№7 «Связьинвест»: несистемный устав

На сегодняшнем собрании акционеров «Связьинвеста» представители основного владельца холдинга – государства – проголосуют против новой редакции устава, расширяющего права миноритариев. Поправки в устав предполагают для миноритарного акционера - АФК «Система» - возможность участвовать в управлении бизнесом дочерних предприятий холдинга, блокировать их займы, сделки, влиять на дивидендную и инвестиционную политику. Однако, на состоявшемся межведомственном совещании под председательством вице-премьера Сергея Нарышкина, МЭРТ, Госимущество и Мининформсвязи согласовали отрицательную директиву по данному вопросу. Каково значение указанного решения для развития «Связьинвеста»?

Мнения экспертов в оценках ситуации разошлись. Некоторые аналитики называют новость нейтральной для «Связьинвеста», подчеркивая, что отсрочка принятия поправок демонстрирует нежелание государства делиться управлением с «Системой». Другие, напротив – называют решение о переносе рассмотрения вопроса негативным, полагая, что участие миноритарного акционера исключительно положительно отразится на развитии госхолдинга.

Снятие с повестки дня на предстоящем собрании акционеров вопроса о поправках к уставу «Связьинвеста» я считаю нейтральным событием. Такое решение не означает, что новой редакции устава холдинга вовсе не будет. По всей видимости, Мининформсвязи приняло решение о необходимости дополнительного времени на доработку окончательного варианта устава «Связьинвеста». Конечно же, решение о переносе рассмотрения поправок является негативным для «Системы» - как миноритарного акционера. Ведь изменения в документе и расширение полномочий миноритария стало одним из приоритетных вопросов для АФК сразу после покупки 25,1 акций «Связьинвеста». При этом в целом на работе холдинга перенос утверждения нового устава вряд ли отразится негативным образом.

Разворачивающиеся вокруг «Связьинвеста» события, среди которых отложенное рассмотрение нового устава холдинга, складываются не в пользу «Системы». Последняя так и не добилась участия в управлении дочками «Связьинвеста» не напрямую, не через холдинг, который продолжает управляться государством без учета мнения своего миноритарного партнера. Впрочем, данный факт находится в рамках российских традиций, когда мажоритарный акционер предпочитает управлять компанией в своих интересах, практически не оглядываясь на мнение миноритариев. Стоит отметить, что нежелание изменить устав несколько подрывает надежды на приватизацию госхолдинга. С одной стороны, государство декларирует это как цель, но при этом не предпринимает шагов по увеличению стоимости «Связьинвеста» путем расширения возможностей миноритариев.

«Информация о переносе принятия нового устава «Связьинвеста является негативным решением. Мининформсвязи, представляя интересы менеджмента «Связьинвеста» и блокируя рассмотрение нового устава холдинга на предстоящем собрании акционеров, очевидно, даёт понять, что не заинтересовано в допуске к корпоративному управлению миноритарного акционера, которым является столь крупная корпорация как «Система». При этом в министерстве согласны на сохранение нынешнего положения холдинга - с его плюсами и минусами. Ведь в целом, «Система» является стратегическим инвестором, заинтересована в создании более прозрачной политики бизнеса МРК, увеличении выплаты дивидендов региональными компаниями, что соответствует интересам других миноритариев. Однако, анализируя происходящие события, в обозримом будущем «Системе» вряд ли удастся добиться своих целей».