№15 АФК «Система» изменила дивидендную политику АФК «Система» объявила, что ее совет директоров изменил дивидендную политику.

АФК «Система» объявила, что ее совет директоров изменил дивидендную политику. Теперь холдинг вправе отчислять на выплаты акционерам до 40% чистой прибыли. Такое решение приравнивает компанию к крупным российским телекоммуникационным компаниям, дивидендные политики которых схожи. Например, «Вымпелком» в этом году пустит на дивиденды 40% чистой прибыли за 2007 год ($588 млн.), а МТС - около 50% ($1 млрд.).

Напомним, что в 2005 году, после выхода на Лондонскую биржу, корпорация дала обещание в течение трех последующих лет выплачивать в виде дивидендов не более 2% от прибыли по US GAAP. АФК сделала это, чтобы показать инвесторам, что будет тратить деньги на инвестиции. Сумма рекомендованных выплат в размере 2,51 млрд руб. ($106 млн) уже известна. Это впятеро больше дивидендных выплат по итогам 2006 г. Для сравнения, крупнейший акционер «Системы» Владимир Евтушенков должен получить в виде дивидендов 1,5 млрд руб. ($63,7 млн) по сравнению с полученными в 2006 году 287 млн руб. ($12,2 млн). Впрочем, некоторые аналитики считают, что 2,51 млрд руб. - значительно меньше 40% прошлогодней чистой прибыли АФК.

Несмотря на изменение политики выплат, дивидендная доходность акций «Системы» (отношение годового дивиденда к рыночной цене акции) остается небольшой - 0,7%. Для сравнения: у МТС она составляет 3%. Некоторые эксперты утверждают, что увеличение дивидендов не будет ущербным для компании. В 2006 г. АФК направила на инвестиции $2,5 млрд, в прошлом планировала потратить на развитие $3 млрд.

Аналитики отмечают, что на сегодняшний день справедливая стоимость акций «Системы» - $57, тогда как текущая рыночная стоимость - $30,42, что почти вдвое меньше. Эксперты предполагают, что изменение дивидендной политики компании не поможет росту котировок. Событие пройдет незамеченным для инвесторов, которые сейчас избегают покупать акции АФК. У «Системы» много «дочек» в начальной стадии развития, требующих больших инвестиций: это «Система масс-медиа», «Интурист» и другие непубличные «дочки», проект «Ситроникса» по строительству завода для производства микросхем в 0,045-0,065 микрона, выход на индийский сотовый рынок. Все эти разрозненные проекты требуют больших вложений, и не известно будет ли от них отдача, замечают эксперты. Среди главных минусов АФК на сегодняшний день аналитики отмечают отсутствие четкой стратегии развития.

«Возможность увеличивать дивидендные выплаты может привлечь к акциям компании дополнительное внимание инвесторов. При этом стоит отметить, что изменение дивидендной политики отнюдь не означает, что АФК будет отдавать в виде дивидендов 40% чистой прибыли. Основные акционеры «Системы» подтвердили свою ориентированность на развитие и готовность инвестировать в него. Вряд ли они отойдут от этой политики. Впрочем, существенного роста акционерной стоимости АФК мы не ожидаем. Инвесторы достаточно настороженно воспринимают крупные холдинги, которые работают в большом числе различных сегментов экономики. Впрочем, если компания действительно будет осуществлять крупные выплаты, инвесторы неизбежно будут уделять ей больше внимания».

«Изменение дивидендной политики призвано привести к повышению акционерной стоимости корпорации и инвестиционной привлекательности. Тем не менее, за АФК «Система» остается довольно-таки высокий уровень задолженности. Основная причина в непрозрачности активов компании».

«Это изменение отразится на стоимости самих акций, что должно сделать их более привлекательными. Также это положительно для акционеров компании. Это желание акционеров, находящихся внутри компании».