№17 МТС представили отчетность

Компания МТС представила отчетность за II квартал 2008 г. Консолидированная выручка увеличилась на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила $2,635 млрд. Чистая прибыль оператора выросла на 30% в годовом исчислении до $659 млн. Консолидированный Показатель OIBDA вырос на 32% по сравнению со вторым кварталом 2007 года – до $1,349 млрд, маржа достигла отметки 51,2%. Компания планирует обеспечить рост показателей в «двузначных цифрах» в течение следующих пяти лет и сохранить показатель маржи OIBDA на уровне 50%.

Чистая прибыль «Мобильных Телесистем» за отчетный период выросла на 34%, составив $538 млн. Выручка от российского бизнеса увеличилась на 36%, до $2,02 млрд. Показатель OIBDA в РФ составил $1,035 млрд, что на 35% больше, а маржа OIBDA снизилась с 51,8% до 51,2%, что в компании обуславливают инфляцией. За I полугодие абонентская база МТС в России увеличилась на 4 млн человек. MOU (среднемесячный трафик на абонента) во 2 квартале 2008 г. составил 207 минут (151 – во 2 квартале 2007 г.). ARPU (среднемесячная выручка на абонента) МТС по России составила $11, что на $1,7 больше прошлогоднего.

По солидарному мнению аналитиков, результаты МТС за II квартал выглядят перспективными и превзошедшими ожидания. Большинство показателей выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. О росте выручки говорится то, что он вполне может сохраниться на уровне «двухзначных цифр», в связи с предстоящим запуском сетей 3G и роста числа их абонентов. Также очень позитивный фактор - восстановление значения рентабельности по OIBDA до 51,2%. У компании есть все шансы по результатам года удержать этот показатель выше 50%.

Результаты отчетности, в целом, оценены экспертами весьма положительно. Прогнозируя дальнейшее развитие МТС, аналитики говорят о сохранении и улучшении уже имеющихся показателей.

«Компания продемонстрировала сильные результаты, превзошедшие ожидания рынка. МТС удалось удержать рост расходов, благодаря чему показатель маржи OIBDA (один из важнейших критериев, на который сейчас смотрят рыночные игроки) превысил 51%. В связи с этим, вероятность сохранения показателя маржи OIBDA на уровне 50% по итогам 2008 г. составляет 80%. Низкие цены на разговоры по мобильному и невысокий уровень проникновения фиксированной связи в России расчищают путь для дальнейшего роста использования мобильных услуг. Хотя фактический уровень голосового трафика в России превышает официальные данные, бум на рынке дальней связи и ускорение перехода абонентов из фиксированных в мобильные сети должны подстегнуть рост трафика МТС минимум на 25% в 2008 г., причем, среднемесячный показатель операторов «большой тройки» на конец года должен составить 243 минуты. Происходящий запуск сетей 3G и рост числа их абонентов подтверждает прогноз, по которому неголосовые дополнительные услуги будут обеспечивать 18% ARPU в России в 2010 г., против 15% в 2008 г. Рентабельность EBITDA услуг передачи данных на уровне 60 - 90% позволит удержать среднесрочную консолидированную EBITDA на уровне 50% и поднимет российский ARPU с $13,5 в 2008 г. до $16-17 в 2010 г. Перечисленные факторы создают предпосылки для того, чтобы стремительный (34% год к году) рост выручки сохранился на уровне двухзначных цифр до 2012 г.».

«Как и ожидалось, компания предоставила отличные результаты работы за II квартал 2008 года, выше наших прогнозов. Росту компании способствовала ее успешная деятельность на основном рынке - России, где МТС продолжают наращивание абонентской базы (2,5% за квартал), а также наблюдается восстановление роста ARPU (9% за квартал, до $11). Одним из приятных сюрпризов стал украинский рынок (который является вторым по значимости): рост выручки на 6%, вопреки ожиданиям по снижению, а также 7%-ный рост ARPU ($7,3) к уровню прошлого квартала. Также очень позитивный фактор - восстановление значения рентабельности по OIBDA до 51,2%; у компании есть все шансы по результатам года удержать этот показатель выше 50%. Предоставленный оператором новый прогноз развития рынка сотовой связи в России и СНГ подразумевает, что рынок вырастет за пять лет более чем в двукратном размере: в России - до $48,3 млрд , в странах СНГ - до $57,6 млрд. Я считаю, на текущий момент прогноз является довольно оптимистичным, так как основной драйвер роста компания связывает с развитием связи третьего поколения, основываясь в основном на зарубежном опыте. В настоящий момент запуск 3G сетей прошел только в некоторых городах России, но при грамотном продвижении новых услуг и благоприятной макроэкономической ситуации, планы становятся вполне реализуемыми».

«Результаты МТС можно признать положительными. Компания продемонстрировала увеличение темпов роста выручки по сравнению с прошлым годом. В 2007 г. рост доходов во II квартале в годовом исчислении составил 31%. Несмотря на повышение ARPU на большинстве рынков (в России с $9,3 год назад до $11 в завершившемся квартале), операционная и чистая рентабельность незначительно снизились на 2,6% и 0,8% соответственно. Окончательные выводы можно будет сделать, когда появится полугодовая отчетность «Вымпелкома». Эти операторы просто обречены на постоянное сравнение инвесторами. По итогам года можно ожидать снижения темпов роста выручки до уровня 31%. Планы по удержанию рентабельности OIBDA на уровне 50% выглядят вполне реалистично. По итогам года можно прогнозировать рентабельность OIBDA = 50,7%. Я считаю, что средняя ставка роста выручки до 2012 года составит CAGR=19,9%. МТС остается значительно недооцененной бумагой, которую можно рекомендовать к покупке. Цель - $19,16. Однако следует учитывать, что тактически сектор телекоммуникаций продолжает выглядеть довольно слабо, поэтому сейчас может быть не самый лучший момент для входа. Я рекомендую инвесторам подождать следующего минимума по индексу РТС и уже тогда задумываться о покупках».