьинформа» и около 27% выручки «Сибирьтелекома».
Местные операторы связи имеют большое преимущество перед федеральными – гибкую тарифную сетку и низкие ставки на местные звонки, также одним из преимуществ является предоставление пакетных услуг, включающих и фиксированную, и сотовую связь. В среднем тарифы на связь в регионе у местных операторов на 10-30% ниже тарифов федералов.
Пока что о повышении тарифов на услуги связи (не считая роуминговые тарифы) ни один из операторов не заявлял. Наоборот, в борьбе за лояльность абонентов операторы готовы предлагать более выгодные условия за те же деньги, ведь основная задача для них сейчас – подстегнуть спрос. В отличие от операторов «большой тройки», и «Уралсвязьинформ», и «Сибирьтелеком» в меньшей степени страдают от девальвации рубля. Низкие валютные займы, хорошая подушка безопасности в виде «традиционных услуг» оставляют поле для маневра.
Дочерняя компания «Сибирьтелекома» – «Байкалвестком» с 15 февраля изменяет тарифы по международным направлениям в строну повышения, рост дифференцированный в зависимости от направления (повышение составляет от 5-15%).
В прошедшем году рост регионального мобильного рынка продолжился. Проникновение связи за год достигло 119,7% (+10,7%), общее количество абонентов составило 145,8 млн. чел. Сегодня региональный рынок сотовой связи начинает сбрасывать темпы роста. У региональных операторов основная доля абонентов – физические лица. Ввиду чего они в меньшей степени подвержены оттоку корпоративных клиентов.
Компания «Уралсвязьинформ» увеличила свою базу на 545 тыс. чел. (+10,66%), доля регионального рынка на конец 2008 года – 3,88%, в целом осталась на уровне 2007 года. «Сибирьтелеком» серьезно нарастил свою базу до 4,8 млн человек.
Кризис, на наш взгляд, поможет укрепить положение «Сибирьтелекома» на мобильном рынке своего региона. Низкие, гибкие тарифы, маленькая доля корпоративных клиентов помогут компании сохранить клиентов.
У «Уралсвязьинформа» более слабое положение. Он сильно представлен в корпоративном сегменте Челябинской области и Пермского края, поэтому отток корпоративного клиента негативно скажется на абонентской базе, но стоит учесть, что в целом на фоне общего падения спроса на мобильные услуги по рынку, доля Utel по количеству SIM в регионах не упадет.
Особенности регионального рынка мобильной связи состоят в том, что большинство абонентов имеют 2 сим-карты – федерального и местного оператора. На фоне сокращения расходов, в связи с тем, что у местных игроков цены услуги сотовой связи в своем регионе ниже, абоненты, скорее, откажутся от услуг федерального оператора, что говорит в пользу сохранения базы за местными операторами. Негативная динамика может проявиться уже в 2010 году.
На фоне замедления экономики и роста стоимости заемных средств МРК заявили о сокращении инвестиционной политики. Сокращение планируется осуществлять за счет экономии на цифровизации связи. Региональные компании связи заявили, что сосредоточатся на инвестициях в проекты с высокой финансовой отдачей.
«Уралсвязьинформ» порядка 20-25% своих инвестиций направляет на сотовый сектор (порядка 1 600 - 2 000 млн руб.). Компания планирует сократить инвестпрограмму вдвое до 5 млрд руб.: инвестиции будут направлены в сотовый бизнес и проекты интернет-доступа, и будут осуществляться только из собственных средств. В целом компания может ограничить сокращение инвестиций в высокодоходные сектора. Поэтому все проекты остаются в силе.
Инвестиции «Сибирьтелекома» в 2009 г. составят 5,35 млрд руб, что на 40% ниже запланированных. Основные ставки будут сделаны на развитие новых услуг, расширение ассортимента пакетных предложений, вывода комплексных услуг на новые географические зоны.
Основная часть средств инвестировалась и будет инвестироваться в модернизацию сети, для расширения возможностей оказания конвергентных услуг. Улучшение качества обслуживания, увеличение услуг добавленной стоимости - возможности для удержания абонентов и роста ARPU. Стратегия развития компаний с поправкой на кризис не претерпит существенных изменений. 

