№21 «Ростелеком» отчитался за первое полугодие 2008 года

«Ростелеком» отчитался за первое полугодие 2008 года. При этом в своем отчете он привел информацию, касающуюся продажи 11% акций «Голден-телекома» сотовой компании «Вымпелком». Чистая прибыль за отчетный период выросла в 4 раза по сравнению с прошлым годом и составила 9,8 млрд руб. по МСФО. Напомним, что «Ростелеком» продал пакет акций «Голден-телекома» за 11,4 млрд руб., и получил 9,56 млрд руб. прибыли.
По РСБУ чистая прибыль поднялась на 440 млн руб. Отметим, что была проведена переоценка акций «Голден-телеком», 9,1 млрд руб. учтены в отчетности за 2002-2007 гг. Результат от переоценки стоимости актива до его приобретения «Вымпелкомом» отражался на резервах «Ростелекома» (в отчетности по МСФО). Произошло понижение годовой выручки на 1,1%., т.к. упал доход от пропуска междугороднего и международного трафика на 6,7%. Однако оператору удалось урегулировать падение годового дохода за счет предоставления доступа в Интернет другим операторам и корпоративным клиентам. Показатель OIBDA увеличился на 14%, рентабельность по OIBDA выросла с 9,2% до 13,5%. «Ростелекому» удалось сократить операционные расходы на 5,7% из-за отмены выплаты компенсационной надбавки операторам зоновых и местных сетей.
Рост доходов компании «Ростелеком» от предоставления нового вида услуг эксперты расценивают исключительно положительно. Аналитики отмечают, что ранее оператор представлял «закостенелую» структуру, которая лишалась дополнительных доходов от перспективных проектов. На сегодняшний день позиция компании изменилась. Комментаторы отмечают также и негативный фактор в отчетности «Ростелекома». Прежде всего, это потеря дохода от основного бизнеса. Эксперты прогнозируют потерю долю на рынке фиксированной связи.
Аналитики полагают, что сокращение выручки от основного бизнеса у «Ростелекома» в следующем году сохранится. Компания пытается компенсировать потерю доходов за счет получения прибыли от новых услуг. Однако, отмечают эксперты, рынок предоставления доступа в Интернет операторам и корпоративным клиентам является достаточно конкурентным. В этой связи «Ростелекому» придется приложить максимум усилий, чтобы сохранить свои позиции.

«Отчетность «Ростелекома», в целом, можно оценить как положительную. Компания сохранила высокие показатели операционной эффективности. Тем не менее, усиление конкуренции на рынке фиксированной связи привело к сокращению пропускаемого трафика и уменьшению доли выручки от традиционной деятельности. Развитие новых направлений бизнеса, связанных с предоставлением доступа в Интернет, выглядит неоднозначно. С одной стороны, рост соответствующих доходов позволяет компенсировать снижение выручки по основной деятельности. Но рынок подобных услуг является достаточно конкурентным. Компании, специализирующиеся только на этом сегменте, могут быстрее адаптироваться к потребностям клиентов и развитию новых технологий, предлагая аналогичные услуги по более выгодным ценам. В условиях кризиса это может сыграть решающую роль. В течение следующего года тенденция сокращения выручки, по всей видимости, сохранится. Получение сотовыми компаниями лицензий на фиксированную связь усилит конкуренцию, что приведет к сужению рыночной доли «Ростелекома». В результате рентабельность OIBDA снизится с текущих 25% до 22-23%».

«Отчетность выглядит стандартно для «Ростелекома». Все тенденции, прослеживавшиеся в прошлой отчетности, подтверждаются и в этой. По основному бизнесу у «Ростелеком» очевидная стагнация, которая в итоге приведет к потере доли рынка. Кстати, в самом «Ростелекоме» это подтвердили в своей стратегии до 2013 г. В соответствии с ней доля компании снизится с текущих 84% до 60% (обе оценки от компании). С другой стороны, «Ростелеком» пытается развивать направление так называемых новых услуг, выручка по которым выросла на 45%. По этому направлению у компании планы более амбициозные: 15% рынка корпоративных клиентов с федерального масштаба к 2013 г. Учитывая то, что этот рынок для крупнейших компаний уже поделен между существующими операторами, «Ростелекому» придется приложить немало маркетинговых и лоббистских усилий для достижения заявленных параметров. Вообще говоря, для меня самым сильным местом в отчетности «Ростелекома» является его долговая нагрузка и объем свободных денежных средств в форме наличности и краткосрочных финансовых вложений. NetDebt/OIBDA в приведенных к годовой базе значениях составляет 0,16X, свободные денежные средства в балансе присутствуют в размере более 20 млрд руб. Эти 2 фактора, на мой взгляд, делают «Ростелеком» наряду с «Мегафоном» главными игроками на рынке M&A в кризисный и пост-кризисный периоды. Самое интересное еще впереди. По итогам года мы ожидаем выручку на уровне 64 млрд руб., операционную прибыль на уровне 7,4 млрд руб., чистую прибыль - 11,6 млрд руб.».

«Основным позитивным моментом в отчетности «Ростелекома» является рост доходов от новых услуг на 45%. Ранее оператор воспринимался неповоротливой государственной монополией, теряющей долю на всех перспективных рынках. Сейчас же доходы «Ростелекома» от услуг доступа в Интернет по объему сравнимы с подобными услугами МРК, однако темпы роста «Ростелекома» в несколько раз выше. Из негатива - снижение показателей от основного бизнеса. Причем данная тенденция, скорее всего, сохранится. Прогнозов по показателям «Ростелекома» у нас нет, так как мы прекратили покрытие оператора в связи с неадекватностью стоимости его акций».