№19 «Система» заложила 0,4% акций МТС

Холдинг АФК «Система» заложил 0,4% акций своей «дочки» МТС для обеспечения внутригруппового кредита на $35 млн. Представители «Системы» уточняют, что кредит будет погашен уже в ноябре. Стоимость заложенного пакета акций «Мобильных Телесистем» - $76 млн, что вдвое больше, чем сумма кредита.

Напомним, что совокупный консолидированный долг АФК «Система» в конце II квартала 2008 г. составил $9,5 млрд. Большая часть задолженности (46%, или $3,1 млрд) приходится на телекоммуникационные активы холдинга, 26% - на корпоративный центр, 11% - на «Система-галс», по 7% - на «Ситроникс» и Московский банк реконструкции и развития. За период с IV квартала 2008 г. по III квартал 2009 г. телекоммуникационным «дочкам» нужно будет погасить долг в $1,11 млрд, в том числе МТС - $987 млн.

Займы будут погашаться за счет собственных средств и за счет рефинансирования. В компании считают, что проблем с рефинансированием возникнуть не должно. У АФК «Система» заложено совсем не много активов - помимо 0,4% МТС это бумаги «Система-галс», башкирских нефтяных компаний (под кредиты ВТБ) и 25% плюс 1 акция «Связьинвеста» (под кредит «Сбербанка»). Остальные активы АФК, включая «Комстар-ОТС» и МТС, остаются в ее собственности. Кроме того, у «Системы» положительная кредитная история и устойчивые финансовые позиции: по итогам 2008 г. «Система» намерена достичь всех запланированных финансовых показателей, в частности, увеличить выручку.

Аналитики спокойно относятся к залогу АФК «Система» 0,4% акций своей «дочки» МТС и считают, что проблем у холдинга из-за этого возникнуть не должно. Во-первых, залоговые кредиты всегда стоят дешевле обычных, поэтому здесь «Система» выбрала оптимальный путь привлечения ресурсов. Во-вторых, размер залога в два раза превышает размер кредита. В-третьих, сумма в $35 млн является незначительной для «Системы» и для ее основного акционера, и риск потерять пакет в МТС минимален.

В целом, эксперты считают, что проблем с рефинансированием у «Системы» возникнуть не должно. Холдинг скорректировал свою инвестпрограмму, таким образом, часть освободившихся средств может пойти на погашение имеющейся задолженности.

«На мой взгляд, у «Системы» есть все шансы успешно погасить кредит. Есть, по крайней мере, две веских причины. Во-первых, размер залога в данный момент все еще в два раза превышает размер кредита. Во-вторых, сумма в $35 млн не является неподъемной ни для «Системы», ни для ее основного акционера. Таким образом, холдингу удастся успешно рефинансировать долги».

«В принципе, это нормальная практика - залоговые кредиты всегда стоят дешевле обычных, так что здесь, скорее всего, «Система» выбрала оптимальный путь привлечения ресурсов. Тем более, что сумма взята не такая большая, риск потерять пакет в МТС минимален. В целом, больших проблем с рефинансированием у «Системы» возникнуть не должно. Компания генерирует существенную чистую прибыль. Сейчас она скорректировала свою инвестиционную программу. Очевидно, что часть высвободившихся средств пойдет на погашение имеющейся задолженности. В целом, долговая нагрузка АФК выглядит вполне комфортной».

«То, что крупные участники рынка получают займы под залог своих активов, не является новостью. Это происходит потому, что на текущий момент на всех рынках существуют сложности в сегменте синдицированного кредитования. «Система» не стала исключением, заложив 0,4% акций своей «дочки» МТС для обеспечения кредита на $35 млн. Что касается того, будут ли долги АФК успешно рефинансированы, то здесь следует отметить, что вероятность такого развития событий высока. По поводу сроков сказать пока сложно. Так как ликвидность нужна всем компаниям, вопросы будут решаться в порядке очереди».