   Анна Зайцева, аналитик УК «Финам Менеджмент»

«Сибирьтелеком»

 Мы не ожидаем существенного снижения рыночной доли оператора. Напротив, мы ждем даже определенного позитива в этом сегменте за счет фиксированной связи. В частности, из-за финансовой нестабильности некоторое количество малоговорящих пользователей, возможно, выберет мобильную связь вместо фиксированной (подключение стационарного телефона обходится значительно дороже, чем приобретение самого дешевого сотового телефона).
В основном из-за изменения прогноза по обменному курсу нами были значительно снижены ожидания по удельной выручке с сотового абонента. Компания традиционно номинирует стоимость услуг в рублевом выражении (в отличие от «большой тройки», МРК никогда не устанавливали тарифы в долларах или «условных единицах») и менять стратегию, судя по всему, не будет – поэтому девальвация негативно сказывается и на доходах от сотового бизнеса, тарифы которого не регулируются государством.

  Мы хотели бы отметить, что в 2009-2012 годах понижен прогноз как по выручке от местной связи, так и по доходам от сотовой связи. Вместе с тем, в 2012-2016 годах снижены прогнозы только по выручке от сотовой связи, но не по фиксированной связи. Причина кроется в том, что в этом периоде прогнозный курс доллара вырос (что дало рост по доходам от местной связи), а ценовая конкуренция с «большой тройкой» будет, вероятно, выше, чем ожидалось ранее (что привело к снижению прогнозов по выручке от сотовой связи на фоне роста курса рубля относительно доллара).
Согласно нашим ожиданиям, «Сибирьтелеком» продолжит тактику сокращения текущих затрат на персонал за счет увольнения избыточных сотрудников и повышения эффективности труда. Вместе с тем, сокращение прогноза по операционным затратам коснулось только периода с 2009 по 2012 годы. После 2012 года прогноз по затратам нами повышен за счет ожидания более высоких темпов роста заработных плат на фоне стагнации выручки. Фактически, в этот период компания будет настолько хорошо оптимизирована с точки зрения численности персонала, что единственным выходом для сохранения конкурентоспособности на рынке труда (в качестве работодателя) у нее будет рост заработной платы сотрудников.
Мы не исключаем, что кризис заставит руководство компании изменить подход к капитальным расходам, но пока причин для изменения финансовой модели в этом направлении не видится. Более того, нами сравнительно осторожно оценивалась эта статья расходов: если в 2003-2007 годах на капитальные вложения тратилось 27-33% от выручки, то в 2008-2017 годах нами заложены в модель расходы на уровне 24-28% от выручки.

Скорее всего, в тарифной политике компания будет ориентироваться на действия операторов «большой тройки». Это означает, что стоимость международного роуминга может вырасти на 15-20%. Внутренние тарифы, если и будут повышаться, то несущественно, т.к. реакция абонентов на такие действия в условиях кризиса может быть резко негативной.
Риск роста процентных ставок для «Сибирьтелекома» нами оценивается как сравнительно высокий. Впрочем, есть два обстоятельства, которые положительно сказываются на компании. Во-первых, государство в лице «Связьинвеста» практически однозначно не допустит не только дефолта, но и недостатка текущего финансирования МРК. Во-вторых, 74% всего долга «Сибирьтелекома» - это долг, номинированный в рублях, что практически полностью устраняет валютный риск в отношении обслуживания долга. Однако, тем не менее, необходимость обслуживания долга может привести к более существенно сокращению капитальных затрат.
Из-за сокращения инвестиционной программы «Сибирьтелекома» темп ввода новых телефонных мощностей замедлится, хотя и незначительно. Возможно, аналогичные тенденции будут иметь место и в других сегментах бизнеса оператора.

