№20 Арест акций «Вымпелкома» предотвратил их передачу Deutsche Bank

Восьмой арбитражный апелляционный суд наложил арест на акции «Вымпелкома», которыми владеют Altimo и Telenor. С ходатайством по делу выступила компания Farimex Products Ltd, владеющая 0,002% «Вымпелкома». Сложившаяся ситуация достаточно выгодна компании «Альфа-групп» (материнская компания Altimo), т.к. в ближайшее время ей не придется отдавать заложенный пакет акций «Вымпелкома» Deutsche Bank.

Напомним, что весной 2008 г. акционеры «Вымпелкома» были обвинены Farimex Products в том, что они не допускают «Вымпелком» на украинский рынок. Компания Farimex Products Ltd оценила нанесенный ущерб в $5,7 млрд и подала иск в Арбитражный суд Ханты-Мансийского АО. По решению суда Telenor должна была оплатить 460 000 руб. судебных издержек, а также иск в размере $2,8 млрд. В свою очередь Telenor подала апелляцию по иску, в результате решение по делу вынесено не было. Следует отметить, что компания Altimo не была привлечена по делу, однако будет оспаривать арест. Farimex обратилась в суд из-за угрозы появления нового владельца «Вымпелкома», что в свою очередь может изменить ход судебного разбирательства.

У Telenor возникают опасения по поводу связи Farimex с «Альфой». Возникший конфликт достаточно выгоден для «Альфа-групп». Заложенные акции «Вымпелкома» на сумму $2 млрд под 2 выпуска облигаций ($1,5 млрд и $500 млн соответственно) находятся в Deutsche Bank (лондонское отделение). К концу октября сумма займа уменьшилась до 79,58% от залога, т.к. стоимость ADR «Вымпелкома» упала до $10,08 . По договору, «Альфа» должна досрочно погасить долг или отдавать акции «Вымпелкома» в случае, если капитализация компании в течение пяти дней будет на 75% ниже, чем на дату размещения облигационного займа. Кроме того, настал margin call по второму займу. «Внешэкономбанк» профинансировал «Альфу», чтобы та погасила долг.

Эксперты считают, что «Altimo» приложит всевозможные усилия, чтобы не потерять «Вымпелком». Кроме того, судебное разбирательство, начатое Farimex, пошло только на пользу сотовому оператору, в силу того, что оно заморозит процесс переход пакета акций в Deutsche Bank. Сэкономленное время компания потратит на то, чтобы сосредоточить финансовые средства, поскольку «Альфе» нужно расплатиться по займу с Deutsche Bank. Аналитики отмечают, что ситуация спровоцирована самой «Альфа-групп».

Эксперты резюмируют, что связь между «Альфа-групп» и Farimex, безусловно, присутствует. Правовой инцидент, инициированный Farimex, задержит долговое разбирательство «Альфы» и Deutsche Bank. «Альфа-групп», заручившись поддержкой ВЭБ (которому Центробанк выделил средства, чтобы компании расплатились по внешним долгам), сможет оплатить облигационный займ. Аналитики отмечают, что сложившаяся ситуация также раскрывает основную проблему, обозначившуюся между главными акционерами «Вымпелкома», а именно - борьбу за пакет акций.

«На самом деле, этот иск появился задолго до угрозы margin call. Скорее, он был еще одним этапом корпоративной борьбы. Успешность подобных исков, как показывает мировая практика, равна нулю, но он отвлекал ресурсы Telenor. Финансовый кризис сделал иск неожиданно существенно более полезным. Запрет на совершение операций с акциями сделает невозможным их отчуждение в пользу банка даже при дальнейшем снижении стоимости залога. В итоге, у Altimo появляется время, чтобы аккумулировать денежные ресурсы. Нельзя также исключать, что бумаги оператора подорожают, что снимет необходимости дополнительных выплат. В итоге, риск потери залога сведен к минимуму, т.к. у «Альфы» достаточно ресурсов, чтобы погасить этот долг, но для их мобилизации нужно было определенное время».

«Изменения, которые произошли, не повлияют на «Вымпелком». Де факто Altimo такая ситуация выгодна. Не думаю, чтобы «Альфа» стала бороться сама с собой. Что касается долга «Альфы» по займам, то она сможет расплатиться с DB».

«Складывается достаточно странная ситуация, похожая на историю с компанией «Мегафон». Здесь прослеживается некоторая аналогия. «Альфа-групп» сама целенаправленно инициирует подобный ход дела. Такое положение выгодно Altimo. «Альфе» удастся пережить кризис».

«С большой вероятностью связь между Farimex и «Альфой» имеется. После урегулирования ситуации с margin calls по заложенным акциям «Вымпелкома» (в частности, после рефинансирования задолженности) арест может быть снят».

«Арест акций «Вымпелкома» оказался очень кстати для Altimo, так как в связи с падением котировок акций оператора, у «Альфы» наступал margin call по облигационным займам на $2 млрд перед Deutsche Bank, у которого акции «Вымпелкома» были в обеспечении. Решение Ханты-Мансийского суда в данный момент обжаловано Telenor. Если решение будет принято в пользу миноритария, то помешать исполнению может отсутствие средств у ответчика, поэтому в данном случае Farimex имел право подать ходатайство о блокировке акций «Вымпелкома». Подозрительным выглядит замораживание акций и у Altimo и у Telenor, когда Altimo была освобождена от ответственности по иску Farimex. Telenor уже выказал свое негодование относительно данного решения суда, высказав опасение по поводу сговора Аltimo и Farimex, и я также склоняюсь к такому мнению. Все это говорит в пользу того, что борьба между главными акционерами «Вымпелкома» продолжается. Возможно, сам Telenor имел отношение к тому, что котировки так быстро и сильно просели. Это могло привести к потере Altimo своего пакета в «Вымпелкоме». В СМИ появилась информация, что Altimo удалось договориться с DB о новых условиях займа, а также о том, что компании удалось договориться с ВЭБ о помощи. В любом случае, Altimo сделает все, чтобы не потерять «Вымпелком».