№2 Реформа «Связьинвеста»: опасения неоправданны

Представители АФК «Система» приступили к реализации планов активного участия в работе холдинга "Связьинвест". Гендиректор «Системы Телеком» Сергей Щебетов сообщил, что кроме выдвижения кандидатов в советы директоров, корпорация разработала и направила в «Связьинвест» и государственные органы, которым также подконтролен холдинг, варианты изменения устава и других правовых документов «Связьинвеста». В ответ на этого глава «Связьинвеста» Александр Киселев назвал некорректными и неконструктивными планы АФК «Системы» реформировать устав госхолдинга. По мнению Киселева, желание представителей «Системы» принимать активное участие в деятельности межрегиональных компаний холдинга, не укладываются в долголетнюю политику управления «Связьинвеста» и его «дочек». Кроме того позиции сторон разошлись в вопросе дивидендной политики МГТС. Менеджмент «Системы» готов произвести выплаты миноритарным акционерам компании за 2005 г, только если «Связьинвест», второй по величине акционер МГТС, пересмотрит дивидендную политику МРК.
Аналитики согласны с представителями «Связьинвеста», отмечая, что озвученные Щебетовым предложениям не вполне честные. По мнению экспертов, подобное предложение лишь начало обсуждений взаимных уступок компаний. При этом инициативы «Системы» аналитики рынка называют закономерными для нового миноритарного акционера госхолдинга, отмечая, что у «Системы» достаточно шансов и лоббистских ресурсов для изменения устава «Связьинвеста». Однако, наиболее важные стратегические вопросы, касающиеся МРК и «Ростелекома», по-прежнему будет принимать государство, считают эксперты.

Раскритикованное стремление «Системы» расширить права миноритариев в самом «Связьинвесте» и получить контроль над его дочерними компаниями, не столь опасны для госхолдинга. Существует чёткая теория, согласно которой активы частных компаний развиваются более эффективно, нежели государственные. Поэтому попытки грамотного игрока телекоммуникационного рынка - АФК «Системы» - усилить своё влияние в государственном холдинге вполне позитивны. Кроме того, я считаю, что увеличивать капитализацию активов «Система» будет достаточно разумно, с целью вести эффективную работу и установить приемлемую цену государственного пакета при приватизации, где «Система» является наиболее явным претендентом на получение контроля над холдингом.

Подвергшиеся критике со стороны главы «Связьинвеста» Киселёва планы АФК «Системы» расширить полномочия миноритарного акционера на советы директоров МРК, с моей точки зрения, не вполне заслужены. Менеджмент «Системы» стремится улучшить положение «Связьинвеста» и его дочерних компаний, для чего пытается получить необходимые права и дополнительный контроль. Этих же привилегий, как известно, добивались и предыдущие миноритарные акционеры, у которых «Система» приобрела блокпакет госхолдинга. Точные действия АФК пока не известны, однако на данном этапе я поддерживаю стремление менеджмента «Система» провести необходимые для расширения миноритраных прав изменений в устав «Связьинвеста». Конечно, существует мнение, что вряд ли представители АФК будут полноценно вести политику по увеличению капитализации холдинга в связи с последующим намерением приобрести акции при приватизации, однако, на мой взгляд, имея огромный интерес к данному активу, «Система» будет работать с целью удовлетворения интересов всех задействованных сторон. В том числе, главный акционер «Связьинвеста» - государство - также в должной степени оценит действия «Системы».

«Новые акционеры «Связьинвеста» в лице «Системы» по праву заинтересованы в развитии компании. Именно в этих целях представители АФК стремятся к расширению своих миноритарных прав в холдинге. Представители «Системы» чётко заявляли о своих намерениях развивать деятельность не только управляющей компании, но и МРК. На сегодняшний день, 75% «Связьинвеста» принадлежит трём государственным структурам - МЭРТ, Мининформсвязи и Росимущество. Полагаю, что когда работа крупной компании находится под контролем государства, многие важные вопросы решаются не с должной эффективностью. Противоречие между увеличением капитализации холдинга и будущим приобретением пакета акций «Связьинвеста» у государства, очевидно. Однако, маловероятно, что консорциум будет намеренно разваливать интересующий его актив».