Татьяна Менькова, аналитик ИК «Финам»
 

«Уралсвязьинформ» 

 Скорее всего, в перспективе ближайшего года компания сможет несколько нарастить свою абонентскую базу. Это обусловлено стремлением пользователей к экономии за счет более привлекательных тарифов. Несмотря на «локальный» позитив, фундаментально наше отношение к сотовому бизнеса УРСИ (как и всех «мобильных» МРК) не претерпело значительных изменений. Мы по-прежнему уверены, что в долгосрочной перспективе альтернативные операторы (не входящие в «большую сотовую тройку») не имеют шансов сохранить значительную рыночную долю. Максимум, на который они могут претендовать в перспективе 7-10 лет, это 5-10% от совокупной абонентской базы региона. На стороне «большой тройки» как «эффект массы» (финансовые возможности, в том числе, по демпингу), так и маркетинговые предложения (к примеру, сравнительно дешевый национальный роуминг). Вопрос только в том, когда федеральные операторы начнут реальную борьбу за абонента – если раньше мы ожидали, что это произойдет в 2008 году, то теперь сдвинули наш прогноз по «началу конца» к 2011 году.

Мы довольно консервативно подходим к оценке бизнеса компании, предполагая, что темп роста выручки в долларах в 2010-2016 гг. не превысит 2%, а в отдельные годы будет и вовсе отрицательным. Причины этому лежат на поверхности. Предполагая наличие целостности текущей структуры бизнеса УРСИ (то есть, не ожидая продажи сотового бизнеса), мы ожидаем снижения выручки от мобильного подразделения компании – конкуренция с федеральными игроками приведет к сокращению доходов от этого сегмента. На фоне такого развития событий пока маловероятно, что УРСИ сможет восполнить выпадающие доходы за счет других нерегулируемых услуг: несмотря на высокие темпы роста, доходы от широкополосного доступа не станут серьезной статьей выручки, их доля будет колебаться на уровне 8-9%.
Вместе с тем, мы ожидаем существенного усиления рентабельности оператора: маржа EBITDA вырастет с 36% и достигнет значительных 46%, а рентабельность по чистой прибыли вырастет на 10 п.п. до 22%. Такие уровни рентабельности сейчас выглядят невероятными для фискированных операторов, но мы не видим тормозов для повышения маржинальности – рентабельность мобильных операторов превышает уже сейчас 50%, а с фундаментальной точки зрения бизнес фиксированных и мобильных операторов отличается нерадикально.
Маловероятно, что МРК пойдет на существенное увеличение тарифов. С одной стороны, это снизит ее конкурентоспособность, с другой, противоречит интересам основного акционера – государства – которое заинтересовано в поддержании социальной стабильности во время кризиса. Может вырасти только стоимость роуминга, прежде всего, международного, причем увеличение будет пропорционально росту тарифов большой тройки. Ситуация с внутренними тарифами также в значительной степени будет зависеть от действий конкурентов.
Основа основ бизнеса УРСИ, фиксированная связь, фактически стагнирует. Незначительный темп роста количества пользователей не поддается серьезной аргументации (учитывая достаточно серьезный уровень инвестиций). Скорее всего, компания снизит инвестиции в этот сегмент, пытаясь более привлекать абонентов на уже сформированные возможности.
Скорее всего, полного отказа от каких-то проектов не будет, но финансирование сократится по большинству из них. 

  Сергей Карыхалин, начальник аналитического отдела ИГ «КапиталЪ»
 

Tele2

 Можно ожидать, что в 2009 году на рынке сотовой связи могут произойти большие изменения. Это касается и расстановки сил внутри «большой тройки», и положения во «втором эшелоне» сотовых операторов. Трудно сказать, кто в результате окажется в выигрыше, а кто – в проигрыше, но можно с уверенностью утверждать, что кризис станет периодом больших возможностей для операторов. В первую очередь, это касается тех игроков, которые пока не являются лидерами, но имеют возможность ими стать. Нетрудно предположить, что в ближайшее время конкуренция за абонентов на рынке возрастет, и в условиях падения доходов потребителей главным оружием борьбы станут тарифы. В результате, те компании, у которых будет возможность поддерживать низкие цены на свои услуги за счет сокращения издержек, низкой долговой нагрузки или поддержки со стороны акционеров, получат шанс отвоевать часть абонентов у тех конкурентов, которые не смогут поддерживать цены на низком уровне.
Tele2 в текущих условиях имеет очень хорошие шансы на то, чтобы приблизиться к лидерам – в условиях кризиса маркетинговая стратегия компании, базирующаяся на низких ценах, должна оправдать себя в полной мере. Учитывая, что Tele2 в основном работает в регионах, упор на дешевизну выглядит самым правильным ходом, ведь жители регионов сильнее всех ощутят влияние кризиса и точно будут вынуждены сократить расходы на мобильную связь. Так что Tele2 имеет все шансы отобрать часть региональных абонентов у операторов «большой тройки», если последние также не пойдут на снижение тарифов. Тот факт, что компания пока работает лишь в 17 регионах, а имеет лицензии на предоставление услуг в 35, вкупе с готовностью акционеров вкладывать средства в расширение сети (в 2009 году инвестиции планируются в объеме около $132 млн), дает возможность сохранить позитивную динамику абонентской базы и приблизиться к тройке лидеров российского рынка, члены которой в большей степени обременены долгами и уже заявили о пересмотре планов инвестиций в сторону понижения.
В целом у Tele2 совершенно четкая стратегия, материнская компания твердо намерена наращивать инвестиции, так что за будущее компании точно можно не беспокоиться.

СМАРТС

 СМАРТС находится в менее выгодном положении по нескольким причинам. Во-первых, компания работает только в поволжском регионе, вследствие чего возможности по экстенсивному развитию ограничены, во-вторых, акционеры не имеют возможностей по вливанию в компанию значительных средств с целью увеличения инвестиций в расширение сети. Что касается стратегии, то планы трудно назвать «наполеоновскими». СМАРТС планирует сконцентрироваться на увеличении своей доли на рынках Татарстана, Башкортостана, Саратовской и Ульяновской областей, где она сейчас значительно уступает конкурентам, имея весьма скромную абонентскую базу (2-5%). Проблема в том, что рынки в данных регионах уже очень насыщены, уровень проникновения превышает 110%, так что единственной возможностью отвоевать абонентов у операторов «большой тройки» может стать опять-таки политика низких цен.
Вероятность продажи оператора одному из лидеров рынка из-за кризиса кажется маловероятной. Не секрет, что акционеры СМАРТС неоднократно пытались продать компанию, но пожадничали и упустили момент. В качестве потенциальных покупателей фигурировали МТС, «Вымпелком», «Мегафон» и Tele2, но в текущих условиях почти нет шансов на заключение сделки – заемные средств очень дороги, а стоимость активов упала до очень низких уровней. Так что СМАРТС теперь придется дождаться окончания кризиса, когда кредитные рынки восстановятся, а оценки приблизятся к своим справедливым уровням. Таким образом, ближайший год, а, возможно, и два компании придется развиваться самостоятельно и, как минимум, не утратить рыночные позиции. В самом худшем сценарии, конечно, нельзя исключать продажи пакета стратегическому акционеру, но это возможно лишь в том случае, если финансовое состояние резко ухудшится, и у акционеров просто не останется другого выбора. Будем надеяться, что этот сценарий не реализуется. 

  Денис Кусков, руководитель ИАА «Неделя сотовых технологий»

Tele2

 2009 год для большинства компаний будет не только годом испытаний, но и годом возможностей. Число пользователей сотовой связи в России на конец 2008 года составило 187,8 млн абонентов. При этом на долю федеральной «тройки» приходится более 82% всех абонентов. На сегодня МТС имеет больше всего абонентов (65 млн), «Би Лайн» находится на 2 месте (48 млн), но его уже давно старается настигнуть третий игрок – «Мегафон» (43 млн абонентов.) В этом аспекте четвертое место Tele2 (10,5 млн абонентов) может рассматриваться, как хороший плацдарм для рывка вверх. Конечно, речь не идет о том, что Tele2 сможет вплотную приблизиться к федеральной «тройке», но сократить разрыв ей под силу. Особенно учитывая кризис и желание населения меньше тратить денег, что позволит компании с ее лозунгом «Самая дешевая связь» стать более популярной. Это уже происходит в регионах РФ, куда оператор пришел одним из последних, но благодаря активной рекламной кампании, которая иногда граничила с этикой, сумел завоевать значительную долю абонентов и даже в некоторых регионах являться лидером по числу подключенных контрактов.
На сегодня компания работает лишь в 17 регионах, а имеет лицензии на предоставление услуг в 35, что говорит о планомерном росте компании. Если раньше компания имела куда меньшие инвестиции по сравнению с федералами, что не позволяло строить им одномоментно качественные сети по всей территории города или региона, то сейчас, когда у многих операторов возникли проблемы с возвратом кредитов и наличием инвестиций, Tele2 способна стать даже более динамично развивающимся игроком. Конечно, это все возможно при планомерной работе компании и постоянных инвестиционных вливаниях.

СМАРТС

 В последнее время ARPU операторов падает, на это влияет и курс доллара. Пока незаметно снижение числа абонентов и их затрат, даже несмотря на кризис. Думаю, что операторы вряд ли пойдут на значительное повышение цен, но вводить плату за сервисы, которые раньше были бесплатны, будут точно и уже это делают. Таким образом, они постараются поддержать себя. Доля VAS-услуг в общем ARPU останется на уровне 10—12%, причем во многом благодаря sms, других сервисов пока не придумано. Все это говорит о том, что рост выручки операторов, который был в последние годы, замедлится.
Выручка «большой тройки» российских сотовых операторов упадет в 2009 году на 5—12% — впервые за всю историю существования мобильной связи в России. Однако, начиная с 2010 года, выручка вновь будет расти, хотя и не такими быстрыми темпами.
Что касается СМАРТСа, то дело обстоит куда хуже. Компания весь прошлый год пыталась продаться многим компаниям, но из-за нестыковки по цене покупки, все это начинание сошло на нет. После чего грянул кризис, и дела пошли еще хуже. По запрашиваемой цене компанию вообще никто не купит, а по меньшей - нет свободных средств у операторов, которые сами сокращают темпы своего развития и сворачивают некоторые проекты. В итоге СМАРТС остался ни с чем - и денег на развития нет, и продаться никому не может. В компании сейчас оптимизируются бизнес процессы, а, значит, происходит увольнение сотрудников, объединяются отделы и департаменты. Пересматриваются все договоры с контрагентами и не подписываются новые. Придется отказаться от проектов, которые будут не способны принести возврат инвестиций и прибыль в весьма ограниченные сроки. Вполне вероятно, что будут заморожены выходы в новые регионы, пока не появятся свободные средства.
При этом у компании весьма скудные абонентские базы по регионам, а чтобы отвоевывать клиентов у конкурентов нужно предлагать низкие цены, что делает пока лишь Tele2. Таким образом, компании необходимо кардинально пересматривать свою маркетинговую политику, искать новые пути развития. Очевидно, что в ближайшие 2 года, пока рынок не выйдет из кризиса, компания может быть продана, если будет большая «дыра» в бюджете.

  Владислав Кочетков, аналитик ИК «Финам»

НТК

 Основные преимущества «Новой телефонной компании» заключаются в наличии сильного акционера (Korea Telecom), а также высокой лояльностью абонентов - оператор давно работает на приморском рынке, хорошо знает потребности абонентов, которые рассматривают его как альтернативу федеральным операторам. Качество услуг НТК, как правило, оценивается позитивно, что также выступает фактором привлечения потребительских предпочтений. Кроме того, компания реалистично смотрит на перспективы конкуренции с федеральными лидерами, диверсифицируя свой бизнес, в частности, за счет запуска WiMAX.
В целом, под давлением большой тройки в перспективе ближайших лет доля НТК на рынке сотовой связи будет постепенно снижаться, но оператор сможет показывать хорошую динамику финансовых показателей за счет других сегментов, в частности, ШПД - как проводного, так и беспроводного. Правда, стоит учитывать, что активное развитие компании может столкнуться с попытками противодействия, включая дискриминационное, со стороны «Дальсвязи». Дополнительные риски группы связаны с зависимостью от крупных корпоративных клиентов, но учитывая долгосрочной характер отношений с ними, например, FESCO, здесь не стоит ожидать радикальных изменений.
В итоге, в плане стратегии развития компании можно ожидать рост инвестиции в несотовые сегменты бизнеса, в частности, ШПД, фиксированную связь, IP-телефонию. Конечно, все это логично перетекает в конвергенцию различных услуг, благо, доступ к соответствующим технологиям есть.
Если говорить о более долгосрочной перспективе, то в условиях растущей конкуренции у компании будет два варианта - много инвестировать или продаваться. Такой актив с радостью купят и «Дальсвязь», и «Вымпелком». Вероятность того, что Korea Telecom примет решение о выходе из инвестиций, сейчас достаточно велика. Обратный сценарий все-таки предполагает региональную экспансию, для чего нужен не только финансовый, но и административный ресурс. Пока нет уверенности, что корейский оператор будет успешен в этом направлении.

НСС

 В текущий момент абонентская база сотовой сети дочерней компании ОАО «Волгателеком» ЗАО «НСС» достигла 2,6 млн человек по итогам 2008 года, доля рынка по числу абонентов составила 16%. Мы полагаем, что абонентская база компании сможет возрасти не более чем на 3-5% за счет предложения новых услуг, в случае сокращения региональных инвестпрограмм операторов «большой тройки». В противном случае, если лидеры рынка найдут резервы для продолжения региональной экспансии, не исключен отток абонентов НСС в федеральные сети в пределах 1-3%, что маловероятно.
Несмотря на неблагоприятную макроэкономическую конъюнктуру в 2009 году, мы прогнозируем, что рост финансовых показателей НСС в целом будет находиться в пределах среднерыночных показателей, т.к. абонентская база основных игроков Поволжья вряд ли покажет высокую динамику (если исключить фактор продажи СМАРТСа), а предпосылок для взрывного роста выручки от неголосовых услуг пока нет.
Мы полагаем, что НСС будет придерживаться тарифов операторов «большой тройки», поскольку в случае роста расценок услуг сотового оператора существует риск перехода значительного числа абонентов к федеральным операторам, чего «Волгателеком» не сможет допустить в связи с желанием удержать абонентскую базу.
ЗАО НСС является стопроцентной «дочкой» ОАО «Волгателеком», контрольный пакет (50,67%) которого принадлежит национальному оператору ОАО «Связьинвест». Согласно стратегии головной компании, в 2009 году все «дочки» Связьинвеста, в том числе, «Волгателеком», должны существенно сократить расходы и продолжить инвестировать только в те проекты, от которых ожидается финансовая отдача. По оценкам топ-менеджмента «Связьинвеста», такая мера позволит межрегиональным компаниям сократить объемы чистого долга, что особенно актуально в условиях кризиса. Основываясь на стратегии ключевого акционера, мы полагаем, что «Волгателеком» сократит инвестиции в развитие фиксированной связи, при этом активно продолжит инвестировать в перспективный сегмент широкополосного доступа в Интернет, а также сотовый бизнес. Таким образом, несмотря на то, что совокупный объем инвестиций в «Волгателекоме» может снизиться (преимущественно, за счет сокращения вложений на цифровизацию сетей), стратегия развития сотового оператора НСС не должна претерпеть существенных изменений. То есть, НСС продолжит активно развивать направление конвергентных услуг для абонентов, стремясь увеличить базу активных абонентов именно за счет развития перспективных технологий. 

  Игорь Чесноков, руководитель отдела аналитики ИА «Интегрум»

«Нижегородская сотовая связь»

 За последнее время рынок сотовой связи пережил процесс бурного развития. Вне зависимости от того, что технологии, применяемые в РФ, по некоторым направлениям существенно отстают от развитых в данном отношении государств, степень интеграции услуг сотовой связи в жизнь граждан достигла высокого уровня. Фактически, доступ к базовым возможностям мобильного телефона приравнен к числу товаров и услуг первой необходимости. Соответственно, инообразного обвала рынка РФ, где потребители отличаются прагматичностью, и не злоупотребляют дополнительными сервисами, не будет. Другой положительный аспект состоит в том, что данная отрасль экономики за последнее время приобрела по-настоящему рыночные черты. Следовательно, за редким исключением кризис будет выступать в качестве стимула для форсированного наращивания эффективности и технологичности предприятий. Ожидаемое снижение объема рынка в 2009 году будет варьироваться в диапазоне от 8 до 14%. Преимущественно это явление будет оправдано снижением интереса потребителей к дополнительным сервисам. Соответственно, вероятные сценарии развития ЗАО «НСС» в нынешнем году должны основываться на установке о неизбежности снижения темпов прироста абонентской базы и сокращения ARPU. Ситуация в отношении инвестиционных программ остается неопределенной. Наиболее вероятна интенсификация усилий, направленных на технологическую модернизацию предприятия, оптимизацию кадрового состава, а также повышение эффективности корпоративных бизнес-процессов. Стоит ожидать сокращения финансирования программ, направленных на развитие новых протоколов связи, которые в данный момент внедряются «НСС». Можно предположить, что усилия предприятия будут направлены на снижение зависимости от заемных источников, что будет подкреплено соответствующей динамикой показателя отношения привлеченных средств к капиталу и резервам. В третьем квартале был зафиксирован существенный рост краткосрочной задолженности. Это может быть следствием интенсивной инвестиционной деятельности. В структуре затрат вероятен рост объема работ и услуг, выполненных сторонними организациями за счет ставки на аутсорсинг в условиях кризиса. Вероятно снижение чистой прибыли в объеме 10-18% от объемов 2008 года. Залогом успеха можно считать гибкую тарифную политику, которая будет основываться на формировании предложения «антикризисных» тарифов, направленных на удержание абонентской базы. Наиболее вероятно, что в случае «НСС» это будет работа в контексте марок «ON» и «СИТИ», которые являются лидерами по востребованности. Изменения будут соответствовать новой стратегии действий операторов в кризисный период. Возможным сценарием следует считать развитие бюджетных тарифов, которые будут направлены на снижение объема разового платежа вкупе с ростом количества «подходов» к терминалам оплаты.

«Мотив»

 Рынок сотовой связи Свердловской области развивается достаточно высокими темпами. Данный процесс сопровождается соответствующей динамикой развития конкурентной борьбы. При этом ЗАО «Мотив» выгодно отличается от конкурентов агрессивным подходом к реализации маркетинговых мероприятий. На текущий момент число абонентов данного предприятия превышает количество 1 350 000 человек. По итогам 2007 году прирост абонентской базы составил 26% при среднем значении данного показателя по России, зафиксированном на уровне 11%. Динамика прироста ежемесячного голосового трафика достигла значения 50%. Такие показатели даже в условиях предкризисного периода позволяют охарактеризовать действия менеджмента предприятия с положительной стороны. Другим аспектом, заслуживающим внимания, является тарифная политика предприятия. Случай «Мотива» примечателен тем, что работа данного предприятия носит не рефлексивный, а упреждающий характер. Таким образом, кризисные запросы в отношении широкой и максимально гибкой номенклатуры услуг не стали своеобразной шоковой терапией. Внедрение основных решений такого характера было начато еще в 2007 г., когда на рынок были выведены тарифы «От всей души» и линейка «NEXT». Работа в 2008 году была направлена в сторону развития корпоративного предложения и услуг на базе фиксированной связи. Спрос на последние в условиях кризиса существенно возрос. Таким образом, общая стратегия и тарифная политика компании является разумной, и отвечающей рыночным требованиям. Позитивный прогноз подкрепляется удачным сочетанием территориальных факторов, благодаря чему в зоне действия связи ЗАО «Мотив» проживает около 1 млн человек.Как и для других участников рынка, для данного предприятия будут актуальны
условия, которые вынудят менеджмент направить основные усилия на снижение доли заемного финансирования и повышение рентабельности производства. Наиболее вероятными направлениями оптимизации финансовой устойчивости
предприятия будут инвестиционные программы, направленные на развитие экспериментальных услуг. Данное решение не должно оказать существенного влияния на качество предложения предприятия за счет активного применения
гибкой тарифной политики. Темпы роста абонентской базы также сократятся по сравнению с достигнутыми ранее значениями, однако снижение ARPU маловероятно при учете прогрессивного подхода к ценообразованию. 

  Анастасия Зенкина, консультант-аналитик департамента беспроводных технологий J'son & Partners

«Мотив» и НТК

 Применительно к крупнейшим «монорегиональным» операторам, таким как МОТИВ и НТК, можно заметить очевидную зависимость их динамики от характеристик рынка сотовой связи того региона, в котором они работают (Свердловская область и Приморский край, соответственно).
Проникновение сотовой связи в Свердловской области на конец 2008 года достигло 116%, в 2007 году проникновение было на отметке 112%. На рынке сотовой связи в этом регионе присутствуют компании: МТС, «Вымпелком», «Мегафон», «Мотив» и «Уралвестком».
«Мотив» имеет наибольшую абонентскую базу и занимает лидирующую позицию в Свердловской области (порядка 1,5 млн). Основным конкурентом является компания МТС, которая за последнее полугодие снизила свою долю на рынке на 1% (разница в абонентской базе составляет около 200 тыс. человек).
Годовые приросты абонентской базы «Мотива» за 2007 и 2008 года составили 23% и 11% соответственно. 

Источники: данные компаний, J’son & Partners

Проникновение сотовой связи в Приморском крае по итогам 2008 года составило 160%, что на 32% больше, чем в 2007 году. На рынке сотовой связи в регионе присутствуют компании: МТС, «Вымпелком», «Мегафон», НТК и «Дальсвязь».
В 2008 году рост абонентской базы НТК 2008 году существенно замедлился и составил всего 12%, в отличие от 2007 года – когда количество абонентов сети НТК увеличилось на 44%.
Компания НТК остается лидером по абсолютному количеству абонентов в регионе (порядка 1 млн человек по итогам 2008 года), разница в региональной базе НТК и МТС составляет 450 тысяч. «Вымпелком» вышел на рынок сотовой связи Приморья только в ноябре 2008 года с услугами третьего поколения (3G) и за 2 месяца смог завоевать 9% рынка.

Источники: данные компаний, J’son & Partners

Операторы в ближайшее время будут пересматривать тарифную политику, по оценкам J&P, рост тарифов может составить от 10% до 20%. В частности, изменение тарифов на роуминг связано с тем, что операторы производят взаиморасчеты с роуминговыми партнерами в валюте, а курс доллара и евро за последние 3 месяца сильно вырос.
С 1 февраля 2009 года «Новая телефонная компания» изменила тарифы на международный роуминг. «Мотив» еще не предпринимал никаких действий по корректировке своих тарифов.
Оператор «Мотив» в 2008 году показал хорошие результаты по подключению и привлечению новых абонентов. В прошедшем году компания предложила своим абонентам услугу Мобильного Интернета на базе технологии EDGE, а также упрочила свои территориальные позиции и вышла в ряд новых населенных пунктов Свердловской области. Помимо этого оператор улучшил качество предоставляемых услуг на охваченных ранее территориях. В текущем году компании следует сделать ставку на корпоративных абонентов, поскольку такие абоненты являются более доходными.
НТК ввела несколько новых тарифов с выгодными условиями для активных пользователей мобильного Интернета GPRS, что позволяет прогнозировать развитие оператора в направлении предоставления дополнительных услуг, в частности, услуг передачи данных и интернет-доступа.
Возможно, «Мотиву» стоило бы замедлить темпы строительства NGN сети в пользу запуска в коммерческую эксплуатацию уже тестируемой некоторое время технологии фиксированного WiMAX. Но оператор полон энтузиазма и желания закончить строительство NGN раньше «Уралсвязьинформа», который также занимается строительством NGN.